华福证券-传媒行业：可灵AI，商业化加速-250724

（来源：研报虎）

投资要点：

　　成立独立事业部，重视度提升。

　　2025年4月30日，快手成立了可灵AI事业部。该事业部下设可灵AI产品部、运营部和技术部，负责可灵、可图等系列大模型业务，快手高级副总裁盖坤担任可灵AI事业部负责人，继续兼任社区科学线负责人。

　　调整后，可灵AI将作为与主站、商业化、电商、国际化、本地生活并列的一级业务部门，向快手董事长兼CEO程一笑汇报。

　　月度付费金额持续提升，ARR已突破1亿美金。

　　根据快手2024年三季报，可灵商业化单月流水超千万元。2025年一季度，可灵单季收入超1.5亿元。根据快手官网，截至2025年3月(可灵上线10个月)，可灵的ARR已突破1亿美金，其月度付费金额也已连续在4月和5月突破1亿人民币。

　　持续创新，提出ReCamMaster。

　　可灵研究团队提出了一种可将输入视频沿新相机轨迹重新运镜的视频生成模型ReCamMaster。用户可以上传任意视频并指定新相机拍摄轨迹，实现已有视频的重运镜。同时，发布了一个高质量多相机同步拍摄的视频数据集。该数据集在相机可控的视频生成、4D重建等领域有较高的实用价值。

投资建议

　　建议关注有AI布局的互联网公司：快手、腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩、美图公司、百度集团等。

风险提示

　　行业竞争加剧；AI商业化不及预期。