抛弃茅台，决战算力，3500点的公募基金很“狂野”

（来源：派克斯研究院）

不在沉默中爆发，就在沉默中灭亡！

这句话恰好映照了这几年公募基金的现状——沉默。

基金行业的饭圈文化正在消散，菜狗，爱坤、医药女神这类的称号也基本绝迹。

三年的熊市带走了明星基金经理的光环，也带走了主动权益基金的规模。

目前全市场超过百亿的主动基金已经不满30只，基金清盘的速度也在加快。

为了活着，或者更好的活着，公募基金开始加速突围，甚至是“腾笼换鸟”，错过这个3500，又是下一个五年计划！

这种转变最直观的感受就是基金的赚钱效应在回升，今年以来股票型基金的平均收益已经超过10%，而且这次基金也没又掉队——基金净利润也已经接近了2021年的高位。

而且为了尽可能的把握本轮行情，主动权益基金在二季度的持仓思路发生了最大转变——科技仓位飙升，消费遭砍仓，军工逆周期崛起。

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二季度主动权益基金展现出强烈的进攻态势，整体股票仓位明显提升。

具体来看，主动权益基金二季度末平均股票仓位达88.63%，较一季度末上升0.43个百分点。

其中普通股票型基金仓位提升最为显著，环比增加0.76%至90.11%，逼近历史峰值水平。

当然了如果从主动权益基金重仓的行业来看，都是老面孔，平平无奇。

电子、医药、新能源、白酒、银行等板块仍占据着公募基金的主要仓位。

但二季度的行业持仓变化却暴露出公募基金的野望——锚定红利，猛干科技。

进攻端，加仓了TMT(通信/传媒)、医药、军工。

TMT(通信/传媒)：全球AI算力竞赛进入白热化阶段，各大科技巨头持续加大资本开支，带动光模块、服务器、AI芯片等基础设施需求爆发式增长。

其中通信的业绩确定性比较高，龙头中际旭创、新易盛成为最大受益者，获得大幅加仓，推动新易盛首次跻身公募前十大重仓股，而传媒板块则更偏向应用端。

医药：医药的资金回流是局部性的，License-out（海外授权）爆发、政策扶持把打开了创新药的新格局，公募基金持仓的方向也大多偏向港股创新药，而整个医药的格局也分成了创新药和其它。

军工：主要逻辑是地缘冲突催化和十四五订单放量，再加上9.3大阅兵，热度始终在线。

因此根据目前的进攻仓位来看，公募基金在7月份迎来了开门红。

进攻有了，防守也没拉下，银行、非银、交通运输等高股息板块也获得了加仓。

这里面最让人新奇的是非银行业。大家都知道这波非银的上涨更多的是稳定币和券商业绩回暖造成的，公募基金能精准把握这轮行情，确实让人眼前一亮。

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同样让人眼前一亮的是，公募基金在港股的布局意愿也很强。

公募基金对于港股持有比例再创历史新高。

截至二季度末，主动偏股基金中港股持有规模达到16.85%，环比增长1.12%，持续创下历史新高。

甚至是回测投资范围中包含港股的基金，可以发现这些基金配置港股的比例已经高达30%。

而且这个数据也可以通过南向资金的流向得到验证。

今年以来南向资金的净流入额已经接近8000亿，相当于去年全年的净流入额，而公募主动基金的加仓方向主要集中在创新药方向。

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有行业走到台前，就有行业退居幕后。

与科技、医药形成鲜明对比的是，传统消费与部分周期板块遭遇大幅减持。

食品饮料行业成为减仓“重灾区”，主动减持规模达408亿元；汽车行业紧随其后，被减持279亿元。

说直白点就是经济持续疲软，部分基金经理熬不住了，这个思路和北向资金有点像。

白酒减持最多的个股是五粮液，减持金额接近30亿元，茅五泸三兄弟合计超过70亿。

例如汇添富基金胡昕炜，今年二季度把汇添富消费行业中白酒的仓位做了下调，减仓了拿了19个季度的泸州老窖，25个季度的五粮液，11个季度的古井贡酒。

当然也有基金经理在做高低切。张坤在二季度卖出了腾讯，加仓了白酒，他认为“悲观预期会在某个时刻被打破”。

最惨还要看比亚迪，因为一句车圈里的恒大，吓坏了不少人，减持市值超过100亿元，成为二季度减仓幅度最大的个股。

其次就是产生过剩的一些行业，以及一季度涨幅过高的行业。

机械设备方向的话，完全是一季度机器人方向涨多了，公募基金出来避险了，三季度大概率会加回去!

尤其是最近宇树科技和优必选的机器人商单已经开始涌现，这会给机器人的量产带来更大的想象空间。

至于产能过剩说的是光伏、钢铁、煤炭，减仓的理由就是目前需求严重不足。

逻辑上没问题，但是人算不如天算，政策的出台分分钟钟能够改变信仰，科技和红利熄火，最先受益的却是技师。

现在反内卷开展的如火如荼，再加上雅江水电工程的开工，给周期板块直接扎了肾上腺素，水泥涨完，钢铁涨，钢铁涨完，煤炭涨，如果只根据煤飞色舞的夸张程度，你可以毫不犹豫的喊出——经济已经复苏。

但经济的完全复苏不是一个水电站能够承载的，或者说就算是以工代赈效果也不会立竿见影，就业和消费需要缓慢传导。

最起码要等技师先上岗吧！

因此当前公募主动权益基金二季度的调仓路径围绕在“立足确定性，拥抱变革” 的思路并没有太大问题。

在进攻端，以AI算力与创新药为代表的新兴产业成为进攻矛头。

在防御端，金融等高股息行业成为稳定器。

同时港股配置的历史新高，也体现出公募基金正在享受中国优质资产的重新定价的红利。