生物医药：创新药板块活跃，政策与出海双轮驱动

（来源：华安基金许之彦）

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创新药板块领涨，

生物医药行业拉升

　　近期创新药板块持续上涨。截至7月17日创新药指数（TI886015）已经连续五天上涨，近5日涨幅达到4.87%，7月17日单日涨幅达到2.68%，并创下年度新高。从个股来看，康方生物、三生制药、科兴制药等创新药企单日涨幅超过10%。创新药板块带动生物医药行业升涨，生物医药（399441.SZ）7月17日单日涨幅1.94%，连续8天上涨，近3个月涨幅16.45%。（以上个股仅做举例说明，不作为投资建议）

图1：今年以来创新药和生物医药指数表现

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上涨因素分析：

政策+出海双轮驱动

　　今年7月份以来，政策端利好消息频出。7月1日，国家医保局联合国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发支持、医保准入、临床应用等维度推出16条具体举措，标志着中国创新药行业正式进入“全生命周期”政策支持阶段；7月11日，2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动，今年的首次新增的商保创新药目录主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，有利于创新药的国内市场改善；7月15日国家医保局消息，第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动，本次集采坚持“集采非新药、新药不集采”的原则，也就是说临床使用成熟的“老药”才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采，有利于改善创新药的定价环境、进一步打开商业化空间。政策频繁密集叠加助理行业持续改善，为创新药产业发展按下“加速键”。

　　2025年以来，伴随着技术领域的多项重大突破，中国创新药出海迎来爆发式增长。2025上半年中国创新药License out总金额已接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额。在海外出口赛道中，ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域成为主力，中国创新药技术正从“跟跑”转向“领跑”，在靶点发现、临床转化和全球化布局上持续突破。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力日益凸显，创新药“出海”的趋势愈发强劲。

　　图2：2019-2025（H1）中国药企Licence out交易总金额和交易首付款变化

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生物医药ETF（159508）：

配置生物医药板块的优质投资工具

　　政策+出海双轮驱动下，中国创新药正在迎来高速发展期，作为生物医药行业中的重要板块，将持续助力生物医药行业突破创新。生物医药ETF（159508）跟踪国证生物医药指数（399441），主要聚焦生物医药行业。生物医药指数以A股市场属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只股票作为指数样本股，反应沪深两市生物医药产业相关上市公司的整体表现。

图3：国证生物医药指数成分股行业分析

　　生物医药ETF采用完全复制策略和适当的替代性策略实现对标的指数的紧密跟踪，精准覆盖创新药、CXO等黄金赛道，成分股包括药明康德、复星医药、智飞生物、泰格医药等龙头企业，为投资者提供了一键布局生物医药核心资产的优质工具，助力投资者高效分享生物医药产业增长红利。（以上个股仅做举例说明，不作为投资建议）

图5：国证生物医药指数历史表现