国泰海通：计算机持仓水平具上升空间 维持板块“增持”评级

国泰海通发布研报称，计算机行业关注度和持仓水平仍有较大上升空间。从细分行业分布来看，目前机构较多重仓AI、自主可控，金融科技关注度有所提升，该行认为2025年科技有望成为重要主线，随着AI模型能力不断提升，算力和应用将交织螺旋上升;科技自立自强同样刻不容缓，国际环境的不确定性将导致全球科技产业链受到较大影响，极大刺激国内信创产业推进，维持计算机板块“增持”评级。

国泰海通主要观点如下：

2025Q2计算机持仓回落至2.6%

该行根据Wind的机构研究，进行了机构(基金和基金管理公司)持仓分析。2021Q1-2022Q3，计算机行业机构持仓水平在3%以下的历史低位，2022Q4-2023Q1，计算机持仓快速回升至6.2%;2023Q2-2024Q1，计算机行业机构持仓水平持续下降，分别为5.8%、4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2，计算机行业机构持仓水平进一步下探至2.1%，在近10年内仅高于2022Q2的2.0%。2024Q3-2025Q2，计算机行业机构持仓水平均低于3.0%，处于历史低位，其中2025Q1计算机持仓曾恢复至2.9%，Q2再次回落至2.6%。

金融科技关注度有所提升，AI、自主可控仍是主线

从持股机构数量来看，2025Q2前十名分别是金山办公、科大讯飞、中科曙光、恒生电子、浪潮信息、深信服、指南针、德赛西威、润和软件和新大陆;从持股市值来看，2025Q2前十名分别为金山办公、科大讯飞、华大九天、中科曙光、纳思达、深信服、恒生电子、润和软件、浪潮信息和广联达，金山办公、科大讯飞稳居计算机行业机构持仓前两位。从细分行业来看，目前机构较多重仓AI、自主可控、金融科技等领域的公司。

对比2025Q1数据，从持股机构数量上来看，25Q2前十名中，新进恒生电子、指南针，托普云农、紫光股份退出。从持股市值上来看，25Q2前十名中，新进恒生电子、润和软件、浪潮信息、广联达，紫光股份、柏楚电子、用友网络、德赛西威退出。进入25Q2，机构对金融科技领域的关注和持仓有所增加，此外，AI、自主可控仍是计算机行业的主线。该行认为，2025年是AI应用落地开花之年，随着模型能力不断提升，算力和应用将交织螺旋上升;科技自立自强刻不容缓，国际环境的不确定性将导致全球科技产业链受到较大影响，极大刺激国内信创产业推进。

风险提示：技术发展不及预期，国产替代不及预期的风险。