电话会总结 ｜ Fifth Third(FITB)2025财年Q2业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。

业绩回顾

• ### 1. 财务业绩：- **调整后每股收益（EPS）**：2025年第二季度调整后每股收益为0.90美元，高于市场普遍预期。 - **调整后收入（Adjusted Revenue）**：2025年第二季度调整后收入同比增长6%，其中净利息收入（NII）同比增长7%。 - **调整后税前拨备净收入（PPNR）**：2025年第二季度调整后PPNR同比增长10%。 - **净利息收入（NII）**：同比增长7%，环比增长4%，净利息收益率（NIM）环比扩大9个基点。 - **净冲销率（Net Charge-Offs）**：2025年第二季度净冲销率为0.45%，同比改善。 - **非利息收入（Noninterest Income）**：调整后非利息收入同比增长3%，其中财富管理费用增长4%，消费者银行费用增长6%。 - **非利息支出（Noninterest Expense）**：调整后非利息支出同比增长4%，环比下降4%。 - **有形账面价值每股（Tangible Book Value Per Share）**：同比增长18%，环比增长5%。 --- ### 2. 财务指标变化：- **收入增长**：调整后收入同比增长6%，净利息收入同比增长7%，非利息收入同比增长3%。 - **利润率**：调整后净资产收益率（ROA）为1.2%，调整后有形普通股权益回报率（ROTE）为18%。 - **效率比率（Efficiency Ratio）**：2025年第二季度效率比率为55.5%，显示出成本控制的有效性。 - **资产质量**：不良资产（NPAs）环比下降11%，商业不良资产环比下降18%；早期逾期率接近历史最低水平。 - **拨备覆盖率（ACL Ratio）**：拨备覆盖率环比增加2个基点至2.09%。 - **资本充足率（CET1 Ratio）**：普通股一级资本充足率（CET1）为10.6%，环比增长13个基点。 - **存款成本**：利息存款成本环比下降3个基点，同比下降65个基点。 - **贷款增长**：平均贷款同比增长5%，主要来自商业与工业贷款（C&I）、汽车贷款和房屋净值贷款等多个领域。 - **现金流**：通过减少高成本存款和优化资产负债表，保持了强劲的流动性，贷款与核心存款比率（Loan-to-Core Deposit Ratio）为76%。 总结来看，Fifth Third在2025年第二季度表现出色，收入和利润均实现了稳健增长，同时资产质量和资本充足率也有所改善。

业绩指引与展望

• **2025全年净利息收入（NII）预期**：全年NII增长预期上调至5.5%-6.5%，即使全年无进一步降息，仍有信心实现创纪录的NII水平。

• **2025全年贷款增长预期**：预计全年平均贷款余额同比增长5%，主要由商业与工业贷款（C&I）和汽车贷款推动。

• **2025全年调整后收入增长预期**：全年调整后收入预计增长4%-4.5%。

• **2025全年调整后税前拨备净收入（PPNR）增长预期**：全年PPNR预计增长约7%。

• **2025全年调整后非利息收入增长预期**：预计全年调整后非利息收入同比增长1%-2%，资本市场活动疲软将被其他费用类别的持续增长所抵消。

• **2025全年调整后非利息支出增长预期**：预计全年调整后非利息支出同比增长2%-2.5%，主要用于东南部地区分行扩张、中型市场销售团队扩充、商业支付以及财富管理领域的投资。

