【开源|新股】鼎佳精密（920005.BJ）消费电子功能与防护双龙头“小巨人”，技术与专利构筑核心竞争力

（来源：诸海滨新三板）

• 鼎佳精密营业务突出，营收利润双增长

公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。产品按用途、生产工艺和生产材料的不同，可分为功能性产品和防护性产品。公司主营业务突出。2022-2024年度，公司的主营业务收入占公司各期营业收入的比例分别为 99.18%、99.26%和 99.06%。公司营业收入与归母净利润近年整体呈现出上升的趋势。2022-2024 年度，公司的营业收入分别为 32,890.85 万元、36,662.93 万元及 40,760.68 万元，归属于母公司所有者的净利润分别为5,357.09 万元、5,194.88 万元及 5,955.14 万元，公司营业收入与归母净利润呈现双增态势；毛利率分别为32.4%、33.09%、30.38%，整体维持在较高水平。

• 下游消费电子市场前景向好

公司所属行业属于国家产业政策鼓励类领域。根据《产业结构调整指导目录（2024 年本）》以及国家近年来出台的《电子信息制造业 2023—2024 年稳增长行动方案》，电子信息制造业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，是稳定工业经济增长、维护国家政治经济安全的重要领域。公司所处行业的下游行业包括笔记本电脑、智能手机、可穿戴设备、智能家居产品、动力电池等。根据Statista 数据显示，2018 年至 2023 年，全球消费电子产品市场整体呈增长态势，市场规模从 2018 年的 9,195 亿美元增长至 2023 年的 10,276 亿美元，预计 2028年将进一步增长至 11,767 亿美元，整体依旧保持高位。

• 消费电子“小巨人”，多项专利突显核心竞争力

公司成立于 2007 年，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。目前，公司及子公司已通过：IATF16949 认证、ISO9001 认证、ISO14001 认证、ISO27001 认证、QC080000 认证、FSC 等多项认证，并先后获得“高新技术企业”、“国家级专精特新小巨人企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省专精特新企业”、“苏州市新兴产业入库企业”、“昆山市专精特新企业”、“重庆市专精特新企业”等称号，并被纳入“瞪羚计划”企业名录。截至2025年3月31日，公司已获授权的专利共 208项，包括发明专利 20 项、实用新型专利 188 项，专利数量与发明专利数量较多，具有良好的技术竞争优势。公司第一大客户仁宝电脑为行业内排名前二的笔记本电脑制造服务商，另外公司也与巨腾国际、台达电子、神基股份、立讯精密、和硕科技、英力股份、可成科技、京东方等知名制造服务商及组件生产商建立了长期业务合作关系。

客户相对集中风险、下游应用领域市场空间萎缩风险、毛利率下滑的风险。

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  公司

功能型、防护型产品同步发展，营收呈上升态势

    公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。功能性产品主要应用在消费电子产品内部，起到电磁屏蔽、粘贴、缓冲、防尘透气等作用；防护性产品可对在生产或储运过程中的消费电子产品或组件起到包装、抗压、缓冲、稳固等作用。与此同时，公司积极加强对新应用领域的开拓，相关产品已应用于动力电池、新能源热管理系统等汽车领域。公司产品种类多样，可满足不同客户的定制化需求。

    公司总部位于中国江苏省昆山市张浦经济技术开发区。公司全球化布局，子公司包括昆山市鼎佳电子材料有限公司、重庆鼎佳绝缘材料有限公司、昆山飞博特电子科技有限公司、香港鼎佳电子科技有限公司、重庆鼎佳电子科技有限公司、广东鼎佳新材料有限公司、越南鼎佳电子科技有限公司、马鞍山鼎佳电子科技有限公司。

    截至2025年3月31日，公司及其子公司已取得 208 项专利，其中发明专利 20项。公司及子公司先后获得“高新技术企业”、“国家级专精特新小巨人企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省专精特新企业”、“苏州市新兴产业入库企业”、“昆山市专精特新企业”、“重庆市专精特新企业”等称号，并被纳入“瞪羚计划”企业名录。

