《财富》中国500强公布：国药、九州通、云南白药、石药…

作者 | 晓琳

国药集团仍位居第一，但利润同比大幅下降44%；前五企业仅上海医药营收、利润同比双增长；中国生物制药利润同比增长高达47.70%；百济神州营收同比增长55%……

01

这些上榜医药企业

营收、利润增幅最明显

7月22日，2025年《财富》中国500强排行榜发布。据赛柏蓝梳理，共有如下医药相关企业入选：

医药企业16家，广药集团、药明康德、石药集团、中国生物制药、恒瑞医药、百济神州、智飞生物、国药集团、上药集团、九州通、南京医药、华东医药、云南白药、浙江英特集团（维权）、海王生物、大参林（维权）医药；医疗器械领域1家，迈瑞医疗。

从营收表现看，17家企业中，9家营业收入同比正增长，其中同比增长显著的前三家企业是：百济神州55%、江苏恒瑞20.70%和中国生物制药8.4%。

从利润表现看，17家企业中，7家利润率同比正增长，同比增长显著的前三企业是：中国生物制药47.70%、江苏恒瑞44.90%、华东医药21.70%。

实现营收、利润同比双增长的企业有：中国生物制药、江苏恒瑞、华东医药、上海医药、云南白药、浙江英特集团6家。

今年排名较2024年提升的企业有：上海医药、南京医药、华东医药、云南白药、药明康德、迈瑞医疗、浙江英特集团；下降的企业有：广州医药、海王生物、石药集团、重庆智飞；持平的企业有：国药集团、九州通。

从整个中国500强榜单看：最赚钱的40家公司，医药企业无一上榜；最亏损的40家公司，百济神州位列其中；利润率最高的40家公司，迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药上榜，净利润率分别是 31.8%、23.8%、22.6%；REO（净资产收益率）最高的40家公司，医药行业仅有迈瑞医疗一家。

02

创新药、生物医药企业增长强劲

中国生物制药与江苏恒瑞医药的亮眼表现，说明中国医药行业向创新药、生物医药转型成果逐渐兑现。

不久前，中国生物制药以5亿美金收购礼新医药。在中国生物制药召开的全资收购礼新医药说明会上，中国生物制药董事会主席谢其润表示，礼新最强的是早研能力，也是目前全市场唯一一个双抗和ADC两大技术平台都获得国际MNC认可的公司。中国生物制药拥有国内最强的临床、注册、生产和商业化综合能力，双方可以实现战略意义上“1+1＞2”的协同与优势互补价值。

此外，乳腺癌、肺癌、消化道肿瘤作为当前发病率最高的三类癌症，礼新的加入将为中国生物制药带来PD-1/VEGF、CTLA-4单抗、Claudin 18.2 ADC等重磅药物，进一步完善中国生物制药在三大癌种的创新布局。同时也意味，未来中国生物制药在每个领域都有数十款创新管线，涵盖各种亚型，实现从前线到后线的全面覆盖，加速国际化进程。

截止到2024年年末，中国生物制药在研创新药70个，研发总投入约54.86亿元。2024年，创新药的研发投入占比超过77%，投入金额同比增长约17.2%。中国生物制药表示，目前本集团已进入创新成果收获期，预计到 2027年，本集团已上市创新产品数量将超过30个，创新产品收入占总收入比例将突破50%，这将进一步夯实本集团在四大治疗领域的优势地位。

恒瑞医药同样也展现了自主研发的强大韧性。米内网数据显示，2018年至今，国内有超150款国产1类新药（按新版注册管理办法，不含中成药、原料药、疫苗等）获批上市。江苏恒瑞则以16个品种强势领跑，其注射用卡瑞利珠单抗超20亿元。

恒瑞持续加大创新力度，2024年年报显示，其累计研发投入82.28亿元，其中费用化研发投入65.83亿元。拥有大中华区授权发明专利1084件，欧美日等国外授权专利753件。2024年，其创新药销售收入达138.92亿元（含税，不含对外许可收入），实现了同比30.60%的增长。据了解，2025-2027 年，恒瑞预计获批上市创新产品及适应症高达47项目。

当然，也有百济神州这类仍处于投入阶段的企业，收入大幅增长，但依旧亏损。截至2024年，百济神州累计未弥补亏损为626.67亿元。不过百济神州也表示，尽管由于产品销售增长超过费用增长，公司预计2025年全年营业收入将大于营业成本、销售费用、管理费用及研发费用之总和，2025年经营活动产生的现金流量净额预计为正。

03

国药集团依旧稳居第一 

除上述创新药头部企业交出亮眼“成绩单”外，国药集团、九州通、上海医药、华东医药、云南白药的发展势头依旧强劲。

国药集团营收、利润同比均下降，但其行业龙头地位依然稳固。根据国药集团的“十四五”规划，在“十四五”末，国药集团目标实现营业收入、资产总额或市值过万亿，并进入世界500强前100名。

近期，国药集团在完善医药供应链关键环节、AI医药研发方面发力。上月，国药集团通过增资29亿元间接控股山东药玻（持股19.5%），强化医药包装产业链布局。本月，国药集团董事长白忠泉与华为董事长梁华会谈，将深化医药健康产业数字化合作。根据协议，双方将在打造医药新零售、智能制造和数字化转型等方面开展深度战略合作。

九州通则是虽营收同比略微下降，但利润同比增长明显。其2024年年报透露，公司主营医药分销业务持续稳定增长的同时，高毛利、高附加值的创新业务取得显著进展，其中总代品牌推广业务（CSO）实现“老品 ”+“新品 ”双轮驱动，利润增长“第二曲线 ”快速加码。另一方面，工业自产及OEM、中药、数字物流与供应链解决方案等新兴业务快速成长，同比增速均在 20%左右，为公司带来新的业绩增长点，利润贡献值不断提升。

上海医药、华东医药、云南白药和浙江英特集团也正通过国际化、跨界融合、深耕医美赛道或精细化管理等举措打破增长疲惫的瓶颈。这些企业2024年实现了营收、利润同比均增长的情况。

创新药头部企业通过自主研发与战略并购双轮驱动，正在重塑医药行业格局。对于传统医药企业而言，在这股转型浪潮中其转型深度与速度将成为高质量发展的关键因素。