露露柠檬的中国降温和美国的困境影响前景

Lululemon Athletica（纳斯达克股票代码：LULU）的美国增长前景软化，因为购物者接受了新的面料创新而不是季节性基本面料，将催化剂的推出推迟到2025年下半年。

摩根大通分析师马修·R Boss将Lululemon的评级从超重下调至中性，将价格预期从303美元下调至224美元。

Boss写道，由于客户对Align No Line、Be Calm、Daydraft和Glow Up等新面料创新反应良好，美国产品催化剂已被推迟到2025年下半年，但对更新的Core-Seasonal颜色（约占库存的40%）表现出较弱的兴趣。

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因此，目前预计第二季度美国收入同比增长+1.2%，比第一季度的+1.7%下降50个基点（相当于两年叠加+1.0%），因为尽管2024年下半年进行了旨在加速增长的库存投资，但仍有约80%的产品类别面临转换挑战2025年第一季度。

管理层计划在2025年下半年进一步投资，到9月份将Align No Line扩展到所有商店，并利用航空货运来加快库存交付，理由是对第一季度指标和美国女性业务充满信心。

Boss写道，除了产品类别转换的阻力外，管理层在其10-Q中指出，在“不理想”的美国宏观背景下，“消费者更加谨慎、挑剔”，美国同店销售额增长受到商店客流量疲软的限制，第一季度访问量较第四季度下降，支出疲软，凸显了美国核心优质运动服市场的放缓。欧睿预测2025/26年美国运动服装仅增长1.0%，而21财年至24财年将增长11.0%。

从分析师的角度来看，Lululemon的国际市场渗透率仍然是一个重要的增长机会，特别是因为该公司的目标是在全球范围内扩大品牌知名度。然而，最近的分析表明，中国大陆的增长速度更加正常化，该市场此前被视为强劲驱动力。

在国内，在美国市场，产品分类挑战导致这家运动巨头降价幅度增加，收入增长轨迹更加低迷。这些内部问题，加上运营费用以及销售、一般和行政（SG & A）费用中较高的固定成本杠杆障碍，预计将进一步限制Lululemon的多年利润率。因此，这些因素导致评级为中性。

价格走势：周二最后一次检查，LULU股价上涨0.41%，至224.02美元。

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照片由ZikG通过Shutterstock拍摄