1.1、 布局功能性产品+防护性产品

    公司产品按用途、生产工艺和生产材料的不同，可分为功能性产品和防护性产品。

1.1.1、 功能性产品

    根据生产工艺和用途，公司产品具体分为模切工艺的电磁屏蔽类、粘贴组装类、缓冲减震类、防尘透气类、绝缘精密类、外观保护类和金属注射成型工艺的精密机构类。

    （1） 电磁屏蔽类

    电磁屏蔽类功能件能够隔离和消除电磁波对其它电子元器件产生干扰作用，以控制电场、磁场、电磁波由一个区域对另一个区域的感应和辐射，从而保证电子元器件的正常运行。公司主要产品为吸波材片、铜箔麦拉、导电布胶带等。

   （2） 粘贴组装类

    粘贴组装类功能件主要用于替代传统的铆钉、螺丝、卡簧等机械式固定器件，实现产品元器件之间的物理连接与固定，从而使产品更加轻薄，密合性更好，双面胶带便于产品零部件的装配、电池易拉胶便于电池的拆解。公司主要产品为电池易拉胶、CPU 支架背胶、键盘背胶等。

    （3） 缓冲减震类

    缓冲减震类功能件能够避免震动在产品各部件之间的传导，起到密封、隔音、吸收冲击能量、压缩填补空隙等作用。公司主要产品为各式泡棉。

    （4） 防尘透气类

    防尘透气类功能件具有良好的防尘透气性能，功能件本身密集均匀的微孔可以有效的阻拦微小尘埃等异物通过喇叭、听筒部位进入或接触产品内部元器件，同时不影响声音效果。公司主要产品为防尘网、防水透气网、喇叭网等。

（5） 绝缘精密类

    绝缘精密类功能件能够在产品内部的电子元器件之间起到绝缘和隔离作用，可避免各器件发生短路、漏电、击穿故障，保证其正常功能的发挥。公司主要产品为键盘麦拉、粘贴片、PET 麦拉等。

（6） 外观保护类

    外观保护类功能件实现产品外观美观及保护特性，防止产品外观刮花、磨损，起到抗眩光等作用。公司主要产品为屏幕保护膜、外观保护膜等。

   （7） 精密机构类

    精密机构类功能件具有精度高、强度高、定制度高的特点。公司主要产品为笔记本电脑卡托、散热风扇、转轴零件等。

1.1.2、 防护性产品

    根据生产所用材料分类，公司产品具体分为纸质类、EPE 类、吸塑类和 PE类。

    （1） 纸质类

    纸质类防护件主要应用于产品主要应用于 3C 电子、半导体、新能源汽车、饮料等行业，对相关产品起到保护的作用。该类产品具有成本低、重量轻、结构性能好、绿色环保、性价比高、可定制化印刷等特点。主要产品为不同尺寸的瓦楞纸箱、刀卡等。

    （2） EPE 类

    EPE 类防护件主要应用于笔记本电脑、台式电脑等消费电子产品领域，主要在商品和商品外包装之间使用，起到防震、防滑的作用。EPE 材料也可与瓦楞纸等传统防护材料制成组合品，是传统包装材料的替代品。公司主要产品为内衬、缓冲托盘等。

    （3） 吸塑类

    吸塑类防护件使用 PET 或 PS 塑料真空热成型，具有可塑性强、开发周期短、定制程度高的特点，主要应用在运输或周转途中的商品零部件外部，起到保护作用。公司主要产品为电子吸塑盘、防静电托盘等。

    （4） PE 类

    PE 类防护性产品主要应用在笔记本电脑电源适配器、路由器等产品或组件外部，作为内部包装使用，具备环保，循环再利用的特点，起到保护商品外观，避免表面刮伤的作用。部分产品也可根据客户需求制作防静电处理，可避免产品之间摩擦产生静电而损坏电子组件。公司主要产品为防静电袋、PE 袋。

    公司主营业务突出。2022-2024年度，公司的主营业务收入分别为 32,622.41 万元、36,391.75 万元和 40,378.13万元，占公司各期营业收入的比例分别为 99.18%、99.26%和 99.06%。

    2021-2024年度，公司主营业务收入总额呈先降后升趋势。从产品结构看，公司功能性产品占主营业务收入比重较大，分别为 76.35%、72.61%、70.14%及 71.58%。

