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股价大涨,业绩却依旧疲软,汽车芯片巨头难言乐观!

2025-07-22 14:45

昨日,美股盘后,汽车芯片巨头恩智浦公布二季报,喜忧参半:

受此影响,恩智浦盘后股价跌超5.5%: $恩智浦(NXPI)$

在本次财报披露前,美股指数屡创新高,半导体更是领头羊,英伟达、博通、台积电等AI芯片股出尽了风头,费城半导体指数也来到了历史最高点附近。 $费城半导体指数(SOX)$

牛市情绪也蔓延至恩智浦等汽车芯片股,相比4月时低点,恩智浦涨超54%,大有王者归来的气息。

然而,从二季报及业绩指引来看,恩智浦的财务数据给乐观的投资者泼了盆冷水。

具体来看,恩智浦二季度营收达到29.3亿美元,超过管理层给出的29亿指引中值,略高于分析师预期的29.02亿,同比下滑6.4%,下滑幅度较此前两个季度有所收窄:

分业务看,汽车芯片二季度营收17.3亿,微增0.1%,摆脱了此前连续5个季度下滑的局面;但其他业务表现不佳,其中,工业和物联网业务营收5.5亿,同比下滑11.4%;移动业务营收3.3亿,同比下滑4%;通信及其他业务营收3.2亿,同比下滑27%:

盈利能力方面,恩智浦二季度毛利率53.4%,调整后为56.5%,略高于分析师预测的56.3%:

从二季度营收及毛利率来看,恩智浦悉数超预期,但幅度不大,尤其是相比近期50%以上的股价表现。

而从公司三季度指引来看,总收入预计在30.5-32.5亿,中位数同比下滑3.1%,虽然中值高于分析师预测的30.7亿,但依然处于下降通道,复苏进度令人难言乐观。

对于三季度毛利率,管理层给出的指引是55.4%-56.5%,调整后毛利率中值为57%,略高于分析师预期的56.9%。

从二季度业绩及三季度指引来看,恩智浦虽然整体收入还处于下降中,但确实各项指标都高于预期,因此,盘后超过5.5%的下跌,更像是此前获利资金在业绩持续疲软的情况下,选择抛售。

从未来趋势来看,恩智浦近60%的收入来自汽车芯片,加上工业市场,基本贡献了近8成的总收入。

汽车芯片受益于智能化趋势,对半导体的需求有明显提升,但汽车芯片市场的竞争远超AI芯片。

根据恩智浦管理层给出的2027年远期指引,预计汽车及工业芯片年化复合增速在8%-12%,移动及通信保持稳定,即0增长:

因此,未来2年,恩智浦整体营收复合增速预计也就6%-10%。

低增速的情况下,恩智浦的走势必然无法媲美AI半导体公司,而从市净率估值上看,恩智浦也有6倍,仅略低于台积电的6.5倍:

业绩增速低个位数的情况下,投资者能赚到的超额收益主要来自估值波动,因此,二季报后部分投资者获利了结,也就不难理解了!

汽车芯片王者归来看来还需时日。

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