终于等到银行股调整了！想上车的看看这三类“隐藏玩家”

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（来源：财商侠客行）

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最近的股市可太热闹了。

美股那边，某半导体龙头的市值破4万亿美元，创下全球上市公司市值巅峰。

咱们A股这厢也不示弱，前几天有个统计，银行股甚至已经跑赢了纳指。

Wind，统计区间20240101~20250714

2024年以来，中证银行指数累计上涨了57%，跑赢了纳斯达克指数（42%）！如果算上分红，中证银行全收益指数一年半来累计回报更达到了73%！

银行股这波“王者归来”的气势，让不少投资者都大跌眼镜，好多小伙伴更是捶胸顿足，大呼踏空。

这几天，银行股在连续大涨之后开始有休整的迹象，后台有不少留言都在问：

银行股还能追吗？

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银行股行情仍然在线

其实，这波银行股牛市并非A股独有，全球的银行股都在创新高！

兴业证券做了一个统计，2024年以来（截至7月8日）全球银行指数累计上涨52%，已经创下2010年以来的新高。

全球银行股集体走强，背后有一个共同的原因：都在抢高确定性资产！

这两年，全球大环境都不太好，经济增长放缓，国际形势也不安稳，某些国家的政策还玩起了常态化“变脸”，各类“黑天鹅”层出不穷……

换句话说，不稳定因素变多了，资金也就更加“小心翼翼”。

这种情况下，全球资产进入“比丑”的状态，大家比来比去，发现银行股这位“大家闺秀”真的更靠谱。

第一，盈利模式稳定，就是一台运行流畅的赚钱机器，这种生意现在可太难得了。

第二，分红常态化，老钱最爱的“现金奶牛”，对长期资金来说太友好了。

第三，从2022年开始，各国纷纷加息，银行也迎来了好日子，特殊的业务模式让它们能在加息周期中多赚钱，再加上给股东分红大方，既能稳定派钱，又有增长空间。

资金是最聪明的，银行股优点这么多，它们自然用脚投票。国内银行股这波行情中，最大的驱动力量就是保险资金。

新政策要求大型国有险企每年新增保费的30%用于投资A股，险资入市，首选就是低波动、高股息的银行股，目前险资入市的趋势还在持续。

天风证券认为，以保险资金为代表的中长期资金入市、指数化投资支撑银行板块绝对收益表现，高股息选股逻辑仍可延续。

那么，银行股还能涨多久？短期的调整会是“倒车接人”的机会吗？

方正证券提出了一个观察指标，我觉得很有参考价值，大家买银行股的话可以拿出来比较看看，那就是“股息要比利息高”（股息率＞利率）。

银行股是高股息的代表，现在平均股息率是3.7%，比十年期国债利率（1.65%）高不少。在低利率时代，“股息比利息高”，资金就会蜂拥而入。

目前看来，低利率环境一时半会儿变不了，经济稳得住，银行基本面就有支撑，而且银行股现在平均PB才0.7倍，估值还是很低。

无论是资金面还是基本面，银行股的行情仍然在线。

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银行股大涨背后的三大“隐藏玩家”

谁能想到，过去很长时间都被当作“打新底仓”、充当账户“配角”的银行股，竟然涨出了纳斯达克的气势？

不过，大家其实也不用眼红，仔细盘盘自己的基金账户，这几年有一些颇受欢迎的基金，其实也是银行股的“隐藏玩家”，在银行股大涨的同时，这些基金也已经默默数起了钱呢。

谁是银行股大涨中的隐形赢家？

第一类：红利低波指数

今年买了不同红利指数的同学，体验可能会有点不一样。

比如前几天就有小伙伴问我：“为什么我的红利低波ETF，涨得比中证红利ETF猛这么多？”

答案藏在这张表里。

近1年红利低波指数上涨了12.68%，直接把中证红利（5.14%）、红利指数（2.91%）甩在身后。秘密在于，它的“银行含量”超高！银行占比高达51%，比其它红利指数高了太多！

这波银行股暴涨，拿着红利低波的小伙伴，相当于不经意间就蹭上了银行股的快车，这波曲线够不够性感？妥妥的银行股“隐藏赢家”。

第二类：深度价值基金

说起银行股，那可是深度价值选手的宠儿，在这波银行股行情中，深度价值策略的基金也属于关起门来数钱的银行股“隐藏玩家”。

比如深度价值派的代表选手赵晓东，他管理的国富基本面优选（A类：008515 C类：021734），A类份额近一年累计回报达到24.32%，净值已经创了历史新高，自2020年2月13日成立以来年化回报达到11.11%。（数据来源：Wind，截至20250715）

秘密同样藏在他的持仓里。

图：国富基本面优选A行业配置变化

Wind，行业分类为申万一级行业

可以发现，赵晓东过去几年都坚持重配银行，从去年开始更是大幅加仓了地产，根据2024年年报的数据，持仓中银行占比达到21%，房地产占比为29%。

表：国富基本面优选A前十大重仓股

Wind

从2025年一季度末的持仓来看，前十大重仓股中就有4只银行股，合计占比达到18.82%，在一众主动股基中，银行股含量一直处于偏高水平。

更惊喜的可能是赵晓东“固收增强”基金的持有人。

国富恒瑞债券（A类002361；C类002362），一季度末股票仓位16%，债券仓位82%（其中含可转债仓位19%），是一只“多债少股”的固收增强策略基金。截至7月15日，A类份额近1年累计回报达到了10.04%，对于一只固收增强基金来说可谓惊喜，并且大幅跑赢同期业绩基准（3.91%）。