• **2025全年净冲销率（Net Charge-Offs）预期**：全年净冲销率指引范围收窄至43-47个基点，全年中值与年初指引一致。

• **2025全年资本支出计划**：计划在东南部地区新增50家分行，其中已开设10家，预计全年新增分行位置的80%已确定。

• **2025全年资本回购计划**：预计在2025年剩余时间内回购4亿至5亿美元的股票，同时优先支持有机贷款增长和股息支付。

• **2025年第三季度净利息收入（NII）预期**：预计环比增长1%，主要受固定利率资产重新定价及天数效应推动。

• **2025年第三季度贷款余额预期**：平均贷款余额预计环比持平至增长1%，受C&I贷款管道加强及消费贷款持续增长推动。

• **2025年第三季度调整后非利息收入预期**：预计环比增长1%-4%。

• **2025年第三季度调整后非利息支出预期**：预计环比增长1%，主要用于持续投资。

• **2025年第三季度净冲销率预期**：预计在45-49个基点范围内。

• **2025年普通股一级资本（CET1）比率目标**：全年目标维持在10.5%。

• **资产负债表流动性**：预计2025年下半年现金头寸、证券投资组合及商业信贷额度利用率将保持相对稳定。

• **长期展望**：管理层对在不确定环境下实现强劲盈利能力、有机增长及持续资本回报充满信心，同时将继续投资于长期战略。

分业务和产品线业绩表现

• 商业贷款和消费贷款：Fifth Third 在多个贷款类别中实现了增长，包括商业与工业贷款（C&I）、商业地产贷款（CRE）、租赁、抵押贷款、房屋净值贷款、汽车贷款，以及其金融科技平台 Provide 和 Dividend 的贷款。消费贷款增长强劲，尤其是在汽车贷款和房屋净值贷款领域。

• Provide 平台：专注于医疗、牙科和兽医专业的医疗实践融资，2025年上半年创下了生产记录。

• Dividend 平台：专注于家庭改善和太阳能贷款，尽管受到税收政策变化的影响，太阳能贷款发放量减少，但平台正在开发新的房屋净值产品，以适应市场需求并扩大家庭改善贷款的覆盖范围。

• Southeast 区域扩展：Southeast 地区的分行扩展表现优异，新增分行在开业后的前12个月内平均存款余额超过2500万美元。商业银行和财富管理业务在该地区也实现了显著增长。

• 新兴支付业务（New Line）：嵌入式支付业务收入同比增长30%，相关存款增加至37亿美元，比去年同期增长11亿美元。

• 财富管理：财富管理资产管理规模（AUM）同比增长16%，达到近160亿美元，顾问人数增长15%。

• 移动银行应用：Fifth Third 的移动应用在区域银行中用户满意度排名第一，并计划嵌入人工智能功能以提升用户体验。

• 商业支付和资本市场：商业支付费用因卡消费减少和存款余额增加导致的收益抵消而有所下降，但资本市场的债券承销和贷款联合活动表现强劲。

• 分行扩展计划：2025年新增10家分行，全年计划新增50家分行，并已确定200家新增分行中的80%位置。

• 风险管理与信用表现：不良资产（NPA）环比下降11%，商业不良资产下降18%，信用指标持续改善，净冲销率位于指导范围的低端。

市场/行业竞争格局

• **行业整合趋势**：Fifth Third CEO提到，美国银行业是全球最不集中的行业之一，未来行业整合将持续。尽管竞争对手近期宣布了并购交易，Fifth Third更倾向于通过有机增长和区域密集化策略来提升市场份额，而非依赖并购。

• **区域市场竞争**：Fifth Third在东南部市场的扩张表现出色，新增分行的存款余额远超预期，且东南部地区的中型市场贷款增长贡献了过去一年超过一半的总增长。这种区域密集化策略使得Fifth Third在竞争中占据优势。

• **数字化与技术竞争**：Fifth Third在数字化领域的投资显著，包括其移动应用在用户满意度方面排名第一，以及通过与金融科技公司合作推出创新产品（如Trust and Will的免费遗嘱服务）。这些技术驱动的服务增强了客户粘性，提升了竞争力。

• **支付与嵌入式金融竞争**：Fifth Third的嵌入式支付业务（New Line）表现强劲，费用收入同比增长30%，并吸引了如Rippling等知名客户。这表明其在商业支付领域的竞争力正在增强。

• **贷款组合多样化**：Fifth Third通过多样化的贷款平台（如Provide和Dividend）在多个领域（如医疗、汽车、房屋净值贷款等）实现了增长。这种多样化策略使其在行业需求波动中更具韧性。

• **存款成本与流动性管理**：Fifth Third在存款成本管理方面表现优异，利息存款成本同比下降65个基点，同时核心存款保持稳定。这种成本控制能力在利率环境不确定的情况下提供了竞争优势。

• **行业监管变化的影响**：Fifth Third预计行业监管放松将为区域银行带来资本和流动性方面的优势，同时强调需要应对非银行金融机构的竞争压力。

• **绿色能源贷款市场的挑战**：由于税收政策的变化，太阳能贷款市场面临压力，但Fifth Third通过创新的房屋净值贷款产品和平台优化，计划在未来保持其在家居改善贷款领域的竞争力。

• **信用质量与风险管理**：Fifth Third的信用指标持续改善，非表现资产（NPA）显著下降，表明其在信用风险管理方面的竞争力。

• **行业客户需求与不确定性**：尽管商业贷款需求因经济不确定性受到抑制，Fifth Third通过与客户的深度合作和供应链管理支持，继续在中型市场中保持竞争力。

