Verizon超出预期，提振前景-这就是分析师仍然认为有更大增长空间的原因

Verizon Communications（NYSE：VZ）周一公布第二季度业绩后，华尔街分析师重新评估了该公司的评级。

Verizon报告季度收入同比增长5.2%，达到345.0亿美元，超过分析师普遍预期的335.7亿美元。这一增长是由其在各个细分市场中广泛的无线和宽带产品推动的。

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Verizon重申无线服务收入将增长2%-2.8%。据路透社报道，受对其高层计划需求的推动，该公司将调整后的每股收益前景从4.59美元至4.73美元缩小至4.64美元至4.73美元，而共识为4.68美元。

Verizon预计2025年自由现金流为195亿美元至205亿美元（之前为175亿美元至185亿美元），运营现金流为370亿美元至390亿美元（之前为350亿美元至370亿美元），并重申资本支出为175亿美元至185亿美元。

加拿大皇家银行资本（RBC Capital）分析师乔纳森·阿特金（Jonathan Atkin）维持Verizon的Sector Perform，并将价格目标从45美元提高至46美元。

雷蒙德·詹姆斯分析师弗兰克·G Louthan重申Verizon的表现，目标价格为47美元。

加拿大皇家银行资本：Atkin指出，Verizon 2025年第二季度超出财务预期，合并收入为345亿美元，同比增长5.2%，比共识高出2.2%，这主要是由于无线设备销售的强劲推动。调整后EBITDA增长4.1%至128亿美元，调整后每股收益为1.22美元，超出预期3%。该分析师补充说，自由现金流达到52亿美元，超过48亿美元的预期，这得益于38亿美元的资本支出低于预期。

他指出，管理层提高了2025年全年指引：调整后EBITDA增长0.25%，每股收益增长0.5%，自由现金流增长11%（+20亿美元），理由是税收优惠。然而，Atkin表示，该公司放弃了后付费电话净增加量同比增长的承诺，而是优先考虑服务收入和EBITDA增长。分析师向下修正了净增加，同时认识到成本效率有所提高。

他表示，第二季度后付费电话净亏损总计9，000部--这主要与共识一致--受到消费者毛增加19%的提振。但阿特金指出，流失率上升至0.97%，反映出早期定价变化和激烈竞争的持续压力。

分析师指出，受政府无线用户下降的影响，该业务部门表现疲软，净新增人数仅为42，000人，而预期为75，000人。他表示，其他后付费新增产品（可穿戴设备、平板电脑、FWA）的数量较低，为164，000，而预期为218，000。

阿特金表示，消费者收入增长6.9%，达到266亿美元，设备收入增长30%，服务收入增长2.1%。调整后的消费者EBITDA增长2.1%，达到112亿美元。在成本削减和铜退役的支持下，业务收入下降0.3%至73亿美元，但EBITDA增长6%。该分析师补充说，Verizon在先进的5G和AI Connect计划中也取得了更强劲的表现，销售渠道翻了一番，达到20亿美元。

他指出，由于需求疲软、MDU渗透率放缓以及C频段覆盖接近饱和，宽带净新增293，000个超出了预期。

Atkin写道，Verizon重申了到2028年拥有800万至900万FWA用户的目标，并计划到2026年覆盖几乎所有C-Band网站。

分析师表示，总体而言，Verizon的财务执行力强劲，税收优惠推动了现金流上行，严格的资本支出和效率提高有助于抵消无线和宽带用户的疲软。阿特金补充说，该公司仍然专注于提高生产力和投资人工智能驱动的基础设施以推动长期增长，尽管它可以应对短期用户压力。

Atkin预计2025财年收入为1，388亿美元，每股收益为4.68美元。

雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）：Louthan指出，此次重新评级是在2025年第二季度业绩强劲以及全年指引上调之后进行的。管理层上调了2025财年展望，目前预计调整后EBITDA增长2.5%-3.5%，高于2%-3.5%，调整后每股收益增长1-3%（之前为0%-3%），自由现金流为195 - 205亿美元，较早前预期增加20亿美元。

分析师补充说，这些改进反映了扎实的执行、自愿裁员带来的成本削减以及有利的税收立法，每年可带来高达20亿美元的现金福利。

尽管提高了财务目标，但Louthan指出，管理层还是撤回了之前对全年后付费手机新增量的预期。

相反，他表示，该公司正在追求更有纪律、高利润率的订户增长，而不参与激进或无利可图的营销策略。分析师表示，Verizon的策略包括提价、将追加销售捆绑到无限计划中以及提高运营效率--所有这些都提高了盈利。他指出，该股继续提供有吸引力的约6.5%的股息收益率，并作为防御性持有，具有强劲的经常性收入（主要是国内收入）。

Louthan指出，Verizon还预计2025财年手机升级活动将实现个位数增长，并预计其预付费业务将为下半年的无线服务收入做出积极贡献。管理层认为，公共部门业务领域的疲软将在年底得到缓解，进一步支持增长。此外，税收改革的顺风预计将延续到2025年之后，使该公司在资本配置方面更具灵活性--特别是在Frontier（FYBR）收购之后，Louthan模拟了该收购将于2026年第一季度完成。

这位分析师指出，在宽带方面，Verizon在其Fios足迹中提到了一个较为疲软的搬家环境，这对增长造成了一定的压力。然而，该公司仍然领先于其光纤到户（FTTH）推出计划。它可能会超过65万通过的目标，他说，这是一个发展有利于基础设施合作伙伴Dycom（DY）。与此同时，减少家庭流失可能会通过增加客户粘性来使有线电视运营商受益。

Louthan预计2025财年收入为1，379亿美元，每股收益为4.70美元。

VZ价格走势：周二发布时，VZ股价上涨0.61%，至42.77美元。

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