华尔街和SA分析师对Netflix第二季度报告发表看法

Netflix（纳斯达克股票代码：NFLX）第二季度盈利无论是上还是下均超出预期，这家流媒体巨头提高了全年收入预期。截至周五中午，该公司股价下跌近5%。

摩根士丹利（重申“增持”; PT从1，450美元上调至1，500美元）：该研究公司表示业绩超出预期。Netflix首次利用自己的广告技术堆栈进行前期广告似乎取得了成功，维持了优质的CTV广告费率，并支持25年广告速度翻倍。

GenAI工具正在为内容创新做出贡献，特别是在VFX和去老化方面，而Netflix正在试点自然语言UI工具。MS分析师周五表示，按每位业主HH计算，参与度同比稳定。

他们表示，尽管具体情况有限，但仍处于新兴状态的广告业务的总体势头似乎强劲。

富国银行（重申“增持”; PT从1，500美元上调至1，560美元）第二季度小幅上涨。投资者现在专注于股价上涨;该研究公司表示，未来12个月将有大量简短+体育/直播的公告。

虽然一些支出时机可能使第二季度受益，但WF认为NFLX具有强大的运营杠杆。

2025财年收入指南从435亿至445亿美元上调至448亿至452亿美元，主要是由于美元疲软，但也是由于子增长强劲+ ARM（包括广告）。富国银行表示，25年保证金指引为+50个基点的F/X中性至29.5%，即报道的~30%（街头29.7%）。

Evercore ISI（重申“跑赢大盘”; PT从1，350美元上涨至1，375美元）“由于FX、强劲的订户增长和广告收入的增长，预期上行空间已经实现。基本面令人印象深刻，外汇除外收入同比增长加速至17%，营业利润率达到34%的历史新高，这在很大程度上要归功于内容成本杠杆。Netflix凭借出色的执行力、出色的内容和规模优势赢得了流媒体市场，”该研究公司表示。

美国银行（重申“买入”; PT不变，为1，490美元）“Netflix仍然是媒体和娱乐领域处于最佳地位的公司之一，拥有可持续增长驱动力，在广泛的宏观经济情景下，这些驱动力应该被证明是可预测的和防御性的……值得注意的是，各地区的增长基础广泛，每个地区都出现了两位数的外汇中性增长，”美国银行表示。

美国银行表示，除了不断变化的广告和直播机会外，Netflix股价还将受到持续积极的订阅者和盈利势头的推动。该研究公司相信，Netflix将继续表现出色，凭借其世界一流的品牌、领先的全球订户规模、创新者的地位以及增长动力的知名度。

马克斯·格雷夫（评级“持有”）：“Netflix，Inc.最新季度给我留下了深刻的印象，UCAN的收入增长强劲，而且增长远远超出了货币顺风的范围。即使在价格上涨之后，订阅者增长和保留率仍然强劲，而且付费分享和广告仍在发展，”格雷夫周五表示。

“我对Netflix进军广告和体育领域持谨慎态度，担心这些可能会破坏其核心价值主张。康卡斯特同一天的公告表明，当成本管理不善时，体育广告策略会迅速升级。尽管季度表现强劲，但由于担心新战略方向的可持续性，我对NFLX股票维持持有评级。"

Livy Investment Research（评级为“持有”）：“Netflix在第二季度实现了强劲的上涨，但该股在尾盘交易中下跌。这位SA分析师周五表示，深入研究管理层的披露表明，Netflix好于预期的前景主要是由于美元疲软的外汇状况改善，而不是运营的增量表现。

“这使得有限的缓解对一个更强硬的2H24比较。尽管2H25的内容规模更大，但可能很难与前一年活动获得的强大参与度相匹配。总的来说，这种设置也使Netflix有限的耐久性能够抵御迫在眉睫的关税驱动的宏观风险，而Netflix以消费者为中心的商业模式仍然容易受到影响。"

EquityDuo Insights（评级为“出售”）“NFLX仍然是流媒体领域的全球领导者，拥有超过3亿订阅者和多样化的内容产品。打击帐户共享和引入广告支持计划等战略举措促进了订户增长和盈利能力，”SA分析师周五表示。

“尽管财务状况强劲，但根据DCF和技术分析，Netflix的估值似乎捉襟见肘，这表明上涨潜力有限。鉴于行业的不确定性，我们认为Netflix股票目前对于新的看涨投资者来说不那么有吸引力。"