公司面临的风险和挑战

• 第二季度拨备费用增加3400万美元，用于应对信用损失准备金的增长，主要由于穆迪的宏观经济预测显示2027年前失业率将上升，反映出经济前景的不确定性；

• 太阳能贷款发放量同比下降72%，主要受新税收立法取消部分税收抵免的影响，管理层预计该业务的复苏将较为缓慢；

• 商业贷款利用率下降，从4月的37.5%下降至6月底的36.5%，部分原因是客户信心受经济不确定性影响；

• 商业建设贷款余额环比减少4亿美元，因项目被转为永久市场融资，显示商业贷款需求疲软；

• 资本市场费用同比下降3%，主要由于并购咨询收入疲软，债券承销和贷款分销活动虽有所改善，但整体资本市场活动仍低迷；

• 商业支付费用下降，原因是商业卡消费减少以及由于需求存款余额增加导致的收益抵免上升；

• 住宅太阳能贷款业务因税收政策变化面临挑战，预计2026年太阳能贷款发放量将比2025年减少70%-80%；

• 经济不确定性导致客户对大规模投资决策保持谨慎，影响商业贷款增长；

• 非利息支出同比增长4%，主要用于技术、分支机构和人员的投资，尽管管理层通过效率计划实现了一定的成本节约，但费用压力仍然存在；

• 税收政策变化导致住宅太阳能贷款行业竞争环境不均衡，可能对未来业务增长产生负面影响；

• 尽管信用指标有所改善，但经济前景的不确定性仍可能对资产质量构成潜在风险；

• 稳定币的潜在发展可能对国内支付和存款流动产生影响，尽管目前风险较低，但需持续关注其对支付和银行基础设施的潜在冲击。

公司高管评论

• **Tim Spence**：强调Fifth Third通过在不确定环境中的表现来区分自己，展示了强劲的盈利能力、稳定的信用趋势和加速的收入增长。他对公司战略投资的成果表示满意，包括贷款增长、东南地区的扩展以及数字化贷款渠道的成功。他的语气积极，展现了对未来业绩的信心，并提到公司不需要依赖利率环境的变化来实现强劲的盈利和有机增长。

• **Bryan Preston**：对第二季度的财务表现表示满意，特别是净利息收入（NII）的增长和存款成本的控制。他提到，尽管经济不确定性影响了商业贷款利用率，但公司仍然实现了贷款增长。他的语气积极，尤其是在谈到未来的NII增长和资本回购计划时，展现了对公司资产负债表和盈利能力的信心。

• **Greg Schroeck**：对不良资产（NPA）的减少表示认可，并指出NPA流入量环比下降了77%，反映了信用组合表现的改善。他的语气积极，强调了公司在信用管理方面的主动性和成果。

• **Tim Spence**：在回答关于并购（M&A）的提问时，重申了公司优先进行有机增长的战略，并强调并购应是实现战略目标的手段，而非战略本身。他的语气中立但坚定，展现了对公司资本分配优先级的清晰认识。

• **Bryan Preston**：在谈到太阳能贷款业务时，承认新税法对未来贷款发放的影响，但他强调了公司在信用管理和产品创新方面的努力，包括推出新的房屋净值贷款产品。他的语气积极，展现了对业务调整和长期增长的信心。

• **Tim Spence**：在谈到稳定币（Stablecoin）时，他对其在跨境支付和平台结算中的潜力表示乐观，但对其在国内支付中的影响持谨慎态度。他的语气积极且前瞻性，强调了公司在支付基础设施中的角色和机会。

• **Bryan Preston**：在谈到存款成本和贷款增长时，表示公司将继续专注于核心存款增长，同时保持资产负债表的稳定。他的语气积极，展现了对存款成本管理和未来贷款增长的信心。

• **Greg Schroeck**：在谈到信用趋势时，强调了分类贷款和不良贷款的改善，并对未来几个季度进一步的NPA减少表示乐观。他的语气积极，突出了公司在信用管理方面的持续进展。

