半年净利超6亿，珠江啤酒能否走出“华南舒适区”？

（来源：华博商业评论）

从市场布局来看，“广东渠道占有率第一”“深耕广东”“省内龙头”是珠江啤酒常被提及的标签。

出品丨资本传记

审核丨刘芸汐

近日，珠江啤酒披露2025年半年业绩预告，预计归母净利润约5.74亿元至6.24亿元，同比增长15%至25%。这一成绩得益于产品结构的持续优化，上半年啤酒销量和营业收入均实现同比增长。然而，与2024年同期相比，归母净利润增幅有所下降，去年1 - 6月归母净利润为5亿元，同比前年增幅达36.52%。经计算，今年归母净利润增速放慢，或与第二季度表现有关。去年第二季度归母净利润为3.79亿元，同比增加35.35%，今年预计第二季度归母净利润为4.17亿元至4.67亿元，同比增加10.2%至23.21% 。

在行业内，珠江啤酒与燕京啤酒是目前资本市场上仅有的两家发布业绩预告的企业，且两家均布局8元价格带产品，这表明该价格带的红利仍在释放。珠江啤酒在8元价格带的拳头产品97纯生持续放量，成为其业绩增长的重要驱动力。该产品于2019年下半年推出，在广东省内部分地区颇受欢迎，并在去年啤酒消费价格下移时受益。信达证券研报分析，97纯生成功的原因包括：珠江啤酒将纯生技术优势转化为经济效益增长点；精准定位8元价格带，享受红利并实现差异化竞争，在广东市场主要竞争对手仅百威旗下哈尔滨啤酒；通过“一元换购”等项目提高消费者复购率。

从市场布局来看，“广东渠道占有率第一”“深耕广东”“省内龙头”是珠江啤酒常被提及的标签。2024年财报数据显示，华南地区营收约54.9亿元，同比增长7.45%，占总营收比例高达95.81%，占比进一步增加；而其他地区营收约2.4亿元，同比下滑10.37%，占比仅4.19%。这一数据凸显了珠江啤酒对华南市场的高度依赖，也引发了投资者对其“依赖单一市场”的担忧。珠江啤酒回应称，正努力完善全国营销网络，加强省外市场开拓 。

今年，珠江啤酒在渠道和产品方面积极发力。全国糖酒会期间，通过成都设展和落地活动增加省外曝光度；新品方面，重点打造980ml装原浆产品，以“广府文化”为IP在全国商超、餐饮等渠道进行广告和产品投放，研报数据显示该产品今年上半年同比增长近30%。

此外，今年6月16日珠江啤酒发生重要人事变动，原董事长王志斌因退休辞去职务，总经理黄文胜当选董事长。黄文胜上任时距上半年结束不到半个月，上半年业绩大部分是王志斌任期内成果，延续了快速增长态势。不过，行业人士认为，今年第三季度才是衡量黄文胜首秀的关键时期，因为此时正值啤酒消费旺季叠加“禁酒令”落地期，产品的市场表现将备受关注。

王志斌在任期间，珠江啤酒发展迅速，业绩屡创新高。他推动高端化产品进入市场，使珠江啤酒产品上新频繁，涵盖多个价格带和领域。在他的领导下，珠江啤酒通过布局8元次高端价格带迎来爆发期，营收和归母净利润大幅增长，还加快了产能升级。但也存在一些问题，如珠江·琶醍啤酒文化创意园区项目建设迟缓，全国化进程缓慢，过度依赖华南市场，且在产品创新领域缺乏具有统治力的单品。

黄文胜接任后面临诸多挑战，不仅要守住华南市场基本盘，还要加速产品创新，争夺年轻消费市场和新兴市场，拓展全国化布局。从目前半年业绩预告来看，珠江啤酒虽取得一定成绩，但增速放缓，未来在新领导的带领下，如何应对市场变化，突破区域限制，实现可持续增长，值得关注 。