ST晨鸣债务重组获突破性进展

（来源：不良资产行业观研）

国内造纸龙头ST晨鸣在化解债务风险的道路上迈出关键一步。公司最新公告显示，截至2025年第一季度末，高达420亿元人民币的贷款已完成展期及降息安排，占其总债务的82%。这一重大突破显著缓解了企业的财务压力，为其稳定经营和聚焦核心业务复苏扫清了关键障碍。目前，针对剩余约92亿元（占18%）贷款的协商工作也在积极推进中。

一、银企协作：共克时艰的典范

此次大规模债务重组的顺利推进，离不开金融机构的鼎力支持和地方政府的有力协调，展现了银企携手应对挑战的积极姿态：

省级债委会高效协调：2025年2月，在山东省金融监管局的主导协调下，主要债权金融机构迅速组建省级债委会。债委会达成了“不抽贷、不压贷、到期应续尽续”的重要共识，为重组创造了稳定环境。

创新方案精准纾困：通过实施贷款展期、利率下调、延长结息周期等一揽子综合性措施，有效缓解了企业的短期偿债压力，显著降低了财务成本，为企业恢复“造血”功能争取了宝贵的窗口期。

专项机制加速推进：晨鸣纸业内部成立了专项工作组，与债委会紧密配合，正全力以赴推进剩余贷款的谈判进程。这种高效的政企银协作模式，为化解大型企业债务风险提供了有价值的实践经验。

二、积极自救：战略调整聚焦主业

面对过去一段时期行业调整和自身经营带来的挑战，晨鸣纸业正采取一系列积极有效的自救措施，展现出明确的战略转型方向：

优化资产结构： 公司正审慎有序地处置非核心、非主业资产，包括对金融板块股权的减持，旨在集中资源，回笼资金，全力支持核心造纸业务的发展。

产能稳步恢复： 位于寿光、湛江等地的核心生产基地复工复产进展顺利，目前整体产能恢复率已超过50%，生产经营活动正逐步重回正轨。

战略重心回归： 公司董事长胡长青在最新年报中清晰阐述了“聚焦造纸主业”的核心战略。通过盘活存量资产、寻求新的银团授信支持等措施，公司致力于重塑在造纸领域的核心竞争力，为未来发展蓄力。

三、行业回暖与复苏曙光

尽管造纸行业整体仍面临新增产能消化、需求复苏节奏等挑战，但积极信号正在显现，为晨鸣的复苏提供了有利的外部环境：

产品提价趋势显现： 近期，文化纸、白卡纸等主要纸种的市场价格已出现温和上涨趋势（每吨涨幅约200-300元），这有助于改善行业整体的盈利空间。

内部调整初见成效： 得益于债务重组减轻负担以及内部经营管理的优化，晨鸣纸业2025年二季度亏损幅度已显著收窄（据报道收窄31%），显示其调整策略正在发挥作用。

市场关注未来动能： 当前，投资者和行业观察人士正密切关注晨鸣纸业剩余贷款的谈判结果以及其核心造纸基地在下半年的产能恢复进度和经营效益转化情况。这些将是评估其能否实现可持续复苏的关键指标。

四、迈向重生的关键一步

晨鸣纸业420亿贷款的成功展期降息，标志着其债务风险化解取得了至关重要的阶段性胜利。这不仅是企业自身积极自救、战略调整的成果，更是金融机构、地方政府协同支持实体经济发展的生动体现。

随着战略重心坚定回归造纸主业，叠加行业边际改善的积极因素，晨鸣纸业正走在一条充满挑战但前景可期的复苏之路上。市场期待其能把握住债务重组创造的喘息之机，在下半年加速产能恢复和经营改善，最终实现基本面的实质性好转。