AI浪潮席卷全球，恒生港股通科技乘风而起

（来源：华安基金许之彦）

01

AI大模型加速迭新，

H20芯片解禁重塑行业格局

　　2025是中国AI大模型发展的里程碑之年，以DeepSeek、月之暗面、百度为代表的科技企业相继发布具有全球竞争力的大模型产品，推动中国AI技术从追赶者向引领者转变。从1月DeepSeek-R1的横空出世，到7月Kimi K2接棒，国产AI大模型和Agent实现一次又一次世界性突破，也推动着中国AI产业迅速发展。从科技周期来看，AI科技周期已经进入白热化阶段，随着政策引导和市场积极投入，未来几年中国AI市场有望实现快速增长。

　　近日美国政府批准英伟达恢复向中国销售专为合规设计的H20芯片。H20作为英伟达最强芯片H100的简化版，尽管算力远小于H100，但其通过集群互联可以接近替代H100芯片的算力水平，因此中国市场中的这款“中国特供版”芯片仍然是企业重要选择。英伟达H20芯片管控放开一方面有助于缓解中国AI企业算力紧张的问题，另一方面可以带来国产芯片的良性竞争，被认为是AI硬件基础发展的积极信号。

图1：2022年-2029年中国人工智能产业规模

资料来源：华安基金、艾瑞咨询，截至2025.3；第三方预测仅供参考

02

AI应用商业化加速落地

　　伴随着AI大模型技术的迭新，AI应用商业化浪潮势不可挡。根据国信证券报告，今年以来国内AI日活流量呈现上升趋势：2024年12月起，DeepSeek日活快速增长，访问量在4月份达到约5亿次；移动端AI产品日活自1月份持续增长，据AI产品榜数据，DeepSeek五月份MAU达1亿，环比增长3.39%。豆包日活持续提升，五月份MAU达1.18亿，环比增长10.23%。国内头部互联网企业也已经形成了完整的AI大模型应用层体系，腾讯、阿里巴巴、字节跳动等互联网大厂在多场景实现了应用布局。未来垂直行业专用大模型如金融、教育、医疗等专用AI智能体也有望实现商业化落地。

图2：互联网巨头AI布局梳理

　　资料来源：华安基金、公开资料整理，截至2025.2

03

（认购代码：520843）：

AI含量满满，一键布局港股AI全产业链

　　港股上市公司中囊括了“硬件—模型—应用“的AI全产业链，涵盖互联网巨头、芯片硬件、消费互联网等各环节的领军者，其中阿里巴巴、腾讯、小米等大多数科技互联网公司均未在A股上市，愈发凸显了港股AI的稀缺性。随着AI产业发展和商业化持续推进，港股科技巨头有望享受更大的AI发展机遇。（以上个股仅作为举例说明，不作为投资建议）

图3：港股各行业AI含量

 　　在AI大模型产业加速发展的背景下，港股通恒生科技ETF（认购代码：520843）凭借其独特的优势，为投资者提供了一键布局港股AI核心资产的优质工具，助力投资者高效分享AI产业增长红利。

　　港股通恒生科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数。该指数为纯粹的港股AI指数：

　　1、相较恒生科技等港股科技类指数，该指数更聚焦AI产业链，不包含医药、汽车等行业；

　　2、相较港股互联网类指数，该指数纳入了芯片、计算机等AI硬件，涵盖更完整的AI全产业链。

　　此外指数核心成分股均为耳熟能详的国内科技巨头，AI领域的排头尖兵，前十大成分股合计权重75%，集中度高、弹性强。

图4：港股通恒生科技ETF涵盖“硬件—模型—应用“的AI全产业链