墨脱水电站工程专家交流

（来源：老司机驾新车）

1、墨脱水电站背景与战略意义

·地理位置与自然条件：墨脱水电站位于西藏林芝雅鲁藏布江下游的天然马蹄形大拐弯处。该区域江水在50公里范围内有超2000米落差，相当于700层楼高度，水能资源密集，水流湍急。

·建设历程与规模：墨脱水电站项目经多年论证，2023年3月开始陆续开工，2025年7月19日正式破土动工，是历史上投资规模最大、技术难度最高的水电工程。项目总投资1.2万亿元，相当于6个京沪高铁造价。工程将建设5座梯级电站，核心是在雅鲁藏布江大拐弯处开凿50公里长的引水隧洞，拉直绕山江水，通过地下厂房发电。

·战略价值分析：墨脱水电站有多重战略价值。能源层面，装机总容量6000-7000千瓦，约为三峡3倍，年发电量预计达3000亿千瓦时，可供3亿人全年用电，是超级清洁蓄能蓄电池。环保替代方面，每年可替代9000万吨煤炭，减少3亿吨二氧化碳排放，缓解东部用电压力、优化能源结构。区域发展层面，工程可打破高原经济发展瓶颈，带来约20万就业岗位。地缘意义上，配套公路可提高边境军事响应能力；后期或向孟加拉、缅甸输电，增强中国在南亚影响力；2025年7月19日动工标志藏水入疆工程进入实施阶段，未来计划从雅江向新疆年调水260亿立方，相当于1.5条黄河水量。

2、工程进度与民爆材料需求

·工期与阶段划分：墨脱水电站总工期约10年，基本建设占总体投资额的50%。2023年3月起，公司组织人员分批进场，开展地质资料收集、交通隧道修筑及山体露天切销爆破等工作。截至2025年，公司使用工业炸药约6000吨，仅占总需求25万吨的约1/30。水电工程前期和后期工程量小，中期大，前期主要是交通和导流洞工作，后期以机组安装为主。

·民爆材料用量测算：墨脱水电站民爆材料需求高于三峡工程。三峡工程用工业炸药约5万吨、雷管约2700万发、导火索导爆索约1000多万米；墨脱水电站因涉及引水隧洞、山体切销等，工业炸药至少需25万吨，电子雷管约3.6亿发。工程中期是爆破用量高峰，自2025年开工，预计2027-2028年为民爆材料使用高峰，随后用量减少。

·用量影响因素：墨脱水电站前期民爆用量小，一是因地质资料自2023年起收集；二是地理位置限制，前期需修筑交通洞。此外，地下隧洞施工（涉及引水隧洞、山体切销）爆破用量强度高于地面大坝施工（如三峡重力坝），这是墨脱项目民爆总需求远超三峡的重要原因。

3、参与企业及份额分配

·民爆企业参与情况：在墨脱水电项目中，主要参与的民爆企业包括高争民爆、易普力和广州宏大。其中，高争民爆是西藏自治区唯一拥有民爆牌照的上市公司，在自治区范围内具有一定垄断性。由于民爆产品跨区运储受限，高争民爆基本负责区域内民爆产品供应。从施工情况看，高争民爆、易普力和广州宏大可拿到大部分施工份额，其他小公司体量较小、业务份额少。在整体工程份额分配上，高争民爆预计占比约50%，对应约300亿的工程收入，其利润率约为10%，预计可实现约30亿收入。

·总包与分包模式：墨脱水电项目的总包单位主要由电建和能建主导，目前主要接触电建。总包单位承接工程后，通过专业分包形式将工程细分。民爆产品供应方面，因跨区运储限制，主要由高争民爆独家供应；施工则按标段划分。爆破服务收费模式相对固定，主要包含三部分：月度服务费15 20万（涉及资质使用费用）、库房运维费10万/月、现场配送车辆费7.2万/月。

·盈利与价值量测算：墨脱水电项目总投资约1.2万亿，静态投资占比约50%（6000亿），其中爆破工程占静态投资的10%（约600亿），工期预计10年。炸药环节利润率约为40%，西藏地区炸药售价因区域不同存在差异，拉萨约1.3万元/吨，昌都约1.45万元/吨，林芝约1.4万元/吨，偏远地区可达2万元/吨。炸药总量测算约25万吨，主要依据其他水电项目工程规模类比得出。由于墨脱施工受地质、交通等因素影响大，炸药成本占比低于内地，整体工程利润率一般按7% 8%测算。

