【券商聚焦】兴业证券维持泉峰控股(02285)“买入”评级 指越南产能对美国敞口的覆盖力度不断加强

金吾财讯 | 兴业证券发研报指，泉峰控股(02285)公告预计2025年上半年净利润为9000万至1亿美元，较2024年同期的6160万美元增长约50%；经调整纯利(剔除出售泉峰中国的一次性收益)为7000万-8000万美元。此次盈喜主要归因于以下几点：1)收入规模扩大：公司核心自有品牌业务持续增长，尤其是高毛利的EGO品牌表现亮眼；2)利润结构优化：汇率有利变动带来额外贡献，叠加EGO品牌占比提升推动毛利率改善；3)处置收益推动：出售泉峰(中国)投资有限公司产生的一次性收益。

该机构表示，若提价，EGO品牌力强支撑下，预计有望实现“提价不降量”：公司面对不断上升的关税和成本压力，该机构预计公司或对多个品牌进行提价，同时通过促销手段控制终端感知涨幅，有望使销量波动平缓，EGO品牌在渠道端接受度高、品牌粘性强，具备较强的定价能力。结合行业普遍提价趋势，该机构预计公司有望通过提价不降量获得收入增长。

该机构基于公司越南产能对美国敞口的覆盖力度不断加强，关税等压制因素趋于稳定，该机构预计2025-2027年收入分别同比增长9.8%/17.0%/21.7%，2025-2027年经调整净利润分别同比增长-14.1%/34.3%/26.1%，维持“买入”评级。