    2022-2024年度，公司功能性产品毛利率分别为 35.75%、37.10%和 34.96%，公司功能性产品主要应用于笔记本电脑领域，销售毛利率保持在较高水平；公司防护性产品毛利率分别为 23.50%、23.54%和 18.88%，2022 年至 2023年的毛利率保持相对稳定，2024 年毛利率较 2023 年度下滑 4.66pct，主要是由于毛利率相对较高的吸塑类产品销售下滑较大所致。

    2022-2024年度，公司主营业务收入中各细分产品的各期收入结构及变动情况如下表所示。

1.2、 财务：营收利润双增，毛利率维持在较高水平

    公司营业收入与归母净利润近年整体呈现出上升的趋势。2022-2024 年度，公司的营业收入分别为 32,890.85 万元、36,662.93 万元及 40,760.68 万元，公司归属于母公司所有者的净利润分别为5,357.09 万元、5,194.88 万元及 5,955.14 万元。2023 年随着公司积极开发新产品，拓展新客户、新领域，公司收入逐渐恢复，利润仍存在小幅下滑，归属于母公司所有者的净利润同比下滑 3.03%。2024 年度，公司营业收入同比增长 11.18%，归属于母公司所有者的净利润同比增长 14.63%。

    2022-2024年度，公司毛利率分别为32.4%、33.09%、30.38%；净利率分别为16.19%、14.18%、14.63%。公司毛利率存在下降，但整体保持在较高水平。

    2022-2024年度，公司期间费用分别为 3,787.88 万元、5,392.06 万元和 5,399.61 万元，占营业收入的比例分别为 11.52%、14.71%和 13.25%。公司研发投入占营业收入的比例分别为 5.66%、5.46%和 5.59%，研发费用率保持稳定。

    2022-2024年度，公司内销收入占比分别为 55.37%、59.59%和 57.14%。我国消费电子行业主要在昆山、合肥、重庆等周边地区设立笔记本电脑生产基地，相应上游零部件供应商也在周边配套建设，形成了完整的笔记本电脑供应链。公司生产基地也主要设在昆山、重庆以应对公司下游客户需求。

    公司外销收入占比分别为 44.63%、40.41%和 42.86%。外销收入主要包括境内保税区和境外销售，境内保税区主要为昆山及重庆地区保税区。由于公司下游客户主要为消费电子行业制造服务商和组件生产商，相关客户生产经营场所集中在保税区，如仁宝电脑，因此保税区销售收入较高。除保税区外，公司主要境外客户集中于中国台湾地区和东南亚国家。

公司销售收入呈现出较为明显的季节性特征，通常下半年的销售收入高于上半年。这主要是因为公司所处的消费电子功能性产品及防护性产品行业，与下游消费电子行业的出货情况紧密相关。9 月作为大学升学季，学生群体对消费电子产品的需求有所增加；同时，下半年集中了众多节日，这些节日极较大的刺激了消费电子产品的市场需求。为满足下游产品在销售旺季的积极销售形势，消费电子功能性产品及防护性产品行业往往会在此时进行扩产。因此，公司产品的主要销售旺季集中在下半年，相比之下，上半年的市场需求相对较弱，销量也较为平淡。2024年公司下半年销售收入占比约为55.52%。

1.3、 多种销售模式相结合，仁宝电脑为公司主要客户

公司存在多种销售模式。公司销售分为内销和外销，其中内销以签收结算为主，外销以 DDU/DDP、FOB/CIF 模式为主，此外，公司建立了寄售销售模式，即将产品运至客户指定仓储地点并按实际领用数量定期结算的销售方式。

2022-2024年度，公司内销模式下客户数量分别为 264家、291 家和 350 家，其中签收结算的客户数量最多，各期收入占比分别为 50.36%、55.82%和 53.22%；外销模式下客户数量分别为 38 家、49 家和 60 家，其中 FOB/CIF的客户数量最多，各期收入占比分别为 23.38%、28.17%和 28.17%。

