智能制造行业周报：宇树科技启动IPO辅导，机器人资本化进程再进一步

（来源：爱建证券研究所）

■本周（2025/07/14-2025/07/18）沪深300指数+1.09%，其中机械设备板块+2.91%，申万一级行业排名4/31位。机械设备子板块中，印刷包装机械+6.16%，表现最佳。

■人形机器人：关注宇树后续招股书披露进展，重点把握具备“技术自研+验证订单”双重逻辑的产业链优质标的。据中国证监会官网披露，宇树科技有限公司已于2025年7月18日完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记。宇树已在商业化订单和产品交付方面取得积极进展，此前与智元机器人联合中标中移信息双足机器人代工服务项目，金额合计达1.24亿元。此次IPO辅导备案释放出人形机器人产业链资本化进程持续推进的积极信号，预计将带动减速器、执行器、驱控模组等关键零部件环节关注度提升。

■半导体设备：ASML与台积电2025年二季度业绩强劲，半导体设备产业在AI浪潮下景气延续。ASML受益于高端EUV光刻机需求旺盛，新增订单中EUV占比近半，且成功发运第二代High NA设备EXE:5200B，先进制程设备进入新一轮技术迭代。台积电方面，先进制程营收占比达74%，3/5纳米为主力增长引擎，HPC与AI芯片需求成为核心驱动，推动全年营收指引上调至30%。

■低空经济：低空经济板块订单持续释放，商业化进程显著提速。时的科技与阿联酋Autocraft签署350架eVTOL采购协议，中国低空出行产品实现首次大批量出口。在政策支持与技术成熟双重驱动下，eVTOL订单密集落地叠加出海进展，有望推动产业链企业加速验证产品能力与商业模式。

■可控核聚变：瀚海聚能HHMAX-901成功点亮，直线型场反位形技术（FRC）路线正式从实验室迈向应用端。FRC作为“低成本、快迭代”的技术路线，在装置体积、建造成本与效率等方面相较托卡马克具备显著优势。本次HHMAX-901于2024年立项，2025年2月完成设计定型并建成真空与支撑系统，产业链核心配套协同落地，FRC技术迭代与商业化进程持续提速。

■ 投资建议：

1）当前时点人形机器人板块具备较高配置性价比，叠加中报窗口期临近，建议关注具备业绩支撑的“T链”核心企业：【拓普集团】【震裕科技】；

■ 风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。

1.1本周机械设备板块表现跑赢沪深300指数

本周（2025/07/14-2025/07/18）沪深300指数+1.09%，其中机械设备板块+2.91%，申万一级行业排名4/31位。机械设备子板块中，印刷包装机械+6.16%，表现最佳。

本周机械设备板块中，涨跌幅度前五公司分别为德固特（+51.55%）、中大力德（+30.62%）、鼎泰高科（+30.49%）、德马科技（+26.57%）、中际联合（+25.44%）；涨跌幅度后五公司分别为岱勒新材（-9.17%）、厚普股份（-11.61%）、豪森智能（-11.73%）、工大科雅（-12.3%）、大叶股份（-14.14%）

1.2本周机械设备板块估值整体回升

本周（2025/07/14-2025/07/18）机械设备行业PE-TTM估值+2.94%。子板块PE-TTM 涨跌幅度前三子板块为：印刷包装机械+8.93%，工程器件+5.88%，金属制品+5.19%；涨跌幅度后三子板块为：磨具磨料-0.06%，工程整机+1.38%，制冷空调设备+1.5%。

2.智元、宇树获批量机器人订单

2.1企业公告：拓荆科技发布2025半年度业绩预增公告

2.2智能制造行业跟踪

2.2.1 自动化：人形机器人量产加速、资本进程加速

【智元机器人与宇树科技】联手拿下双足机器人大订单

7月11日，智元机器人与树根科技中标中移（杭州）人形机器人代工项目，总金额达1.24亿元（含税），为目前国内人形机器人领域最大订单。其中智元中标7800万元用于中小尺寸机器人项目，树根中标4605万元用于小尺寸机器人及配套集成项目，商业化推进持续提速。

【Figure】机器人进厂实训，“劳动力”向“生产力”演化

Figure CEO Brett Adcock表示，公司最新人形机器人Helix已可完成搬运、装配等多任务操作，具备1小时无间断传送带作业能力。随着AI算法和硬件优化，其产品正从演示品走向“生产力工具”，Figure预计4年内将部署10万台Helix机器人。

