中邮证券-国防军工行业周报：37家军工上市公司披露2025H1业绩预告，船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长-250721

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（来源：研报虎）

投资要点

　　截至7月20日，我们跟踪的120家军工行业上市公司中,37家披露2025H1业绩预告。按2025H1预告业绩的中值看，14家上市公司预告业绩为正且实现同比增长；6家上市公司预告业绩为正但同比下滑；5家上市公司预告业绩为负但同比减亏；12家上市公司预告业绩为负且亏损同比扩大。

　　其中，纳睿雷达、高德红外、铖昌科技、泰豪科技、北方导航、中船防务、中国重工（维权）业绩预告净利润增速中枢在200%以上；中国长城、中国船舶、中国动力业绩预告净利润增速中枢在100%以上。

　　国防信息化、船舶行业保持高景气。国防信息化板块中，高德红外、铖昌科技、北方导航、火炬电子、鸿远电子等2025H1业绩高速增长，预告的业绩增速中枢分别为846%、335%、252%、60%和51%。船舶板块上市公司中，中船防务、中国重工、中国船舶、中国动力等2025H1业绩高速增长，业绩增速中枢分别为240%、209%、109%和105%。

　　展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：

　　1)航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；

　　2)蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。

风险提示：

　　装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。