公司产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子产品领域中，公司直接客户包括仁宝电脑、台达电子、巨腾国际、神基股份、立讯精密、康舒科技、和硕科技、英力股份、可成科技、京东方等制造服务商和组件生产商，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等知名消费电子品牌产品。受下游品牌集中度较高、客户对供应链集中管理等因素的影响，产业链呈现集中化的特征。

    按同一集团控制下的客户合并计算，2022-2024年度，公司前五大客户的合计销售收入分别为 15,609.33 万元、18,356.26 万元和 18,794.17 万元，占营业收入的比重分别为47.46%、50.07%和 46.10%，客户集中度较高。

    2022-2024年度，公司产品按照不同应用领域列示产品销售收入具体情况如下表所示，其中，笔记本电脑类占比较高。

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  行业

政策鼓励型行业，下游需求旺盛

    公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。

2.1、 消费电子功能性产品及防护性产品行业属于国家产业政策鼓励类领域

    消费电子功能性产品和防护性产品是笔记本电脑、智能手机、平板电脑等消费电子应用领域实施持续有效发展的不可或缺的关键环节，具有基础性地位，可以为下游产品提供电磁屏蔽、防尘、透气、绝缘及保护等各种功能。我国出台并实施了相关的产业政策，对促进我国消费电子功能性产品和防护性产品行业的科研创新及产业化提供了强有力的政策支持和良好的政策环境。

    根据《产业结构调整指导目录（2024 年本）》以及国家近年来出台的《电子信息制造业 2023—2024 年稳增长行动方案》，电子信息制造业是国民经济的战略性、基础性、先导性产业，是稳定工业经济增长、维护国家政治经济安全的重要领域。根据 2024 年 10 月国务院新闻办公室就 2024 年前三季度工业和信息化发展情况举行的发布会，电子信息制造业是稳定工业经济增长的重要行业之一。

2.2、 先进技术与强大研发能力将成为行业的重要推手

    消费电子功能性产品及防护性产品行业是消费电子行业重要的配套行业之一，因此与下游消费电子行业的发展紧密相连。近年来，我国已经发展成为全球最大的消费电子产品制造基地，也是全球最大的消费电子产品消费国。在如此有利的发展背景下，我国消费电子功能性及防护性产品行业的发展呈现出了较为繁荣的态势。

    消费电子行业的上游主要为用于生产功能性产品及防护性产品的各类原材料；行业中游主要为功能性产品及防护性产品的加工和制造，行业内企业主要根据下游客户的需求进行研发、设计和生产，对于产品的性能及功能性要求较高；下游行业包括笔记本电脑、智能手机、可穿戴设备、智能家居产品、动力电池等。

    从行业发展历程上看，我国消费电子功能性产品及防护性产品行业历经二十多年时间，实现了由最初外企主导市场到本土企业迅速崛起壮大并赶超外企的转变。近年来，虽然我国消费电子功能性产品及防护性产品行业出现了一些综合实力突出的大型企业，但整体数量相对较少，行业的集中度有待提高。未来，随着消费电子产品向轻薄化、智能化等方向发展，下游行业逐渐开始将消费电子功能性产品作为其产品的重要元器件，对品质要求更高。因此，具备较大生产规模、先进制造技术以及强大技术研发实力的企业将成为未来行业发展的重要推动者。

2.3、 下游应用领域市场发展概况

    公司生产的功能性产品及防护性产品主要的下游应用领域为消费电子产品，具体包含笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备等。

    近年来，物联网技术、通讯技术、人工智能、云计算、大数据等与消费电子产业密切相关的技术持续发展与普及，并且随着 5G 技术逐步进入大规模商用，消费电子产业迎来技术推动下良好发展的新时期，市场规模不断扩大。而消费电子功能性产品及防护性产品行业作为消费电子行业的直接上游，也由此受益于下游市场的良性发展，市场规模进一步扩大。

    消费电子是消费者个人购买并使用的电子产品，主要用于满足消费者在生活与工作中对沟通、资讯、事务处理和娱乐等方面的需求，是人类技术进步和需求升级的产物，主要包括笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能可穿戴设备、智能家居等。消费电子产业是经济社会技术集成度最高、技术进步最快的领域之一，技术进步推动新的消费电子产品形态不断出现以及传统消费电子产品的不断升级换代，从而推动消费电子产业的持续发展。

