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鹰眼预警：飞龙股份营业收入与净利润变动背离
2025-07-23 01:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月23日，飞龙股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为21.62亿元，同比下降8.67%；归母净利润为2.1亿元，同比增长14.49%；扣非归母净利润为2.18亿元，同比增长24.65%；基本每股收益0.37元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为10.74亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对飞龙股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为21.62亿元，同比下降8.67%；净利润为2.05亿元，同比增长12.06%；经营活动净现金流为3.11亿元，同比下降16.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为28.09%，21%，-8.67%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.56亿 | 23.67亿 | 21.62亿 |
| 营业收入增速 | 28.09% | 21% | -8.67% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为491.22%，29.24%，14.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.42亿 | 1.84亿 | 2.1亿 |
| 归母净利润增速 | 491.22% | 29.24% | 14.49% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为1163.61%，30.74%，24.65%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.34亿 | 1.75亿 | 2.18亿 |
| 扣非归母利润增速 | 1163.61% | 30.74% | 24.65% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.67%，净利润同比增长12.06%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.56亿 | 23.67亿 | 21.62亿 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.83亿 | 2.05亿 |
| 营业收入增速 | 28.09% | 21% | -8.67% |
| 净利润增速 | 555.6% | 31.8% | 12.06% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-8.67%，销售费用同比变动33.08%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.56亿 | 23.67亿 | 21.62亿 |
| 销售费用（元） | 4462.2万 | 4677.37万 | 5664.75万 |
| 营业收入增速 | 28.09% | 21% | -8.67% |
| 销售费用增速 | 12.71% | 4.82% | 33.08% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-8.67%，税金及附加同比变动5.31%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 19.56亿 | 23.67亿 | 21.62亿 |
| 营业收入增速 | 28.09% | 21% | -8.67% |
| 税金及附加增速 | 5.65% | 15.29% | 5.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.61、2.02、1.52，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.62亿 | 3.7亿 | 3.11亿 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.83亿 | 2.05亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 2.61 | 2.02 | 1.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.52%，同比增长33.29%；净利率为9.48%，同比增长22.71%；净资产收益率（加权）为6.22%，同比增长12.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.52%，同比大幅增长32.07%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.23% | 19.32% | 25.52% |
| 销售毛利率增速 | 27.42% | -8.97% | 32.07% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.32%增长至25.52%，应收账款周转率由去年同期2.88次下降至2.06次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 21.23% | 19.32% | 25.52% |
| 应收账款周转率（次） | 2.49 | 2.88 | 2.06 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.14%，同比增长6.61%；流动比率为1.49，速动比率为1.13；总债务为12.84亿元，其中短期债务为12.84亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为56.1%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1472.84万 |
| 本期预付账款（元） | 2299.09万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长56.1%，营业成本同比增长-15.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 37.16% | 234.77% | 56.1% |
| 营业成本增速 | 21.07% | 23.93% | -15.87% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为71万元，较期初变动率为219.5%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 22.24万 |
| 本期其他应收款（元） | 71.04万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.06，同比下降28.43%；存货周转率为2.2，同比增长3.98%；总资产周转率为0.4，同比下降14.47%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.06，同比大幅下降至28.43%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 2.49 | 2.88 | 2.06 |
| 应收账款周转率增速 | 16.76% | 15.71% | -28.43% |
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.07%、1.28%、3.73%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为978.18%、82.98%、11.89%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.07% | 1.28% | 3.73% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 978.18% | 82.98% | 11.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.8亿元，较期初增长42.51%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 2.66亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.78亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.6亿元，较期初增长171.72%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 9635.36万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.62亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长33.08%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 4462.2万 | 4677.37万 | 5664.75万 |
| 销售费用增速 | 12.71% | 4.82% | 33.08% |
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