三甲！申万宏源、国投证券、东兴证券

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

（来源：伟海精英）

2025年二季度券商执业质量：申万宏源、国投证券、东兴证券三甲

由

北交所和股转公司主持，114家券商（合并后103家）参评的券商执业质量评价，近期公布了2025年二季度排名：申万宏源、国投证券和东兴证券荣登三甲。    

百强评价

7月18日，北京证券交易所和全国中小企业股份转让系统联合发布了2025年二季度券商执业质量评价结果。

本次共有114家券商（合并后103家券商）参评，平均分值为106.95，较2025年一季度明显下降。分值中位数为106.95，50家券商集中在105-110分段。详细排名如下：

三甲更新

本期，申万宏源、国投证券、东兴证券跻身三甲；TOP10中还有中信建投、中信证券、开源证券、国泰海通、国信证券、华泰证券和银河证券。与今年一季度排名相比，国投证券、东兴证券、国泰海通分别上升13、65、5位，新晋十强。

申万宏源居于榜首

本期，申万宏源以149.3分居于榜首，环比提升5位。主要指标均有不同程度的加分，尤其是北交所保荐、北交所发行并购和股转持续督导；合规质量方面，本期没有扣分项。

申万宏源2024年报对投行业务有如下展望：以项目为中心的传统投行业务模式加速向以客户为中心转型，积极响应国家政策、服务国家战略，助力实体经济发展，充分发挥国有金融企业担当作用，切实发挥中介机构在资本市场的“看门人”及“服务商”积极作用，凭借丰富的资本市场经验，继续构筑资源整合力，提升“行研+产研+投行”协同模式的有效性，全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力，服务客户全生命周期的综合金融服务需求，推进国际化及境内外一体化战略，持续把握境内外市场互联互通等带来的机遇，打造全产业链的大投行生态圈。

近期发布的中期业绩预告显示：2025年上半年申万宏源预计盈利41亿元-45亿元，同比增长在92.66%-111.46%之间，主要来自投资交易、财富管理、投资银行等业务收入同比较快增长。

国投证券跃居榜眼

近期“换帅”的国投证券，上升13位，以140.55分居于榜眼。主要加分项来自北交所保荐、北交所发行并购和经纪业务。与此同时，股转推荐挂牌项导致4分扣分。

国投证券2024年报披露，北交所股票做市2024年各季度排名均位居行业前三。  

未经审计的2025年中期财报显示，国投证券投资银行业务手续费净收入2.57亿元，而在2024年上半年为3.22亿元。具体细节尚待中报披露。

东兴证券跻身三甲

东兴证券飙升65位，以134.6分位列第三。主要加分项来自北交所保荐、北交所发行并购，本期无扣分事项。

东兴证券在2024年报中表示，将坚定不移地将服务新质生产力作为投行业务发展方向，将业务拓展重心进一步向新产业、新业态、新技术领域突破关键核心技术的科技型企业倾斜。进一步加强北交所业务储备，提前培育、筛选符合板块定位的成长性企业，大力支持专精特新中小企业高质量发展。聚焦并购重组业务，服务科技型企业整合升级，积极拓展新兴产业并购业务领域，加强与集团和公司内部相关部门及市场私募股权投资机构合作，充分挖掘上市公司客户资源，支持产业整合，赋能客户产业转型升级。进一步优化投行业务制度流程和质量标准，不断提升合规执业水平。

专业比拼

除北京高华、瑞银证券、大和证券、野村东方和渣打证券五家有着外资背景的券商外，其余98家入榜券商在专业质量方面有加分。

专业质量得分TOP10三甲排名与执业质量评价位次相同，分别是：申万宏源（49.3）、国投证券（44.55）、东兴证券（34.6）。TOP10中还有开源证券（32.78）、中信建投（32.75）、国泰海通（28.53）、中信证券（24.8）、华泰证券（22.98）、国信证券（22.6）、银河证券（19.24）。此外，除东莞证券外的专业质量得分TOP20，均入围执业质量评价得分TOP20。

在北交所保荐业务方面，申万宏源、国投证券和东兴证券均为16分，其余券商未有表现。

北交所发行并购业务方面，申万宏源和东兴证券分别为12.28分和12.19分；国投证券得分9.81；华泰证券和国泰海通分别为3.68和3分。

北交所做市业务，中信证券获得4.92分，国金证券和国投证券分别为2.93和2.87分；再次是兴业证券（1.26）、银河证券（1.19）和中信建投（1.11）。

股转公司推荐挂牌业务方面，中信建投、国泰海通均得到10分，开源证券获得8.75分，长江证券和国信证券分别为6.25和5.63分。

股转发行并购业务方面，中信建投和开源证券分别为3.36和3.17分，华泰证券获得1.7分，西南证券位1.13分。

股转持续督导业务差距不大，开源证券获得4.94分，申万宏源4.42分，其次是东吴证券（3.45）、国融证券（3.3）、中泰证券（3.27）、长江证券（3.19）和国投证券（3.08）。

股转做市业务，东北证券（3.33）、开源证券（3.05）和上海证券（2.86）位列三甲，本期获得新三板做市商手续费全额减免。获得部分减免券商中，国元证券（2.54）、天风证券（2.27）、广发证券（1.96）得分相对较高。

经纪业务得分来看，“券茅”东方财富依然位列第一，获得16.74分；其次是华泰证券（13.04）、中信建投（11.68）、国信证券（11.37）、银河证券（10.85）、平安证券（10.61）、国泰海通（10.28）、广发证券（9.99）。有着日资背景的东亚前海以8.13分位列第10。

研究业务涌现中小券商：开源证券以9.28分断崖式领先；华源证券取得6.76分；其次是东吴证券（4.95）、申万宏源（4.29）和中天证券（3.77）。此外，江海证券本期获得2.65分，单项排名升至第8。

合规质量

从扣分项来看，本期多达19家券商涉及合规质量问题，平均被扣5.06分。北交所保荐业务为扣分重灾区，股转持续督导、股转推荐挂牌和股转做市业务也有不同程度的扣分情况。

今年以来没有扣分项的券商中，申万宏源、东兴证券、中信建投、中信证券、国信证券、银河证券、东方财富、东吴证券、国金证券、长江证券、华源证券、方正证券、中泰证券和兴业证券本期入围TOP20。

行业思考

整体来看，2025年二季度券商执业质量排名呈现 “头部集中与中小突围并存” 的特征：申万宏源、国投证券等综合实力领先，东北证券、开源证券在细分领域建立优势。

未来的竞争，将围绕北交所扩容、合规管理深化、业务创新突破展开，券商需在战略聚焦与风险管控间寻求平衡，从而在分化加剧的市场中占据先机。尤其是部分被点名合规问题的券商，更需要在深耕北交所等专业领域与严守合规底线之间取得平衡，方能立于不败之地。