原煤产量稳步增长煤炭期现货价格震荡上行

（来源：英大期货）

摘要：

煤炭行业在国家发改委明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，持续推进煤炭产能储备工作。

叠加原煤产量稳步增长、火电发电量和火电发电量小幅增长，建材水泥产量持续下降。伴随迎峰度夏的深入，动力煤供消仍将处于平衡格局的深化与延续、煤价震荡运行；双焦期现货价格处于大幅上行走势。

一、期现货市场价格走势回顾

（一）本周期货行情回顾

1.焦煤期货行情回顾

数据来源：Wind，英大期货

本周焦煤期货价格处于震荡小幅上行格局，截至7月17日收盘，焦煤期货JM2509合约收盘价为918.5元/吨，较7月11日收盘价913/吨上涨5.5元/吨。持仓量为551465手，较7月11日的持仓量538000手增加13465手。

2.焦炭期货行情回顾

本周焦碳期货价格处于消幅震荡上行格局，截至7月17日收盘，焦碳期货J2509合约收盘价为1519元/吨，较7月11日收盘价1519.5元/吨下跌0.5元/吨。持仓量为44754手，较7月11日的持仓量46718手减少1964手。

（二）本周现货行情

1.动力煤现货行情

（1）国际三大港现货价格

截至7月11日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价上涨0.18美元/吨至110.03美元/吨，欧洲ARA下跌0美元/吨至91.5美元/吨，理查兹RB动力煤现货周报价上涨0.60美元/吨至95.60美元/吨。

（2）主要港口动力煤现货平仓价

本周动力煤主要港口的平仓价保持平稳。截至7月17日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为639元/吨、645元/吨、694.57元/吨和712.21元/吨，较7月11日分别上涨7元/吨、8元/吨、5.87元/吨和0元/吨。

（3）动力煤市场价

本周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价保持平稳。截至7月17日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为678.66元/吨、639元/吨、578元/吨、507元/吨。较7月11日报价分别上涨7.49元/吨、7元/吨、9元/吨和9元/吨。

（4）7月份年度长协价格

2025年7月份，动力煤年度长协价格小幅下调，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为666元/吨、605元/吨和545元/吨，较2025年6月份年度长协价格分别下调3元/吨、3元/吨、2元/吨。

2.焦煤现货行情

（1）焦煤主要港口（京唐港）报价

截至7月17日京唐港主焦煤库提价为1440元/吨，京唐港焦煤库提价为1110元/吨。较7月11日报价分别上涨90元/吨和0元/吨。

（2）焦精煤出厂价

截至7月11日唐山、开滦、平顶山、水城、邢台、邯郸焦精煤出厂价分别为1060元/吨、1110元/吨、1280元/吨、1190元/吨、1180元/吨、1150元/吨，较7月4日周报价分别上涨0元/吨、0元/吨、0吨、0元/吨、0元/吨、0元/吨。

3.焦炭现货行情

（1）冶金焦报价

截至7月17日中国冶金焦平均价、一级冶金焦、二级冶金焦和三级冶金焦报价分别为1185元/吨、1226元/吨、1102元/吨、1315元/吨，较7月11日分别上涨40元/吨、44元/吨、43元/吨、12元/吨。

（2）一级冶金焦港口平仓价

截至7月17日连云港、天津港、日照港一级冶金焦价分别为1318元/吨、1360元/吨和1280元/吨，较7月11日价分别上涨50元/吨、50元/吨、50元/吨。

二、基本面数据分析

（一）供给侧

1.动力煤

（1）6月煤炭进口3303.7万吨

2025年6月份煤及褐煤进口3303.7万吨，同比下降25.9%；1-6月份煤及褐煤进口22170.2万吨，同比减少11.10%。

（2）6月份原煤产量42107万吨

2025年6月份生产原煤42107万吨，同比增长3.00%；1-6月份，生产原煤240456万吨，同比增长5.40%。

2.焦煤

（1）5月焦煤进口

2025年5月份焦煤进口738.69万吨，同比减少123.11%；1-5月累计进口4379.48万吨，同比减少7.17%。

（2）5月份焦煤产量

2025年5月份焦煤产量4070.27万吨，较上年同期的3973万吨增加97.27万吨。

3.焦炭

（1）5月焦炭进口

2025年5月进口焦炭21.15万吨；1-5月份焦煤进口量769.89万吨，同比增长368.51万吨。

（2）5月份焦炭产量

2025年6月焦炭产量4170.30万吨，同比减少0.20%；1-6月焦炭产量为24941.2万吨，同比增长3.00%。

（二）需求侧

1.动力煤

（1）全社会用电大幅增长

2025年5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.40%；1-5月全社会用电量39665亿千瓦时，同比增长3.40%。

（2）全社会发电量稳步增长

2025年6月份全社会发电量为7963亿千瓦时，同比增长1.70%；1-6月份全社会发电量为45371亿千瓦时，同比增长0.80%。 

（3）火电发电量大幅增长

2025年6月份全社会火电发电量为4939亿千瓦时，同比增长1.10%；1-6月份全社会火电发电量为29410亿千瓦时，同比下降2.40%。

（4）建材水泥大幅下降

2025年6月份水泥产量15547万吨，同比下降5.30%；1-6月份水泥产量81530万吨，同比减少4.30%。

2.焦煤

（1）焦煤总供给量 

2025年5月总供给量4808.96万吨，较上年同期的4933.66万吨相比减少124.7万吨。

3.焦炭

（1）焦炭表观消费量 

2025年5月焦炭表观消费量4109.98万吨，较上年同期的3756.31万吨增加353.67万吨；1-4月焦炭表观消费量16218.49万吨，较上年同期的15518.57万吨增加699.92万吨。

（2）粗钢产量

2025年6月粗钢产量8318.40万吨，同比下降9.20%；1-6月粗钢产量为51482.60万吨，同比下降3.0%。 

（三）库存侧

1.重点港口库存

本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至2025年7月17日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为1144万吨，较2025年7月11日1104万吨增加40万吨。

2.独立焦化厂焦煤库存

2025年7月11日，产能≥200万吨、100-200万吨和小于100万吨的独立焦化厂焦煤库存分别为398.85万吨、328.86万吨和24.76万吨，环比上周分别增加18.86万吨、14.20万吨和3万吨。

3.主要港口焦炭库存

2025年7月11日天津港、连云港、日照港、青岛港焦炭库存分别为79万吨、0.06万吨、44万吨和80万吨，环比上周分别增加7万吨、-0.07万吨、4万吨和6万吨。

四、下周展望与操作策略

（一）下周展望

下周煤炭供给将在持续增产保供稳价基础上平稳运行，动力煤供给仍处于宽平衡格局的延续；焦煤焦炭严格管控反内卷后将继续震荡上运行，双焦价格将延续宽幅震荡运行格局。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。

2.投机策略

对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。

 作者:蓝天祥