东方证券-传媒行业动态跟踪：下半年重视AI应用商业化闭环，明年重视META逻辑演绎-250724

（来源：研报虎）

　　海外应用变现更成熟的领域则是在文字性场景上，包括基于领先LLM能力的通用大模型订阅服务（OpenAI和Anthropic）、垂类场景如写作（Grammarly）/编程（Cursor）/企业情报（AlphaSense）等，商业化表现更好。

　　怎么看AI应用投资机会？下半年→明年，垂类应用→Meta逻辑。下半年重视AI垂类应用商业化闭环，尤其重视有海外AI应用布局的公司。明年重视META逻辑演绎，基于AI大模型能力带来CTR提升使收入增加。META历次业绩会上多提及AI使得广告投放效率提升，广告主投放ROI提升带动CPM增长，使广告收入提升。国内腾讯25Q1业绩会同样提及AI对广告的提振，驱动点击率提升。

投资建议与投资标的

　　（1）重视下半年垂类AI应用投资机会，中美AI产品商业化有望迎来共振（尤其中国应用强势领域），关注有海外AI应用布局的公司，商业化起量速率或更快。建议关注：快手-W(01024，买入)、美图公司(01357，未评级)、AI招聘赛道、同道猎聘(06100，未评级)、北森控股(09669，未评级)）；

　　（2）年底切明年重视META逻辑的演绎（基于模型能力带来的CTR提升使收入提升），收入提升同时带来估值重塑，建议跟进大厂实际落地测试情况。建议关注：阿里巴巴W(09988，买入)、腾讯控股(00700，买入)。

风险提示

　　AI技术迭代不及预期、AI应用落地不及预期、AI商业化变现不及预期等