4、施工难点与配套工程

·地理与交通挑战：墨脱地区地理与交通条件给工程施工带来显著挑战。进出墨脱主要走波密到墨脱的公路，该路受泥石流、降雪影响大，长期需维修，且实行双进单出管制。因交通限制，大件设备运输难，盾构机使用比例低，工程施工仍以爆破为主。道路维修主要由西藏天路负责，其他单位参与少。墨脱是国内最后通公路的县城，交通影响材料、人员和设备物资进出。

·配套工程参与企业：墨脱水电站配套建设有多家企业参与。基建建材上，西藏天路负责水泥供应、配套道路修筑和营地建设。民爆设备方面，保利联合提供高原专用电子雷管，在西藏有市场。隧道施工中，铁建重工参与掘进机业务。起重设备领域，法兰泰克参与龙门吊业务。电力设备运营上，东方电气和大唐发电可能参与后期工程。

5、招标与合作细节

·招标流程与参与企业：项目接触始于2022年6月，但仅涉及前期红品和施工业务洽谈，无实质性推进；2023年因墨脱道路雪崩，公司正式进场施工，前期施工单位无政府批文，资质要求较低，主要由私人工程单位参与。招标方面，2024年底已完成程序上的招投标（实际2023年已进场施工）。参与企业包括高争、易普力、宏大、保利联合，宏大参与工程爆破并承接小标段，易普力在墨脱成立分公司参与；另有四川、甘肃的小型工程单位参与但份额较小。江南化工目前未参与该项目。

·合作模式与盈利情况：与电建的合作模式中，合同单价透明，与电建、华能其他项目无显著差异，仅当前工程量更大。西藏地区炸药实行限价政策，林芝区域销售价格约1.4万元/吨，无大幅降价空间（更多实时纪要加微信：aileesir）（高争供应川藏铁路的价格水平相当）。施工企业以民企为主（因前期资质要求不严格且与甲方有工程合作），四川路桥等国企参与配套基建工程，但接触较少。

Q&A

Q: 墨脱水电站工程的大致用量及相关情况如何？

A: 墨脱水电站工期约十年，基本建设占总体投资额的50%。机电工程所需材料包括工业炸药、雷管、管道、阀门、混凝土、钢材、电缆、变压器等电气设备及其他机械设备。该项目批复对民爆行业是重大利好，工程规模约为三峡水电站的三倍多。据前期测算，考虑地理位置限制，项目建成需工业炸药约25万吨、电子雷管约3.6亿发。西藏自治区民爆受益企业主要为高登米报、易普利和保利联合。

Q: 墨脱水电站施工是否分为五段，涉及隧道贯穿及急弯取直的过程中，其工艺工法与三峡电站建设有哪些区别？

A: 墨脱水电站主要采用地下厂房进行发电。由于公司主要从事民爆业务，对水电站施工了解有限，主要涉及爆破相关工艺。

Q: 地下厂房+穿隧引水施工方式与地面拦水建大坝施工方式相比，民爆使用量及密度强度哪个更大？

A: 三峡水电项目民爆用量为工业炸药5万多吨、雷管约2700万方、导火索导爆索1000多万米；墨脱水电项目因涉及引水隧洞及山体切削等施工内容，民爆使用量高于三峡水电项目。

Q: 墨脱水电站项目2023年3月开工后，仪式前的开工情况及围绕哪些工程开展？

A: 2023年3月，公司组织人员分批陆续进场，前期工程主要涉及动态工作及施工变道工作；墨脱水电站此前无地质资料，相关资料自2023年起陆续收集。

Q: 墨脱水电站项目自2023年至今的爆破量使用情况如何？

A: 由于项目前期主要开展重碳等基础工作，目前爆破量较小，公司工业炸药使用量约为6,000吨。

Q: 当前爆破量占预期总量的比例大致是多少？

A: 当前爆破量占预期总量的比例较低，约为1/30或更少。主要因水电工程项目前期和后期工程量较小，爆破作业集中在工程中期。前期主要涉及交通及导流洞建设，后期主要涉及机组安装，动式爆破作业较少。