【湖北链博会】产业活动密集推进，2025年链博会推动产业对接

7月16日，“2025湖北人形机器人产业链对接会”在北京链博会期间举行，50余家产业链企业参与。湖北省发布整机与关节模组新品并集中签约，围绕制造、物流、政务等应用场景推动落地。

2.2.2 半导体设备：先进制程景气延续

【阿斯麦ASML.O】

ASML公布25Q2业绩，表现优于市场预期。公司实现净销售额77亿欧元，同比增长23.2%；毛利率达53.7%，净利润为23亿欧元，同比增长45.2%，均处于此前指引区间高位。新增订单55亿欧元，其中EUV光刻机订单达23亿欧元，占比近半，反映高端制程需求强劲。毛利率超预期的主要原因包括售后升级服务收入增长、一次性费用减少以及关税影响低于预期。业务方面，公司已成功发运首台第二代High NA EUV光刻机EXE:5200B，技术推进显著；同时中国市场营收占比有望超过25%，彰显其对高端设备的强劲需求。公司预计2025年全年净销售额同比增长约15%，毛利率约52%；2030年营收目标设定为440至600亿欧元，受益于AI驱动下的芯片需求增长。

【台积电TSM.N】

台积电25Q2实现合并营收300.7亿美元，同比增长44.4%、环比增长17.8%；净利润达129.3亿美元，同比增长61%。毛利率为58.6%，尽管环比小幅下降，但仍处于高位。业绩增长主要由3纳米和5纳米等先进制程驱动，合计贡献74%营收，背后受益于AI与高性能计算（HPC）芯片需求的持续爆发，HPC已成为最大营收来源，占比达60%。客户结构进一步优化，中国大陆收入占比提升至9%。展望未来，公司上调全年营收增速预期至30%，第三季度营收预计为318至330亿美元。技术方面，2纳米GAA制程将于下半年量产，1.4纳米与1纳米节点亦在推进中，以应对未来AI端侧算力增长带来的需求高峰。

2.2.3可控核聚变：磁体系统需求密集释放

【瀚海聚能HHMAX-901】

2025年7月18日，中国首家直线型场反位形（FRC）可控核聚变企业瀚海聚能（成都）科技有限公司，成功完成HHMAX-901主机建设暨等离子体点亮仪式，直线型场反位形技术路线正式从实验室迈向应用端。瀚海聚能的核心技术路线为直线型场反位形（FRC），是当前可控核聚变领域备受关注的“低成本、快迭代”路线。瀚海聚能与成都国光电气、旭光电子、深圳王子新材料等企业签订战略合作协议，聚焦真空系统、智能控制快速开关、电源等领域，构筑核心产业链。

我们对中科院等离子体物理研究所和聚变新能公司近七日（0712 - 0718）招/中标数据进行统计，本周新增招标项目4项，均为其他设备；新增中标项目4项，其中磁体系统及附属设备2项，真空室及附属设备1项，其他设备1项。

2.2.4 低空经济：国产eVTOL获批量海外订单

【时的科技】签署全球最大eVTOL出口订单，打入中东与北非低空市场7月16日，时的科技与阿联酋Autocraft签署350架E20 eVTOL采购协议，总金额达10亿美元。此次合作标志着中国eVTOL产品首次实现批量出口，将加速公司在中东、北非等低空出行场景的商业化落地。标志E20预计将在迪拜、沙特、埃及等市场率先部署。

3. 重要行业数据图表

4.周度VC/PE总结

根据IT桔子数据，近7日（07/12-07/18）共有64项先进制造相关VC/PE投资信息。1）以产业分类，机器人14项，集成电路12项，新能源5项，其他产业31项；2）以投资轮次分类，早期投资阶段（包含天使轮、种子轮和A轮）共45项，中期投资阶段（包含B轮和C轮）共12项，后期投资阶段（包含D轮至IPO）0项，战略融资7项。

国际贸易摩擦风险、宏观环境波动影响制造业订单释放、新技术产业化节奏不达预期。

本文摘自：2025年7月21日发布的《智能制造行业周报：宇树科技启动IPO辅导，机器人资本化进程再进一步 》2025-07-21

相关研究：

《智能制造行业周报：智元与宇树共获亿元大单，机器人规模化落地进入新阶段》2025-07-14

《智能制造行业周报：国产算力高景气，设备确定性凸显》2025-07-06

《智能制造行业周报：固态电池加速验证，整线设备率先受益》2025-06-30

《智能制造行业周报：重视HBM带来的先进封装设备需求》2025-06-23

《智能制造行业周报：具身认知智能与运动控制协同进阶》2025-06-18

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