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家电周报:新一轮以旧换新国补资金本月有望到位 美的深化全球体育营销布局

2025-07-19 18:25

本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数同比上涨1.9%,同期沪深300 指数上涨1.1%。重点公司方面,亿田智能(25.0%)、科沃斯(20.9%)、石头科技(9.7%)领涨,华翔股份(-4.8%)、海信视像(-2.4%)、极米科技(-2.2%)领跌。

行业动态:1)1230 亿元超长期特别国债完成发行,本月国补继续。7 月14 日财政部成功发行了两期合计1230 亿元超长期特别国债。在消费品以旧换新方面,国家发展和改革委新闻发言人李超在6 月下旬例行新闻发布会上介绍,超长期特别国债资金支持力度为3000 亿元,前2 批共1620 亿元资金已按计划分别于1 月、4 月下达,将在7 月下达今年第三批消费品以旧换新资金。2)美的牵手非洲杯,加码非洲投资布局。7 月16 日,美的集团正式成为2025 非洲国家杯官方赞助商。当天,美的与非洲足球联合会(CAF)在广东佛山美的集团总部签署了上述赞助的合作协议,意味着美的将深耕非洲市场。美的方面表示,非洲市场有强劲的消费潜力。

数据观察:6 月白电线下均价同比上升,厨电销售额量均价均同比上升

A、白电数据:空冰洗线下均价同比上升。空调:根据中怡康线下月度数据,6 月空调零售量上升10.1%,零售额上升14.6%;价格方面,整体线下零售市场均价为4197元,同比上升3.37%。重点公司销售方面,5 月海尔零售量市占率同比上升3.4pcts 至21.6%,格力零售量市占率同比下降1.5pcts 至24.6%,美的同比下降1.7pcts 至29.3%;行业CR3 同比上升0.2pcts 至75.5%。冰箱:根据中怡康线下月度数据,6 月冰箱零售量同比下降2.4%,零售额同比上升2.1%;均价方面,市场均价同比上升2.7%,达到7137 元。洗衣机:根据中怡康线下月度数据,6 月洗衣机零售额/量同比下降1.2%/7.1%;均价方面,市场均价4699 元,同比上升4.7%。

B、厨电数据:油烟机燃气灶线下零售量/额均有所上升,均价同比上升。油烟机:根据中怡康线下月度数据,6 月油烟机零售量同比上升18.4%,销售额同比上升26.7%;均价方面,市场均价同比上升6.2%至4516 元。燃气灶:根据中怡康线下月度数据,6月燃气灶零售量/额同比上升9.9%/18.6%;均价方面,市场均价同比上升7.0%至2353 元。

投资要点:三大投资主线:【白电】地产政策风向大幅反转,而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化,而根据产业在线数据,7-9 月内销排产同比+8%/-19%/-8%,而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温,持续看好白电产业链量价齐升,持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】推荐大客户订单突破带动收入放量,盈利能力稳定提升的欧圣电气;推荐大客户订单开拓,汽零业务放量兑现的德昌股份;推荐海外需求回暖,内销新品持续推进的石头科技。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐:华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升;盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道。

风险提示:汇率波动风险;原材料价格波动风险。

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。