自由港-麦克莫兰着眼于美国铜关税的重大收益

铜业巨头Freeport-McMoRan Inc. (NYSE：FCX）周三公布了强于预期的第二季度业绩，这是在铜和黄金销售强劲、定价改善和成本降低的推动下。

在这份积极的收益报告公布后，市场观察人士正在密切分析该公司的前景。其中，加拿大皇家银行资本市场分析师萨姆·克里滕登（Sam Crittenden）对自由港麦克莫兰（Freeport-McMoran）表示了信心。

他认为，该公司非常有能力利用美国铜价上涨和即将征收的进口关税。在回顾第二季度收益后，克里滕登重申了他54美元的价格预测和该股的行业表现评级。

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克里滕登指出，弗里波特约三分之一的铜销售与美国市场有关，美国COMEX价格已飙升至每磅5.85美元，远高于LME的每磅4.47美元。他估计Freeport的实际价格为每磅4.93美元，明显领先于同行。

然而，他指出，预计将于8月1日生效的美国50%铜关税的提议存在不确定性，因为变化或豁免可能会影响价差。

在Grasberg修改指引后，Crittenden将2025年EBITDA预测下调了3%。由于矿石品位降低，Freeport现在预计明年铜和黄金的产量将分别从16亿磅和160万盎司下降到15.4亿磅和130万盎司。2026年的前景保持不变。

Crittenden表示，Freeport仍是领先的铜投资，理由是其规模、美国敞口和强劲的资产负债表。他还指出了上行催化剂，例如潜在的格拉斯伯格许可证延期、美洲的扩张项目以及股东回报可能的增加。风险包括印度尼西亚的政治风险和铜价波动。

Freeport公布的第二季度业绩好于预期，调整后每股收益为54美分，超出预期10美分。由于铜和黄金产量增加、单位成本降低以及定价有利，收入增至75.8亿美元，高于70.9亿美元的预期。

铜销量总计10亿英镑，平均价格为4.54美元/磅。现金成本降至1.13美元/磅，远低于公司之前的指导。黄金和钼的销售也超过预期。

该矿业公司在印度尼西亚的新冶炼厂于5月开始运营，预计7月将首次产出阴极。本季度资本支出达到13亿美元，全年支出预计为49亿美元。

Freeport预计将从下个月开始的美国铜关税中受益。由于COMEX的交易价格较LME高出28%，该公司估计，每增加0.10美元的价差，下半年的现金流就可能增加7，000万美元。

首席执行官凯瑟琳·奎克表示，自由港仍然是“美国铜冠军”。该公司继续将印度尼西亚铜销售重点放在亚洲市场。尽管如此，该公司仍在评估对美国的发货量。该公司还在考虑扩建其亚利桑那州迈阿密的冶炼厂，但建造新的国内工厂仍不太可能。

弗里波特重申了全年39.5亿磅铜、130万盎司黄金和79亿美元的预计运营现金流指导。

Crittenden重申了54美元的价格预测和行业表现评级，将该公司估值为1.5倍资产净值和8.0倍2025年EBITDA，与大型铜业同行一致。他估计Freeport铜的定价为5.06美元/磅，略高于当前混合现货4.93美元/磅。他认为，按现货价格计算，该公司可产生45亿美元的可归属自由现金流（收益率为7%）。

他还指出了几个长期催化剂，包括格拉斯伯格许可证可能延长到2041年之后、棕地扩张项目以及增加的资本回报。尽管如此，他还是指出了印度尼西亚政治风险、矿山中断和铜价波动等方面的风险。

与此同时，BMO Capital分析师Katja Jancic维持了Freeport-McMoran的跑赢大盘评级，但将价格预期从55美元小幅下调至54美元。

价格走势：周四最后一次检查，FCX股价下跌0.59%，至44.57美元。

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图片来源：Siwakorn TH通过Shutterstock