盈方微2024年年报解读：经营活动现金流大增246.49%，研发费用锐减62.93%

2025年4月，盈方微电子股份有限公司（以下简称“盈方微”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入40.81亿元，同比增长17.72%；归属于上市公司股东的净利润为-6197.04万元，亏损进一步扩大；经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，同比增长246.49%；研发费用为632.43万元，同比减少62.93%。

营收增长但仍处亏损状态

1. 营业收入：2024年公司营业收入为4,081,308,642.91元，较上年的3,466,949,892.09元增长17.72%。从业务构成来看，电子元器件分销行业收入为4,076,426,972.78元，占比99.88%，是营收增长的主要驱动力。这表明公司在电子元器件分销领域的市场拓展取得一定成效，市场需求的增加以及公司自身业务布局和客户拓展策略发挥了积极作用。

1. 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -61,970,390.25元，上年为 -60,057,541.89元，亏损同比扩大3.19%。尽管营收有所增长，但公司仍未实现盈利，可能是由于成本控制、市场竞争等多方面因素导致盈利能力不足。

1. 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -63,429,891.37元，上年为 -60,528,031.66元，同比减少4.79%。扣非净利润持续为负且亏损扩大，反映出公司核心业务的盈利能力面临较大挑战，公司需要进一步优化业务结构和成本管理，提升核心业务的盈利水平。

1. 基本每股收益：基本每股收益为 -0.0759元/股，上年为 -0.0735元/股，同比下降3.27%，主要受净利润亏损扩大影响，显示股东的每股收益情况进一步恶化。

1. 扣非每股收益：扣非每股收益为 -0.0777元/股（计算得出，报告未单独列示但可根据数据推导），同样反映出公司扣除非经常性损益后每股盈利的不佳状况，凸显公司主营业务盈利能力亟待提升。

费用有增有减，结构变化引关注

1. 费用总体情况：公司各项费用对利润产生了不同程度的影响。管理费用82,905,706.62元，同比增长35.33%；销售费用42,658,035.47元，同比增长14.65%；财务费用48,605,983.62元，同比增长2.82%；研发费用6,324,343.03元，同比减少62.93%。

1. 管理费用：增长主要系本期确认股权激励费用增加所致。这反映出公司在激励员工方面加大了投入，旨在提升员工积极性和稳定性，但短期内对利润造成了一定压力。从构成来看，股份支付费用达27,832,468.74元，占比较大。
2. 销售费用：增长源于业务增长带来的业务招待增加以及股权激励费用增加。随着营收的增长，公司在市场推广和销售激励方面的投入相应增加，以维持业务的增长态势。
3. 财务费用：略有增长，主要由利息支出等构成，利息支出为46,550,063.48元，表明公司在债务融资方面的成本相对稳定，但仍对利润产生一定侵蚀。
4. 研发费用：大幅减少，主要是研发人力费用减少。研发投入的降低可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生潜在影响，公司需权衡短期成本控制与长期发展的关系。研发投入占营业收入比例从2023年的0.49%降至2024年的0.15%。

研发投入与人员变动

1. 研发投入：研发投入金额为6,324,343.03元，同比减少62.93%。研发投入占营业收入比例下降至0.15%，显示公司在研发方面的资源投入力度减弱。这可能是公司基于当前经营状况和战略调整的结果，但长期来看，可能影响公司的技术创新能力和产品升级速度。
2. 研发人员情况：研发人员数量占比从2023年的10.00%降至6.20%。从学历结构看，本科人员从8人减少至5人，硕士从4人减少至2人；从年龄构成看，各年龄段人数均有不同程度减少。研发人员的变动与研发费用的减少相呼应，反映出公司研发团队规模的收缩。

现金流状况改善

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为209,921,634.67元，上年为 -143,303,957.67元，同比增长246.49%。经营活动现金流入小计4,022,447,568.74元，流出小计3,812,525,934.07元。这一显著改善表明公司核心经营业务的现金创造能力增强，可能得益于销售回款的改善、供应链管理的优化等。

1. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -1,236,829.46元，上年为 -79,428,113.99元。投资活动现金流出小计2,183,105.16元，同比减少97.45%，主要系取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少所致。这显示公司在投资方面相对谨慎，减少了大规模的投资支出。

1. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -190,658,899.28元，上年为212,129,296.39元，同比减少189.88%。主要系吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金减少及分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加综合影响所致。这表明公司在筹资策略上有所调整，同时面临一定的偿债压力。

1. 产品线授权风险：电子元器件分销业务中，若重要产品线授权被取消或不能续约，公司将无法获得稳定、价优的货源，对经营业绩造成不利影响。公司虽采取加强市场开拓等措施，但仍面临一定风险。
2. 供应商和客户集中度高风险：2024年度公司对前五大供应商的采购金额占采购总额的67.44%，对前五大客户的销售金额占营业收入的52.25%。供应商和客户集中度高，可能使公司在供应链和销售端面临一定风险，如供应商供应中断或大客户流失，将对公司经营产生重大冲击。
3. 净资产较低风险：2024年末归属于母公司净资产为4,731.78万元，若后续业绩未有效提升，可能导致整体业绩亏损及商誉大额减值，甚至使净资产出现负值。公司需努力提升业绩，增强盈利能力，以降低净资产风险。
4. 商誉减值风险：截至2024年12月31日，公司商誉账面原值为46,906.08万元，减值准备为3,268.46万元。若公司经营管理不善，华信科和WorldStyle的竞争优势无法有效发挥，将面临商誉进一步减值风险，影响公司财务状况和利润水平。
5. 应收账款回收风险：截至2024年12月31日，公司应收账款账面价值为105,604.29万元，占总资产的比例为59.22%。尽管应收账款质量较好，但受行业发展及客户经营状况影响，仍存在部分无法收回的风险，可能对公司现金流和利润造成损失。
6. 存货风险：公司存货账面价值17,046.46万元，占流动资产的比例为12.87%。若下游行业需求发生重大变化，存货无法顺利出售，将对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。

1. 董事长报酬：董事长史浩樑报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其报酬由关联方提供。这可能与公司的薪酬政策或相关协议安排有关，虽然未从公司领取报酬，但可能通过关联方获得相应收益，需关注其利益与公司业绩的关联程度。
2. 总经理报酬：总经理张韵从公司获得的税前报酬总额为90万元，这一报酬水平与公司经营业绩和行业情况相比，需进一步结合公司规模、行业薪酬水平等因素进行综合评估，以判断其激励效果是否合理。
3. 副总经理报酬：副总经理李嘉玮从公司获得的税前报酬总额为58.5万元，其报酬水平同样需综合考量公司整体薪酬体系和行业标准，以确保薪酬的合理性和激励性。
4. 财务总监报酬：财务总监李明从公司获得的税前报酬总额为65万元，其薪酬设定应与公司财务管理的复杂性和重要性相匹配，同时需关注其工作成效与薪酬之间的关联。

盈方微在2024年虽营业收入有所增长且经营活动现金流大幅改善，但仍面临亏损扩大、研发投入减少以及多项风险挑战等问题。公司需在提升盈利能力、优化费用管理、加强风险管理等方面采取有效措施，以实现可持续发展，为股东创造价值。投资者在关注公司业绩的同时，应密切留意上述风险因素对公司未来发展的影响。

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