【大资管洞察】上市公司信托理财市场现状

（来源：用益研究）

上市公司信托理财市场现状

Wind数据显示，截至7月10日，2025年内共有38家上市公司认购信托产品，购买信托理财产品的金额合计达到125亿元。其中，海信家电以超过90亿元的认购总金额“领先”，涉及的信托公司包括百瑞信托、金谷信托、中粮信托等；百大集团、网宿科技、沙钢股份紧随其后，三者相差不大。

业内观点：

1、从产品选择来看，现金管理类和固定收益类产品成为主流，例如海信家电配置的“金谷・信远集合资金信托计划”，属于中低风险固定收益类产品，投资范围涵盖存款、债券等标准化债权资产。这类产品因契合上市公司短期闲置资金增值需求，且具有相对稳定的收益特征，受到普遍青睐。

2、上市公司热衷信托理财，本质上是企业资金管理策略的体现，背后存在多重驱动因素。从收益水平看，当前上市公司配置的信托产品预期年化收益率多在2%至5.9%区间。在银行理财收益持续下行的市场环境下，信托产品的收益优势成为吸引上市公司的重要因素。此外，信托产品可以满足上市公司资产配置多元化需求。

3、在信托业务三分类的指引下，未来信托公司需要更好发挥受托管理服务功能，比如在法人及非法人组织财富管理信托中，可以综合化提供包括财富管理、现金流安排、税收规划、公益慈善、薪酬延付、股权激励等服务，满足上市公司富余资金的多元化配置需求。

个人养老金基金扩容至297只

证监会7月18日更新产品目录显示，个人养老金基金最新数量为297只，今年3月以来，新增养老金Y份额基金9只，均为FOF。另据消息显示，个人养老金基金销售机构数量暂无变化，仍为52家。其中，证券公司为25家，商业银行为19家，独立基金销售机构数量为8家。

业内观点：

1、从整体格局观察，FOF产品仍是个人养老金基金的主力军。在现有的297只个人养老金基金中，FOF产品达212只，包括83只养老目标日期基金和129只养老目标风险基金；另有85只产品为2024年12月份首批纳入的权益类指数基金。

2、与产品端持续扩容形成对比的是，个人养老金基金销售机构队伍保持稳定，已连续3个季度未添新。截至2025年6月30日，52家销售机构的构成维持不变，包括19家商业银行、25家证券公司及8家独立基金销售机构。

3、这种产品丰富度提升与销售渠道稳定的格局，既为投资者提供了更多元的选择，也保持了销售服务体系的稳定性。

华泰证券：建议保持仓位，内部适度切换

近期A股偏强运行，且哑铃型风格向大盘成长切换的迹象初现。第一，多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。第二，中报预告验证重点行业景气线索，支持风格短期切换，持续性待观察。第三，6月金融数据偏强，改善全A中期盈利预期。展望看，高位拉锯，局部活跃或是基准情形，建议保持仓位，内部适度切换。

中信建投：雅鲁藏布江下游水电工程有望拉动工程机械需求

工程机械行业7月内需预计保持温和复苏趋势，雅鲁藏布江下游水电工程将拉动工程机械新需求。雅鲁藏布江下游水电工程7月19日宣布开工，总投资1.2万亿元，预计将拉动大量工程机械新需求。6月挖机国内销量同比+6%，出口销量同比+19%，内外销数据均超预期，尤其外销大吨位增长较强，7月上半旬挖机内销依旧实现同比增长，国内市场维持温和复苏趋势。

银河证券：港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨

在全球权益市场中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平。展望后市，建议关注以下板块：1、在海内外不确定性因素的扰动下，高股息标的可以为投资者提供较为稳定的回报。2、政策利好增多或政策利好持续发酵的板块，例如稳定币概念股、创新药、AI产业链、“反内卷”行业等。3、中报业绩表现超预期的板块，港股中报业绩表现好于预期的板块有望补涨。