仕净科技正经历一场压力测试

从治污到追光，这场光伏行业的“压力测试”中，突然加入的挑战者总是更为瞩目。

仕净科技自2021年7月22日登陆科创板至今已满四周年，资本市场表现却极为跌宕：上市首日收盘市值36.23亿元，伴随跨界光伏的激进布局，市值在2023年6月27日曾攀升至103.18亿元的高点，但受光伏行业寒冬及业绩亏损影响，截至2025年7月22日收盘，市值回落至38.78亿元。这一背景下，公司逆周期扩张的路径更显瞩目。

2025年3月28日，仕净科技与晶科能源斥资100亿元在四川资阳建设的20GW高效电池片、20GW硅片项目实现首片电池片下线。在光伏行业面临产能过剩、价格持续下行的背景下，仕净科技作为一家传统环保企业，战略意图不止眼前的棋局。

高手的高招

2021年及之前，作为工业污染治理综合服务商，仕净科技的核心业务是提供制程污染防控设备和末端污染治理设备。2021年7月，公司在深交所创业板成功上市。

2023年1月，公司正式进军光伏行业，全资成立安徽仕净光能科技有限公司，依托N型TOPCon高效电池技术，经营光伏设备及元器件制造等业务。同时，斥资112亿元在宣城宁国投建24GW TOPCon电池项目，一期18GW电池产线于2023年8月首批4GW投产，2023年12月首片TOPCon电池下线。

2024年10月28日，官宣墨西哥普埃布拉州光伏电池项目，计划在2025年达产。

2025年3月28日，与晶科能源联合打造的四川资阳20GW高效电池片、20GW硅片项目实现首片电池片下线。

这一套组合拳下来，可以说是高歌猛进，产能扩张野心勃勃。

除了产能扩张，仕净的资本运作野心也不小。

2023年12月22日，为收购晶科能源全资子公司——新疆仕邦光能科技公司（曾用名为新疆晶科能源公司），成立四川仕阳绿能科技公司，仕净科技董事长董仕宏作为自然人身份成为该公司第三大股东。随后，仕阳绿能43亿元收购主营业务为生产太阳能级单晶硅棒的仕邦光能，贯通产业链下游的光伏组件制造与销售。

跨界动因几何？

环保和光伏均属资金回报周期长的重资产行业，为什么仕净科技还会选择跨界至光伏行业呢？

作为“资金杠杆”，优化融资渠道。相较于传统环保行业绿色信贷的高门槛与慢审批，作为国家战略新兴产业的光伏行业融资渠道更畅通，且享有政府补贴支持。这有助于仕净科技利用光伏板块的融资便利性突破原有增长瓶颈。此外，作为上市公司，其新创/收购的光伏子公司业绩并入报表，光伏业务的增长可提升整体估值与再融资能力，促进资金流动。

光伏行业发展前景广阔。2021年仕净科技环保主业核心产品毛利率出现下滑（制程污染防控设备下降2.55%，末端污染治理设备下降3.40%）。同期，我国光伏行业维持连续多年的高景气，2022年全球新增装机超250GW，同比增长超40%，中国光伏组件出口量创历史新高，约153.6GW，同比增长55.8%。作为光伏产业链长期合作方，仕净科技对于行业的广阔前景有深刻认知，促使其战略目光转移。

此外，环保业务的衍生优势为跨界提供了隐秘跳板。2021年以前，仕净便已成功进入光伏行业头部企业的供应链，和多家光伏企业维持着合作关系，积累了丰富的客户资源、行业理解和技术经验。既有合作关系建立的品质信任，为仕净科技的光伏产品快速导入市场提供了便利。

技术经验方面，工业污染治理的核心技术高度适配光伏制造的环保痛点，在“双碳”政策趋严背景下，此技术优势为跨界提供了切入点。通过环保设备合作深度了解客户产线痛点，亦有助于其开发更契合需求的光伏工艺设备。

纵观仕净科技光伏领域的发展路径，不难发现其和晶科能源一直维持着紧密的合作关系。业务上，2024年3月，双方达成协议，约定2024-2025年间，仕净科技将向晶科能源供应不少于25亿片的182尺寸太阳能单晶电池片/A级片。股权方面，双方共同投资四川资阳项目（仕净持股90%，晶科持股10%）。双方关系已从单纯的设备买卖升级为“业务绑定+股权联合”的深度耦合体。

地缘优势的便利性为它和晶科的紧密合作提供了“近水楼台先得月”的有益保障。仕净总部位于苏州，晶科总部位于上海，双方在安徽、四川等地的生产基地布局存在重合。这种地理上的邻近性，叠加双方在业务和技术上的互补性，为建立并深化与晶科的战略伙伴关系提供了有益条件。

如期而至的成绩单

根据仕净科技公开披露的年报数据，2023年跨界当年，由于年产18GW高效N型TOPCon太阳能电池片生产项目尚在建设中，光伏业务对营收贡献有限。2024年，公司实现营业收入 20.54 亿元，同比下降 40.34%。其中，光伏产品业务贡献收入6.44亿元，占总营收31.35%，但该业务毛利率为-40.26%，同比大幅下降44.47个百分点。2024年报亦提及光伏行业行情不佳导致订单减少。

4月28日，仕净科技发布2025年一季度财报，一季度归母净利润0.53亿元，实现了环比正增长，成功实现单季度扭亏为盈。然而，公司未详细披露环保主业和光伏业务的各自盈利情况，此次扭亏为盈的主要贡献方是否为光伏业务尚不明确。

总体来说，由于光伏行业2024年普遍进入寒冬期，在产能过剩、技术迭代加速和融资环境变化等因素影响下，仕净跨界扩张的成效尚未充分显现。