分析师提问&高管回答

• ### Fifth Third (FITB) 业绩会实录分析师情绪摘要 --- #### 1. **分析师提问**：关于资本分配，如何看待资本部署的优先级？是否考虑银行并购（M&A）作为战略的一部分？ **管理层回答**：首席执行官Tim Spence表示，资本分配的首要任务是支持有机增长，因为这是完全可控的。此外，公司优先考虑支付稳定且逐步增长的股息，以及在资本过剩时进行股票回购。对于并购，他强调并购只是实现战略目标的手段，而不应成为战略本身。公司更倾向于通过密集的区域布局（如东南部市场的分支扩展）来实现增长，而不是在多个城市进行分散投资。 --- #### 2. **分析师提问**：关于住宅太阳能贷款业务，税收政策的变化对业务有何影响？未来策略是什么？ **管理层回答**：首席财务官Bryan Preston解释，税收政策的变化对现有太阳能贷款组合没有影响，但未来的新增贷款量可能会减少70%-80%。公司计划推出新的房屋净值贷款产品，以替代太阳能贷款，并为其他家庭改善项目提供融资支持。尽管新增贷款量会下降，但公司预计2026年的贷款余额将保持低个位数增长。 --- #### 3. **分析师提问**：商业贷款增长是否已经恢复？如何看待客户信心和投资决策？ **管理层回答**：Tim Spence表示，商业贷款增长在一定程度上已经恢复，但仍受宏观经济和供应链不确定性的影响。虽然客户在库存管理和设备更新方面有一定需求，但整体投资决策仍较为谨慎。公司对2025年全年5%的平均贷款增长目标充满信心，但强调其增长策略是基于广泛的市场情景。 --- #### 4. **分析师提问**：关于净息差（NIM）的改善，哪些因素超出预期？未来的净息差趋势如何？ **管理层回答**：Bryan Preston指出，强劲的无息存款增长是净息差改善的主要驱动因素之一。此外，固定利率资产的重新定价和存款成本的优化也起到了积极作用。管理层预计未来每季度净息差将改善2-3个基点，全年净息差有望达到3.15%左右。 --- #### 5. **分析师提问**：关于信用质量，分类贷款和不良贷款的改善趋势如何？未来的信用风险展望如何？ **管理层回答**：首席信贷官Greg Schroeck表示，不良资产（NPA）减少了18%，并且不良资产流入量环比下降了77%。这些改善反映了信用组合的稳定性和公司积极的风险管理策略。管理层对未来几个季度进一步降低不良资产比例充满信心，并预计全年净冲销率在43-47个基点之间。 --- #### 6. **分析师提问**：关于稳定币（Stablecoin）的潜在影响，公司如何看待其对支付业务和存款水平的影响？ **管理层回答**：Tim Spence表示，公司对稳定币在跨境支付和平台间结算中的应用前景感到乐观，但认为其对国内支付和存款流动的影响有限。稳定币可能为公司提供新的业务机会，例如法币与稳定币的转换服务和储备账户管理，但在国内支付领域的竞争力可能不及现有的低成本支付系统。 --- #### 7. **分析师提问**：关于东南部市场的分支扩展，是否有加速扩展的可能性？ **管理层回答**：Tim Spence表示，公司已经将分支扩展的速度从每年25-30家提高到50家，并计划在2025年底前新增40家分支。尽管公司希望进一步加速扩展，但强调不会在选址质量上妥协，并受到地方规划审批流程的限制。 --- #### 8. **分析师提问**：关于监管变化的潜在影响，公司如何看待未来的监管环境？ **管理层回答**：Tim Spence指出，近期的压力测试结果显示，监管变化可能会为区域性银行带来资本缓解的机会。此外，他对巴塞尔III规则的调整和流动性规则的风险导向方法表示乐观。然而，他也提到非银行竞争者在政策制定中的影响力增加，强调需要确保公平的竞争环境。 --- #### 9. **分析师提问**：关于商业贷款的信用利差，公司是否观察到任何变化？ **管理层回答**：Bryan Preston表示，信用利差总体保持稳定，但偶尔会出现竞争对手为保护现有客户而采取的“非理性”定价行为。整体来看，贷款市场的竞争仍然理性。 --- #### 10. **分析师提问**：关于存款策略，公司如何平衡存款成本优化与支持贷款增长的需求？ **管理层回答**：Bryan Preston表示，公司将继续专注于核心存款的增长，同时保持存款成本的稳定。尽管预计未来存款成本可能略有上升，但公司将优先考虑高质量、低成本的零售存款增长，以支持贷款扩张。 --- **总结**：分析师对Fifth Third的资本分配、贷款增长、信用质量、净息差改善和监管变化等方面表现出浓厚兴趣。管理层对公司的核心增长策略、风险管理能力和市场前景表现出高度信心，同时强调了在不确定环境下的稳健运营能力。分析师整体情绪偏向正面，关注公司在关键领域的执行力和未来增长潜力。

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