    近年来，伴随着互联网技术的发展、消费电子产品制造水平的提高、居民收入水平的提升，促使消费电子产品与互联网相融合逐步成为趋势，使用消费电子产品逐步成为居民日常生活的一部分，消费电子产品的销售额也不断提高。根据Statista 数据显示，2018 年至 2023 年，全球消费电子产品市场整体呈增长态势，市场规模从 2018 年的 9,195 亿美元增长至 2023 年的 10,276 亿美元，预计 2028年将进一步增长至 11,767 亿美元，整体依旧保持高位。

    从细分领域市场来看，笔记本电脑是消费电子功能性及防护性产品的重要应用领域，在近十年的发展过程中，整体出现较大的波动。具体来讲，全球市场的出货量自 2011 年开始出现明显下滑，主要由于智能手机和平板电脑等可替代消费电子产品的快速普及，笔记本电脑所承载的娱乐休闲功能被智能手机、平板电脑所分流，出货量连续 5 年呈下滑趋势。但随着越来越多的轻薄商务笔记本电脑、二合一混合笔记本电脑的出现，智能手机和平板电脑对笔记本电脑行业的冲击正逐步消退，2017年开始全球出货量企稳回升。

    2020 年，全球公共卫生事件推动居家办公需求，全球对笔记本电脑的需求量大幅增长。据 IDC 数据显示，2020 年全球笔记本电脑出货量增至 2.23 亿台，同比增长 28.61%。2021 年，全球公共卫生事件仍然在影响办公习惯，根据 Canalys数据显示，2021 年全球笔记本电脑出货量达到 2.75 亿台，达到历史新高。2022年，尽管出货量有所下滑，但仍保持在 2020 年的高出货量水平，全球出货量超出 2.23 亿台。2024 年，受益于 Windows 11 的更新和 AI PC 的发展，笔记本电脑出货量同比上升，根据 Canalys 的数据及分析，2024 年第一季度，全球出货量达到4,510 万台，同比增长 4.2%，2024 年第二季度，全球出货量达 5,000 万台，同比增长 4%；2024 年第三季度，全球笔记本电脑出货量达 5,350 万台，同比增长 2.8%；2024 年第四季度，全球笔记本电脑出货量达5,370 万台，同比增长 6.2%。

    2020 年，全球公共卫生事件的影响，全球范围内的居家办公、学习需求激增使得全球平板电脑市场的下降趋势出现了扭转。根据 IDC 数据显示，2020 年全球平板电脑出货量达 1.64 亿台，同比增长 12.76%，是 2013 年以来的最大涨幅。2021 年出货量达到 1.68 亿台，同比增长 2.75%，延续增长态势。2022 年和 2023年，全球平板电脑的市场规模相较于 2021 年略有下滑，但整体的体量依旧庞大。2024 年第一季度，全球平板电脑出货量为 3,080.00 万台，同比微增 0.50%；2024年第二季度，全球平板电脑市场出货量达到 3,440.00 万台，同比增长 22.10%；2024 年第三季度全球平板电脑出货量为 3,960 万台，同比增长 20.40%。

    随着人工智能的发展，AI 技术作为新的推动力，正广泛应用于各行各业。以 ChatGPT、DeepSeek 为代表的 AI 大模型浪潮已经到来，AI 赋能消费电子的趋势已经越来越明显。根据联想与 IDC 共同发布的《AI PC 产业（中国）白皮书》，2024 年被视为 AI PC 市场元年，其中 IDC 预测，AI PC 在中国 PC 市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，成为 PC 市场的主流。AI 笔记本电脑和 AI台式电脑合计销售额将从2023 年的 141 亿快速攀升至 2027 年的 1,312 亿，增长 8.3 倍。除此之外，根据 Canalys 预计，2026 年 AI PC 的出货量将达到 1.54亿台，到 2028 年有望达到 2.08 亿台，2024-2028 年的五年复合增速将达到 42%。

    随着技术的不断进步和应用场景的不断扩大，未来 5G、人工智能及其应用会延伸至各个行业领域，电脑、手机等电子设备有望在未来成为万物互联和 AI+应用的主要流量接入口，将提升下游智能硬件价值量、促进各类 AI 软件生态的创新、并加速下游消费电子产业的更新换代与复苏。

