2025年二季度公募FOF市场分析：海外投资热度降温

（来源：ETF炼金师）

　　2025年第二季度，公募基金的FOF市场继续保持增长趋势，较上一季度末的增幅约为10%。这一阶段，偏债混合型FOF的规模也出现了持续增长，虽然增速有所放缓。新发市场持续回暖，共有15只产品的发行规模合计达到约186.04亿元，平均发行规模提升至12.40亿元，显示出较上季度的新发热度有所上升。

　　从不同类型的FOF分析来看，普通FOF在数量和规模上均占据较高的比例，并在今年以来显著推动了市场整体规模的增长。相对而言，养老目标日期FOF的占比依旧偏低。具体到偏债混合型FOF，尽管二季度继续增长，但增速显著放缓，已降至14%左右。在整个公募FOF中，其占比达到了31%。

　　新发市场回暖的背景下，2025年第一季度公募FOF的新发规模明显提升，二季度则继续保持这一趋势。招商银行在过去一年中积极参与多资产FOF的产品发行，并在二季度推出了两只新产品，合计发行规模超百亿。2024年7月新发的东方红欣悦稳健配置3个月持有、富国盈和臻选3个月持有的发行规模分别接近40亿元和60亿元，均由招商银行托管，并且都是偏债混合型FOF，显示出市场对这类产品的偏好。

　　在业绩表现方面，偏高仓位的FOF类产品整体表现优于其他类型。普通FOF中，偏股混合型FOF在二季度的平均回报率约为2.6%。与此同时，养老目标风险FOF中，积极型产品的平均回报率达到了2.9%。养老目标日期FOF中，距离目标日期更远的2060产品的平均回报为3.2%，显示出此类产品在市场回暖背景下的良好表现。

　　持仓分析显示，FOF在资产配置上体现出一定的变化，海外及商品投资的热度有所下降。过去一年，FOF的资产配置逐渐趋向于多资产配置和被动化投资，但最新数据显示，QDII、商品和互认基金的配置比重均有所减少。相反，被动债基的配置比例明显上升，突显出市场对债券类资产的青睐。

　　具体而言，二季度末FOF基金重仓外部基金的比例约为50%。其中，华安黄金ETF仍是重仓基金中占比最高的，而易方达中债0-3年政策性金融债则是外部基金重仓增加最多的品种。TMT（科技、媒体及电信）板块的配置比例也在最新一期中有所上升，偏债FOF中煤炭类资产的配置增加较多，偏股FOF则在通信行业的配置上显著增加。前期的重仓股中，宁德时代、腾讯控股和新易盛位列前三，显示出市场对这些科技龙头股的高度关注。

　　展望未来，公募FOF市场的持续发展将依赖于市场环境的变化及投资者对资产配置的不断调整。尽管当前海外及商品投资热度降温，但国内市场的稳健增长以及新发FOF的回暖，表明投资者对多元化资产配置的需求依然强烈。市场参与者需密切关注未来的政策动向和市场变化，以适时调整投资策略。