伯恩斯坦表示，以太坊处于金融服务革命的前沿

根据伯恩斯坦的最新备忘录，区块链市场当前的势头代表着金融基础设施的根本性转变，而不是另一波投机性加密货币浪潮。

该公司将稳定币、代币化资产和以太坊（CLARPTO：ETH）日益增长的主导地位推动的持续激增描述为“区块链金融服务周期”，标志着结构转型而不是周期性炒作。

发生了什么：在周一发给Benzinga的一份报告中，分析师描述了最近的事态发展，特别是两党通过的《美国天才法案》和Circle（纳斯达克股票代码：CRCL）的公开上市，如何巩固稳定币作为受监管数字现金的地位。

唐纳德·特朗普总统签署成为法律的《天才法案》正式使数字支付中稳定币的使用合法化，标志着美国金融监管的一个关键转折点。

伯恩斯坦强调，这种监管清晰度正在帮助区块链技术从投机性用例转向核心金融基础设施。

以太坊已成为这一转型的主要受益者。

凭借在以太坊上发行的领先美元支持的稳定币USDC（CLARPTO：USDC）超过60%的股份，以及在其网络上运营的250亿美元代币化资产中的近三分之一，以太坊重新确立了其作为现实世界金融应用领先区块链的地位。

贝莱德（纽约证券交易所代码：BLK）的代币化BULDI基金目前估值约为28亿美元，也在以太坊上运行。

分析师写道：“以太坊正在迎来时机。”他们指出，ETH在短短两周内上涨了约45%。

他们认为，这种激增的基础不是投机，而是对区块链作为金融结算层的实用性的基本需求。

随着越来越多的资本流入以太坊以部署稳定币、运营DeFi应用程序并促进代币化资产交易，网络费用的增加推动了ETH的收益率并强化了长期持有行为。

目前，约有30%的ETH供应是通过赌注进行的，高于2024年1月的24%，这表明人们对该协议的收益率承载特性的信心不断增强。

以ETH计算，以太坊的赌注收益率目前约为2.9%，由交易费和验证者排放推动。

伯恩斯坦认为，这创造了一个“正反馈循环”：更多的交易会推动更高的费用，从而提高了赌注收益率，从而增加了收购和持股ETH的动力。

这种收益率动态也反映在机构投资流中。曾经落后于比特币同行的ETH现货ETF现在正在迅速追赶。

伯恩斯坦报告称，以太坊ETF上周带来了22亿美元的收入，几乎与比特币ETF的24亿美元流入持平。

仅在一天，ETH ETF流量就首次超过比特币。贝莱德还申请修改其（纳斯达克股票代码：ETHA）ETF，以纳入赌注收益率，可能提供约3%的回报，将ETH从资本利得资产转变为具有收入潜力的资产。

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为什么重要：该公司还强调了“以太坊金库公司”的出现，这些公司在资产负债表上持有ETH，通过股权或去中心化财务协议赚取收益，类似于Strategy（纳斯达克股票代码：MTR）开创比特币金库模型的方式。

仅在2025年7月，SharpLink Gaming（纳斯达克股票代码：SBET）、BitMine Immersion Techs（AMEX：BMNR）和Bit Digital（纳斯达克股票代码：BTBT）等公司总共积累了超过430，000个ETH，约占总供应量的0.6%。

与此同时，由于EIP-1559升级，以太坊的供应增长受到严格控制，该升级永久取消了流通中的一部分交易费。

结果是，过去四年的年供应增长几乎持平，仅为0.8%。

由于超过四分之一的ETH锁定在押注合同中，而且机构购买压力越来越大，伯恩斯坦认为结构性通缩机制支持长期价格升值。

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