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  看点

坚持创新驱动发展，与知名客户合作稳定

公司成立于 2007 年，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。目前，公司及子公司已通过：IATF16949 认证、ISO9001 认证、ISO14001 认证、ISO27001 认证、QC080000 认证、FSC 等多项认证，并先后获得“高新技术企业”、“国家级专精特新小巨人企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省专精特新企业”、“苏州市新兴产业入库企业”、“昆山市专精特新企业”、“重庆市专精特新企业”等称号，并被纳入“瞪羚计划”企业名录。多年来，公司一直深耕于消费电子功能性产品及防护性产品行业，在业务开展过程中，通过配置先进的制造设备以及持续性技术创新，不断的优化公司的产品性能及结构。公司在吸收境内外先进制造技术和管理经验基础上，培养并引进了一批经验丰富的专业人才，保证了公司的高效率运作以及产品的成本优势。

3.1、 核心技术突出，专利数量较多

    公司持续深耕消费电子功能性产品和防护性产品领域，在前述领域积累了多年的研发经验，在该领域形成了研发优势，主要的研发成果已经转化为公司的核心技术。

    根据产品应用领域、行业等特征，选取恒铭达、达瑞电子、光大同创、捷邦科技和鸿富瀚作为公司的可比公司。

    公司的产品主要应用于笔记本电脑，因此终端品牌均为笔记本电脑品牌，与可比公司在终端品牌方面存在一定的差异。

    鼎佳精密及同行业可比公司在通用技术的基础上经过多年的生产实践、经验积累以及持续的研发投入，形成的一系列独有的核心技术，相关核心技术是在行业主流技术路径上的创新和升级。截至2025年3月31日，公司已获授权的专利共 208项，包括发明专利 20 项、实用新型专利 188 项，专利数量与发明专利数量较多，具有良好的技术竞争优势。

3.2、 积极拓展客户，加强新领域客户开发

    公司凭借提供高质量的产品和优质的服务，与行业内知名企业建立了长期、稳定的合作关系。公司第一大客户仁宝电脑为行业内排名前二的笔记本电脑制造服务商，另外公司也与巨腾国际、台达电子、神基股份、立讯精密、和硕科技、英力股份、可成科技、京东方等知名制造服务商及组件生产商建立了长期业务合作关系，产品最终应用于戴尔、惠普、联想、华硕、索尼、技嘉、宏基等知名消费电子品牌产品。

    2022 年、2023 年和 2024 年，公司实现销售收入在 100 万元以上的客户数量 （同一集团内的客户合并统计）分别为 40 家、43 家和 53 家，公司大额客户数量较多，且保持基本稳定。

    从客户复购率角度看，2022-2024年度公司的老客户复购率均超过 90%，保持相对稳定，客户满意度较高、粘性较强。

    同时，公司加强新客户拓展。一方面，公司在主营领域拓展新客户。2024 年度，公司新开发 152 名客户，新增客户产生的营业收入合计 1,528.53 万元，其中销售金额较大的客户包括精电（河源）显示技术有限公司、苏州呈润电子有限公司、惠州市盈旺精密技术股份有限公司等。除此之外，公司已被戴尔成功纳入其合格供应商体系。随着公司与新客户业务合作的不断深入，将有利于公司未来经营业绩的持续增长。

公司于 2023 年 8 月和 10 月分别在广东和越南设立子公司，广东子公司已取得多家新增客户的订单，具体包括深鹏科技有限公司和精电（河源）显示技术有限公司等；越南鼎佳厂房已于 2024 年 5 月通过当地消防验收并正式投入生产，越南鼎佳按客户需求供应消费电子功能性产品和防护性产品，主要客户包括越南仁宝、越南宏塑等，根据主要客户未来生产规模及预计可获取的订单比例，客户订单量预计将逐步增加。随着公司广东和越南两个新基地产能的逐步释放，有利于公司更好的服务华南地区和东南亚国家客户，提升公司品牌知名度，带动公司在广东和东南亚业务的快速发展。