大幅跑赢的秘密，也来自重配银行股的殷实家底。

图：国富恒瑞债券A行业配置变化

Wind，行业分类为申万一级行业

根据历史持仓可以发现，国富恒瑞债券近三年一直坚持重配银行，去年年底银行持仓在基金的股票市值中占比高达39%。

表：国富恒瑞债券A前十大重仓股

Wind

今年一季度持仓中，第一、第三大重仓股都是银行股。

在银行股大涨的背景之下，早早就拿着银行股压箱底的国富恒瑞净值也水涨船高。

没想到吧？拿着“固收增强”想着求稳为主，竟然也能搭银行股牛市的顺风车到如此程度！

赵晓东为什么热衷重仓银行股？

赵晓东1998年入行，有超过15年基金管理经验，是国内最资深的基金经理之一，他管理时间最长的权益类基金国富中小盘A，自2010年11月23日基金成立以来年化回报达到11.07%，是国内相当稀缺的“双十基金经理”。（数据来源：Wind，截至20250715）

赵晓东的投资风格相当稳定，就是深度价值、坚持基本面选股、逆向投资+长期投资，这样的风格也让他更擅长于挖掘低估的大盘蓝筹、价值股，对成长股则更看重成长确定性，不是进入“击球区”的标的，他轻易都不出手。

而银行股恰好落在赵晓东的选股审美里。

他认为，在当前复杂经济环境下，银行股投资潜力与韧性突出，看好银行板块在中长期的发展前景，从性价比和个股基本面出发，更加关注城商行。

对于看好银行股想上车，又担心涨多了“恐高”的小伙伴，其实就可以把“决定权”交给赵晓东这样的深度价值选手。

尤其是想拿着银行股“收息”的小伙伴，国富恒瑞债券的性价比也很高。

一方面，基金配有银行股仓位，基金经理也会根据基本面和安全边际优选性价比更高的银行以及其它价值型股票。

另一方面，国富恒瑞债券本身的产品设计特点及历史业绩表现也是稳健+低波。

Wind，截至20250715

基金2016年成立以来，A类份额每个完整年度都录得正收益，同时跑赢业绩基准。

长期维度上，基金自2016年成立以来，年化收益达到5.39%，同时还保持了非常好的风险收益特征，最大回撤仅为-3.77%，年化波动率为3.86%，回撤控制方面可以说相当优秀，体现出了较强的韧性。

还有一个点很值得大家参考，根据2024年年报数据，国富恒瑞债券的持有人中，机构持有份额占比超过97%，同时持有人户数超过150000户，有机构“严选”把过关，普通人入手也更安心。

第三类：资产配置型基金

还有一类银行股的“隐藏玩家”，可能很多人都想不到，那就是养老FOF基金。

做数据筛选的时候，我就发现，有一些养老FOF基金，喜欢自己配置一些银行股，或者偏好高配银行资产的基金，这类产品同样也是这波银行股的隐形赢家。

比如申万菱信稳健养老A、国泰民泽平衡养老目标三年A，一季度持仓中都有银行股。国富养老目标日期2045三年持有，一季度同样持有银行股，虽然持仓量比较低，但是通过重仓“高银行含量”的基金，同样成为了银行股的“隐藏玩家”：

表：国富养老目标日期2045三年持有前十大重仓基金

Wind

看下它前十大重仓基金，可以发现，这里面就有我们盘点到的国富恒瑞A、国富基本面优选A两只偏好银行资产的基金。

国富养老目标日期2045三年持有（代码：018374）的基金经理吴弦擅长全球大类资产配置，操作调整也比较灵活，这只基金也走出了很能打的业绩曲线，近一年回报达到了18.75%。（数据来源:Wind，截至20250715）

吴弦同时管理的国富平衡养老三年FOF（A类：008625，Y类：017382），A类份额近一年回报也达到了19.90%。（数据来源:Wind，截至20250715）

而且我们注意到，这两只基金目前正在被支付宝、招行等主要代销渠道高位推荐，招行养老FOF专区的“按风险偏好”分类中，国富平衡养老三年FOF在推荐位第一位；支付宝“目标日期基金”专区的“锁定3年”分类中，国富养老目标日期2045也高居推荐位首位。

今年FOF无论是业绩还是市场欢迎度，也是又好起来了，对FOF感兴趣，特别是有养老投资需求的朋友们，在当下市场环境中不妨重点关注下高配银行板块的FOF产品。

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重视策略的力量

银行股还能不能追？

我觉得关键看逻辑。

从这三类银行股的“隐藏玩家”身上，我们可以发现，它们并非只是赢在银行股，而是赢在当初选择银行的策略。

长期而言，坚守正确的理念和策略，总会有获得市场馈赠的一天。