严选出了“泡泡玛特”

（来源：十五的投资笔记）

“人类的悲欢并不相通，我只觉得他们吵闹”，鲁迅先生这句话的含金量还在上升。

今年以来，市场热点此起彼伏。不用说创新药强持续强势，其主题基金收益率已经超过130%，俨然大牛市。其它板块也都有机会，比如：

年初的一波机器人行情，有基金上涨近50%；3-5月，“反内卷”N型电池龙头表现突出，区间涨幅25%-40%。碳酸锂价格在底部企稳，核心标的区间涨幅20%-35%；6-7月中受“雅江水电站”等国家级大型基建项目开工带动，叠加区域供给收缩，钢铁板块中特钢及建材用钢企业区间涨幅15%-25%，水泥板块区域性龙头因供需错配，单日股价上涨85%……

几乎都有机会。至昨日，A股的股票中位数涨幅为15%，平均数为23%。偏股型基金涨幅为14.45%。

群里丢出一个基金，问什么时候回本。

原来是广发行业严选三年持有。

对于持有人来说，行情的悲欢并不相通，只是觉得市场吵闹。

该基金今年（至昨日）仅上涨5.91%，净值0.5433，离回本还要上涨84%。

有群友评论：果然严选。

买了些什么？怎么跟跌不跟涨呢？

刚公布的2季报中，相对一季报，重仓股前十大中少了晶科能源、中微公司、振华科技、阿里巴巴，而多了泡泡玛特、香港交易所、新华保险、中国平安。我们不知道重仓股中少了的是否完全减持了，要到中报公布时才能看到全貌。

泡泡玛特是今年以来大牛股，其产品labubu受到东南亚、欧美明星追捧，成为新消费的代表，发起了一波中国文化对外输出。

自然，这么人气的股，当然股价也很可观，自2024年2月到2025年3月末，上涨近8倍，至5月末上涨近12倍。至昨日，市值3400多亿，PB29.57倍，PE42倍。

上一个季度进入的小米集团，也是在股价大幅拉升之后。

虽然我们不知道基金具体什么时候进入，因为只有时点数据。但是在2024年12月31日的年报中也没有在全部持仓中看到。小米集团2023年涨了42%，2024年涨了121%，今年3月19日创出高点并调整后，涨势已经趋为平缓。

买得贵是该基金的一贯风格。据wind统计的数据，其历次中报年报的加权PB均显著高于同类平均，PE大部分时候也高于同类同均（PE受盈利影响较大，PB较更为稳定），截图如下：

买得贵了，就算买了一只好股票，或者操作上有神来之笔，一般也难改大局。比如，基金偏爱的重仓股阳光电源，公司资质不错，操作上也可圈可点，如2022年一二季度下跌后的持续加仓，2024年二季度暴跌后的加仓，随后上涨后又有所减仓，做到了“低吸高抛”。但这些修补，可能也难弥补股票重心的持续下移，否则就解释不了如此的业绩。

持有时间较长的塞力斯画在其股价走势上，也符合上面的描述。

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