    另一方面，公司在消费电子行业之外进一步拓展自身产品的应用领域，在保障传统消费电子产品如笔记本电脑等业务领域的同时，加强相关产品下游行业的延伸，如加强新能源汽车、光电等领域相关产品的研发、生产与销售，增加公司产品的竞争力和应用领域。公司持续加强汽车及新能源领域相关客户的开发，其中包括和胜股份（维权）、麦格纳（太仓）汽车科技有限公司、宜宾纵贯线科技股份有限公司等客户，有助于进一步提升公司收入规模。2024 年 5 月，公司子公司昆山鼎佳与宁德时代 签订《框架采购合同》。公司计划组建专业的市场拓展团队，深入研究市场需求及客户偏好，精准定位目标客户群体。通过主动拜访客户、邀请客户参观厂区等多种方式逐步增强与汽车及新能源领域客户的联系。

3.3、 募投项目

    公司本次公开发行新股的募集资金将用于投资以下四个项目：“苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产项目”、“昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工项目”、“消费电子精密功能件生产项目”和“消费电子防护材料生产项目”。

    公司通过募投项目的实施，将扩大公司规模优势，提升市场份额的需要，提高公司产品供应能力，满足客户多样化需求。通过“苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产项目”和“消费电子精密功能件生产项目”的实施，购置国内外先进生产设备，并实现自动化、智能化生产加工作业，进一步提高产品生产效率和质量把控能力，提高公司产品精密度水平，从而增强公司的市场竞争力。

    本次“消费电子防护材料生产项目”的实施主体为公司全资子公司重庆鼎佳电子科技有限公司。重庆位于中国内陆西南部、长江上游地区，是我国中西部地区唯一的直辖市。近些年，在政策支持以及产业结构调整的基础上，该地区展现出了强大的发展动能，2024年重庆地区实现生产总值 32,193.15 亿元，同比增长 5.70%。得益于当地较为完善的产业配套支持以及重要电子信息产业集群机遇，近些年各大消费电子品牌纷纷瞄准该地区积极布局。本次消费电子精密功能件生产项目，亦将及时配合下游客户情况，依托重庆地区卓越的产业基础，把握住政策以及行业发展红利，进一步扩大公司生产经营规模。

3.4、 可比公司

    公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售，行业内主要企业包括恒铭达、达瑞电子、光大同创、捷邦科技和鸿富瀚等A股上市公司，同行业企业在不同的细分市场、销售区域和终端客户拥有各自的竞争优势。

    与可比公司相比，2024 年公司营业收入为 40,760.68 万元，而同期可比公司的营收均值约达 157,725.50元，远高于公司的营业收入。

公司毛利率水平总体略高于同行业可比公司平均值，2024年公司毛利率为33.38%，同期可比公司均值约为28.33%。这种差异主要由细分产品领域、产品结构等差异所致。例如，达瑞电子的主要产品包括消费电子功能性器件、可穿戴电子产品结构性器件、3C 智能装配自动化设备，其中消费电子功能性器件与公司产品类型相近，毛利率与公司产品亦相近；光大同创的主要产品包括消费电子防护性产品和消费电子功能性产品，广泛应用于个人电脑、智能手机、智能穿戴设备等消费电子产品及其组件等领域，与公司产品类型相近，但细分产品型号及产品多样性有所差异，故毛利率有所差异。

    2024年公司研发费用率为5.59%，同期可比公司均值约为5.55%。公司研发费用率与同行业可比公司平均水平相当，不存在明显差异。

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  估值对比：可比公司PETTM均值60.06X  

    鼎佳精密可比公司PE（2024）均值为72.32X，PE（TTM）均值为60.06X。公司主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售。产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品。目前，公司及子公司已通过：IATF16949 认证、ISO9001 认证、ISO14001 认证、ISO27001 认证、QC080000 认证、FSC 等多项认证，并先后获得“高新技术企业”、“国家级专精特新小巨人企业”、“江苏省民营科技企业”、“江苏省专精特新企业”、“苏州市新兴产业入库企业”、“昆山市专精特新企业”、“重庆市专精特新企业”等称号，并被纳入“瞪羚计划”企业名录。公司营业收入近年来呈现上升态势，随着公司募投项目逐步投产，前景较好。