国投证券-神州数码-000034-自有品牌产品取得突破，AI赋能业务出海持续拓展-250722

（来源：研报虎）

事件概述

　　1)7月中旬，神州数码自有品牌产品——神州鲲泰首台鲲鹏技术路线商用电脑正式下线，标志着安徽省首条鲲鹏技术路线商用电脑产线实现量产。

　　2）近日，《2025数字经济出海典型案例》在2025全球数字经济大会“数字经济出海国际合作论坛”正式发布，神州数码在以AI驱动的数云融合战略引领下所形成的海外实践案例成果——《数字中国出海，中国方案与文化共鸣》成功入选。

自有品牌聚焦关基行业，与上下游伙伴合力布局生态

　　根据公司2024年年报披露：神州数码的自有品牌产品主要包括神州鲲泰通用服务器与人工智能服务器、DCN网络产品等。同时，公司与山石网科协同为客户提供领先的企业级安全产品。公司与上游和软件合作伙伴建立了良好的生态互动：在工业制造领域联合打造光宇工业大模型一体机，能够对人、物、环境和管理等多模态数据进行统一分析；在医疗领域推出“医联体疾控智能监测预警超融合解决方案”，以神州鲲泰高性能服务器为底座，搭载国产openEuler操作系统和openGauss数据库平台；在电力行业基于KunTai A222边缘计算服务器为电网变电站场景提供解决方案。聚焦关基行业的国产化需求，神州数码实现了对三大电信运营商的全面覆盖，助力打造兼顾环保与高性能的绿色智算中心；持续为建设银行、交通银行、邮储银行、中国人寿等多家国有金融机构打造算力底座,支撑业务系统高效、稳定、安全运转。

　　根据公司官方微信公众号披露，此次成功下线量产的鲲鹏技术路线商用电脑，构建了从底层技术到终端产品的完整国产化解决方案。通过与华为的深度合作，将鲲鹏技术路线的高性能、低功耗、高安全性优势充分融入商用电脑，不仅满足政务、金融、医疗等关键行业对安全可控设备的需求，更让"合肥制造"的信创产品具备了与国际品牌竞争的实力。

多条业务线全面出海，AI赋能前沿技术国际化落地

　　根据公司官方微信公众号披露：2024年初，神州数码官宣“出海”计划，依托国际业务总部——神州数码国际创新中心，将自主品牌产品及方案、专业的云服务、实用的数字化经验和服务能力输出到海外，与全球伙伴共建数字化服务生态，赋能世界各地产业数字化转型。目前，神州数码已在海外发布自研企业级Agent中台——神州问学（海外版），并依托旗下企业GoPomelo，推动云计算、人工智能等前沿技术在泰国等地落地应用，成为当地推动云计算、数字化基础设施建设、大数据中心、数字化人才培养、人工智能等领域发展的重要伙伴。现阶段，神州数码已拓展出字节跳动等多家海外市场伙伴资源，海外订单持续增加。

投资建议：

　　神州数码坚持“数云+智算+生成式AI”三位一体的战略布局，不断升级数云融合产品及解决方案。我们预计公司2025年-2027年营业收入分别为1379.27/1461.42/1559.02亿元，归母净利润分别为10.86/13.50/16.22亿元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为41.24元，相当于2025年27倍的动态市盈率。

风险提示：

　　产品研发进度不及预期、信创推进和政策落地不及预期、供应链风险。