Q: 按10年工期计算，民爆产品使用量最大的时间段是什么时候？

A: 根据过往工程经验，民爆产品使用量最大的时间段为工程第三至第四年到第七至第八年，后期机组安装阶段涉及的工程爆破量较少。

Q: 民爆工程前三年的估算起始时间是23年还是25年？

A: 民爆工程前三年的估算起始时间为25年，因前期主要开展地质工作，探洞断面约为2×2.2米，故用量较少。

Q: 根据推算，2027-2028年左右是否为明报使用的高峰？

A: 明报使用量将逐步上升至工程施工高峰，之后陆续减少。

Q: 在民爆企业中，能获得墨脱水电项目施工份额的主要企业有哪些？

A: 在自治区范围内具有一定影响力的施工企业主要包括高争民爆、易普力和广州宏大，这几家企业可获得墨脱水电项目的大部分施工份额，目前项目施工也主要由这几家企业承担，其他小型企业体量较小，获得的业务份额较少。

Q: 此前提到的约25万吨用量中，最高年份可能用到多少万吨？

A: 该总量基于工程规模及三峡水电站项目类比测算得出。具体最高用量年份集中在施工中期，但数值不确定，需根据后续工程进度确定。由于墨脱工程受地质条件与交通问题影响较大，且此类问题难以克服，因此具体年份用量难以准确界定。

Q: 假设墨脱水电站前五年年均用量5万吨且后期无用量，这一测算是否合理？

A: 墨脱水电站与三峡水电站存在本质区别，其项目因国家对当地地质情况了解不足已论证多年，2023年进场后近期才正式开工，前期主要补充地质数据并施工交通洞、导流洞等工程量较小的工程，与三峡前期土方爆破、基坑开挖等工程量较大的施工阶段不同，因此前五年年均5万吨的测算可能存在问题。

Q: 墨脱水电站项目的总包是否仅为一家，该情况是否已确定？

A: 墨脱水电站项目的总包仅为一家，该情况已确定。

Q: 总包公司是西藏当地公司，还是之前负责三峡的公司？

A: 总包公司不是西藏当地公司，是之前负责三峡的公司。

Q: 总包后剩余几家合作方的性质是什么？是否属于分包模式？

A: 总包后剩余合作方属于工程专业分包模式，涉及机电安装等环节。

Q: 明报分包的具体方式是什么？是否按工程段划分？

A: 明报分包分为两部分：无法跨区供应的红品供应由高登民爆独家负责；施工分包则根据施工标段进行划分。

Q: 明报项目的分包方式如何？

A: 明报项目中，无法跨区供应的红品由高登民爆独家供应；施工分包则按施工标段划分。

Q: 西藏地区炸药销售实现一体化后，整体价值量如何，例如1万吨炸药对应的价值量是多少？

A: 西藏地区水电项目爆破服务费用按月计提，主要由三部分构成：资质使用服务费约15-20万元/月，库房运维费约10万元/月，现场配送车辆费约7.2万元/月，各项费用相对固定。

Q: 西藏地区炸药是否也存在一吨对应3倍价值量的概念？

A: 西藏地区与内地不同，当地民爆产品销售单位仅两家，因此不存在一吨炸药对应3倍价值量的概念。

Q: 包含炸药量及爆破服务的爆破业务在项目中的价值量规模如何？

A: 根据公司测算，1.2万亿元投资中，静态投资规模约6000亿元，其中工程部分占比约10%，对应工程量约600亿元。

Q: 水电项目是否因施工难度较大，导致炸药成本占比降低、下游操作成本占比提高？

A: 不同工程模式存在差（更多实时纪要加微信：aileesir）异，水电项目因涉及隧道工程较为复杂，其中红品退库等费用较高，因此整体规模较大。

Q: 不同总包、分包公司的分成比例大致情况如何？

A: 由于工程项目信息较为保密，对易福力、保利等公司的分成情况了解有限。公司作为自治区唯一拥有民爆牌照的上市公司，在区域内具有垄断性，且红品不允许跨区运储。基于垄断优势测算，公司在相关业务中的占比预计约50%，对应OPPO工厂收入规模约300亿元，利润率约10%，对应收入约30亿元。

