大事件！竞买纷纷退出！巴斯夫涂料“卖身”或夭折！

（来源：涂料采购网）

近日，外资涂料巨头巴斯夫剥离涂料业务一事再起波澜，据路透社报道，阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume被问及“考虑收购巴斯夫的涂料业务”时指出，“阿克苏诺贝尔尚未承诺进行任何这样的程序。”其还表示“我们没有这方面的资产负债表……而且我们现在不需要分心……巴斯夫正在寻求现金交易，而我们不会这么做。”这似乎体现出了阿克苏诺贝尔对于收购巴斯夫涂料业务的“婉拒”态度。

Greg Poux-Guillaume表示，计划在下阶段的业务组合审查中，专注于其在亚洲的B2B业务，重点是出售而非收购。具体来看，今年6月，阿克苏诺贝尔将其在阿克苏诺贝尔印度有限公司的控股权出售给JSW集团。此次交易的净现金收益预计约为9亿欧元，预计将于2025年第四季度完成。

值得注意的是，巴斯夫剥离涂料业务一事已经在行业中发酵了较长时间。早在2024年9月，巴斯夫就发布了新公司战略，将业务简化为“核心业务”与“独立业务”两类，涂料业务被归入考虑分拆的独立业务范畴。企业表示，未来几年将重点加强核心业务并实现盈利增长，对于独立业务，将采取积极的投资组合方案，为公司及股东创造价值。

2025年2月，巴斯夫宣布已与宣伟签署协议，出售巴西装饰漆业务，这是巴斯夫涂料部门的一部分，还宣布计划在2025年第二季度研究剩余涂料业务（包括汽车OEM涂料、汽车修补漆及表面处理等）的进一步战略选择。私人银行贝伦贝格的分析师估计，巴斯夫这部分涂料业务的估值在40亿至45亿欧元之间。

5月早些时候，巴斯夫首席财务官表示，将在第二季度试探市场，寻找潜在买家对其涂料部门的兴趣。巴斯夫发言人也表示：“我们正在接近市场，为剩余的涂料业务探索战略选择。”同时，巴斯夫聘请了美国银行和摩根大通就其涂料业务的潜在出售事项提供建议。

5月底，彭博社透露，凯雷集团和宣伟正考虑联手竞购巴斯夫的涂料部门。此外，该业务还吸引了全球领先私募基金CVC Capital Partners的早期兴趣，安宏资本、贝恩资本、黑石等私募股权公司也分别计划评估该业务。

同时还有消息传出，荷兰涂料巨头阿克苏诺贝尔对巴斯夫旗下的涂料部门表现出浓厚兴趣，或许有收购的打算。有三位消息人士称，阿克苏诺贝尔对于巴斯夫的涂料部门“非常感兴趣”，不过阿克苏诺贝尔是否真的会参与竞购还存在不确定性。

6月，知情人士消息透露，巴斯夫已启动其涂料业务的出售程序，该业务估值约为68亿美元（合计558亿元人民币），并已在最近几周向潜在买家分发了有关该业务的信息。考虑竞标涂料业务的有意方包括凯雷集团（与宣伟公司合作）、CVC Capital Partners Plc、Lone Star Funds等，其他私募股权公司如Advent、贝恩资本、黑石集团和Platinum Equity计划独立评估该业务，预计也可能吸引涂料行业内的竞争对手公司的兴趣。巴斯夫官方代表表示“我们正与市场接触，评估涂料业务的潜在安排，目前与有意向的各方保持沟通，但尚未明确交易方向。”

7月，彭博社报道称，巴斯夫已对潜在收购方完成筛选，要求参与其涂料业务竞标的各方于今年8月份提交报价，该业务交易估值可能高达60亿欧元（约合68亿美元或人民币490亿元）甚至更高。

知情人士称，凯雷集团、KPS资本合伙人、孤星基金以及铂金资本等全球多家知名的私募股权公司均已进入下一轮竞标环节，阿克苏诺贝尔也位列其中，并且是唯一一家来自涂料行业的竞购者。但讨论仍在进行中，买家可能会决定不提交报价，巴斯夫也可能会选择更长时间持有资产，阿克苏诺贝尔、巴斯夫、凯雷、孤星基金、KPS和铂金资本的代表均拒绝发表评论。

几个月的酝酿后，阿克苏诺贝尔突然公开发声，称“我们不会这么做”，无疑是给这场持续已久的收购传闻泼了一盆冷水，也揭开了巴斯夫如今在出售涂料业务过程中面临的不确定性。

阿克苏诺贝尔官宣“退出”

行业内唯一的涂料企业买家阿克苏诺贝尔官宣“退出”，也就意味着，与本行业关联的潜在买方，只剩下凯雷集团与宣伟联合的组合，且宣伟已收购巴斯夫的巴西装饰漆业务，若凯雷集团继续出价，可能会联合更多力量，试图打造一个涵盖多区域、多品类的涂料业务集群。

其余就是行业外的私募股权机构，如凯雷集团、CVC Capital Partners、孤星基金、安宏资本、贝恩资本、黑石集团和Platinum Equity等，仍有可能继续出价竞标。但不得不考虑的是，如果被“外行”竞拍，巴斯夫或许无法获得如行业内收购那样的协同效应溢价，未来在涂料行业内的发展方向也可能变得模糊，甚至与原本的战略大相径庭。那么究竟谁会最终接手这一业务，巴斯夫的涂料业务又是否能够顺利“脱手”，恐怕短期内仍是未知数，也是涂料行业深受关注的重大交易。

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