Q: 水电站总包分为五个大的区段，是由单一总包方全部承接，还是每个区段分别由不同总包方承接？

A: 目前主导工程建设的主要为电建和中国能建两家单位。

Q: 水电站总包是否由电建和能建按标段各自总包，且无其他工程企业参与？

A: 电建和能建是主导工程建设的主体，目前主要接触电建，后期费用占比可能更大。

Q: 能建是否会因其子公司易普力而将对接工作转由易普力负责？

A: 该可能性较小。自2023年项目进场以来，红品设备涉及民爆领域，主要为库房建设，前期投资由电建负责出资建设，因此与易普力的关联影响较小。

Q: 按月收取的爆破费与公司约300亿元收入的对应关系如何？

A: 爆破服务费指具体合同项下的服务费，并非整个工程或墨脱水电站的服务费。

Q: 月度收取的报务服务费与公司约300亿元收入的对应关系如何？合同收费方式及甲方情况是怎样的？

A: 报务服务费为具体合同项下费用，并非整个墨脱水电站项目的服务费；合同采用月度收费方式；项目甲方根据标段区分，不止一个。

Q: 在前期土地勘测、爆破、施工设备入场及运营等环节中，涉及哪些参与公司？

A: 参与公司主要包括：西藏天路，负责西藏水泥供应及道路、营地建设；保利联合，提供高原专用型电子雷管；铁建重工，参与墨脱水电隧道建设；法兰泰克，涉及龙门吊相关业务；东方电气与大唐发电，参与电力设备运营。

Q: 西藏天路除提供水泥外，在施工方面是否有介入？周边道路施工等相关操作的投资额是否包含在1.2万亿元总投资中，或存在未计入的周边项目？

A: 西藏天路除水泥供应外，主要介入与工程配套的道路修筑及营地建设两项施工业务。周边道路施工等相关操作的投资额包含在1.2万亿元总投资中，现有通往墨脱的道路已基本存在，虽每年维修可能涉及少量1.2万亿元外的工程建设，但主要为与工程项目配套的道路建设。

Q: 1.2万亿测算方式中是否包含炸药的盈利？

A: 该测算方式包含炸药盈利，且600亿营收中包含炸药的使用量。

Q: 普通采矿工程爆破施工通常按收入的7%-8%测算利润率，但西藏地区炸药毛利率高于内地，需拆分西藏地区炸药环节与纯施工环节的利润率，并说明7%-8%利润率中枢可能上移的水平？

A: 西藏地区炸药环节的利润率约为40%。

Q: 若按普通采矿工程爆破工程施工的利润率测算，西藏炸药因毛利率高于内地，能否拆分炸药环节与纯施工环节的利润，并说明7%-8%利润率中枢可能上移的水平？

A: 炸药环节利润率约为40%。

Q: 25万吨的测算依据是什么？

A: 25万吨的测算是基于工程类比法，参考以往水电项目的建设规模进行测算。由于墨脱水电站前期施工仅为政府默许，无正式手续文件且地质资料不确定，因此采用其他水电项目建设规模作为类比依据。

Q: 墨脱水电站工程项目的测算方式是什么？是否基于爆破方量乘以单价？是否有其他水电项目的爆破方量及单价数据？

A: 该项目露天爆破占比不大，隧道工程用量较多。由于前期无相关资料且主要开展辅助性工程，具体数值为测算值，仅作为后期工程参考。

Q: 该水电项目爆破及隧道工程用量的测算方式是否基于土石方方量？是否采用特定公式？

A: 该测算方式基于其他水电项目规模进行估算，因前期主要开展辅助工程且缺乏详细资料，具体数值为参考性测算，未采用特定公式。

Q: 西藏特殊地理结构是否会影响爆破用量？盾构机使用比例是否较正常情况有所提升？

A: 西藏特殊地理环境对爆破用品的使用影响主要体现在运输方面，对爆破效果及单耗影响较小。盾构机使用比例较低，主要因运输限制，后期施工仍以爆破为主。

Q: 墨脱周围道路自入场以来的施工情况及当前基建状况如何？

A: 目前进出墨脱主要通过波密至墨脱的线路。该道路受泥石流、降雪等天气因素影响较大，长期处于维修状态，对材料、人员及设备物资的进出造成较大影响。

Q: 当前波密至墨脱路段是否处于维修状态？该路段主要由哪些单位负责维修？

A: 波密至墨脱路段因受天气、泥石流及降雪影响较大，道路始终处于维修状态。该路段维修主要由西藏天路负责，因地段地质灾害频发、公路常中断，其他施工单位参与较少。

Q: 该项目最早接触时间是什么时候？当时供应商的筛选条件有哪些？

A: 该项目最早于2022年6月开始接触，初期仅涉及红品与施工相关业务的前期洽谈，无实质性推进。2023年墨脱道路雪崩事件后，公司正式进场施工且进场较为紧急。前期施工单位均未取得手续批复，在无政府批文的情况下开展施工，因此对资质单位的筛选要求较低，主要由私人工程单位参与施工。

Q: 项目推进中，开工时间选择及国际河流下游外交反馈是否作为施工节点的考量？后续如何推进项目？如何看待国际河流对应的下游影响？

A: 国际河流下游国家的影响较小，施工时间节点主要依据墨脱道路的天气情况确定，因该天气直接影响材料及红品运输。

Q: 华新水泥目前参与的是哪些具体项目？

A: 具体项目信息尚不明确，因与华新水泥业务合作量较少，仅知悉其有相关业务参与。

Q: 墨脱地理条件下，附近海螺、华新、祁连山、高争等水泥厂中，哪些企业运输至墨脱的可能性较大？

A: 高争水泥厂因在临淄已有水泥厂建设，运输至墨脱相对更便捷，普通水泥市场份额占比可能较高；特种水泥方面，华新水泥厂运输至墨脱的可能性更大。

Q: 疏勒县与墨脱地区距离较近的企业有哪些？

A: 距离墨脱较近的企业主要有华新和海螺。

Q: 墨脱电站未来炸药及水泥是否可能实施限价？

A: 炸药在自治区范围内已有限价，林芝地区销售价格已实施限价，合作过程中无大幅降价空间，高征项目供应川藏铁路的价格与此一致。

Q: 红品在林芝地区的销售价格是否已实施限价？

A: 红品在林芝地区的销售价格已实施限价，约为1.4万元/单位，合作过程中无大幅降价空间，因该产品主要供应川藏铁路项目，维持此价格水平。

Q: 除高争易普力和保利联合外，是否有其他企业参与该业务？例如恒大、江南化工是否参与？

A: 宏大与易普利参与该业务，二者在墨脱分别成立分公司并参与具体功能。

Q: 目前确定参与相关业务的企业是否为四家，其中是否包括保利联合？

A: 目前确定参与的企业为四家，其中包括保利联合。此外，还有四川、甘肃等地的小型工程单位参与，但份额较小。

Q: 在己方占一半份额的情况下，其他参与方的份额如何分配？

A: 目前共有四五家参与方，关于其他参与方的份额分配尚未明确。

Q: 该工程项目后续招投标是否不会公开？

A: 该工程项目中标单位已确定并进场施工，后续招投标主要为程序性流程。

Q: 江南化工目前是否有相关施工项目？

A: 江南化工目前暂无相关施工项目。

Q: 江南化工的招投标是否会发布具体的招标文件？

A: 江南化工已于2024年年底完成相应招投标业务，主要涉及程序性资料，属于履行程序，实际工程已于2023年开展。

Q: 相关招投标流程是否会发布具体的招标文件？

A: 2024年年底已开展相关招投标业务，主要涉及程序性资料，属于履行程序，实际工程已于2023年启动。

Q: 墨脱水电站项目与其他项目相比，付款、定价等条件是否更优厚？竞争激烈程度及盈利水平如（更多实时纪要加微信：aileesir）何？

A: 与电建、华能等合作方的合同单价保持透明，与过往项目无显著差异，当前项目工程量相对更大。

Q: 与电建合作的墨脱项目与此前其他项目的总体盈利能力是否存在显著变化？

A: 墨脱项目与此前其他项目的总体盈利能力无显著变化，主要因合同单价保持固定，未出现较大幅度变动。

Q: 甘肃、四川相关参与企业主要是民企还是国企？

A: 甘肃、四川相关参与企业主要为民营企业。其与甲方存在历史工程合作，且前期工程进场对单位资质要求不高，因此参与其中，但后期工程参与度有限且份额较小。

Q: 当前能否观察到周边国企在项目中的参与情况？

A: 当前可观察到周边国企主要参与项目中的基建工程业务。

Q: 四川路桥等国企在项目中的参与区域是水电站周围、周边区域还是西藏其他区域？

A: 这些国企主要参与工程项目配套的基建业务。

Q: 当前工程项目配套基建中是否涉及四川路桥相关项目？

A: 当前涉及部分四川路桥相关项目，但目前接触较少。