关税扰动始终不断！黄金可关注每轮调整后的低位机会？

（来源：中国信达期货要发发）

本周初金价受到关税影响偏强震荡，随后又回落，整体仍处于震荡阶段。伦敦现货黄金价格上行始终未破上方3380阻力位，近日回落至3320美元附近。

关税方面，扰动始终不断。

随着特朗普对各国关税的征收与谈判，市场未知性较高。但多日以来关税的摇摆让此影响边际弱化，并且未来在贸易谈判不断增加的情况下，缓和或成为最终的走向，这或在未来成为金价的最大利空影响因素，但目前影响仍未知，需时刻关注消息面的扰动。

金融属性方面，随着特朗普与美联储主席鲍威尔之间的分歧持续激化，市场对货币政策独立性的担忧持续升温，黄金的金融属性影响力维持强势。

在特朗普关税政策不确定性延续的背景下，滞胀风险仍未完全解除，美联储在政策操作上持续展现出审慎立场。

当前无论是市场还是美联储内部，对降息路径都存在较大分歧，鲍威尔未来被替换的可能性不断升温，加剧了对货币政策连贯性与前瞻性的担忧，使得“影子美联储”预期逐步增强，黄金作为金融风险对冲资产的重要性进一步提升。

最新公布的CPI数据基本符合预期，或更加加剧美联储内部的降息分歧，对于市场预期的九月降息节奏构不成较大扰动。PPI 及零售销售等关键经济

数据将公布，或为市场提供新的政策线索，但整体来看，宏观逻辑未有本质变化，黄金金融属性在近期对价格的驱动仍将维持高敏感度

综上，虽市场对政策的敏感度明显减弱，涨幅不及此前。

但政策不确定性带动的避险情绪依旧间歇释放，对金价形成阶段性支撑。同时美联储降息路径仍存不确定性，金融属性扰动持续。中长期在美国信用风险与全球债务压力持续积聚的背景下，黄金的货币属性支撑逻辑未变。

技术面上，短期需关注其能否有效突破上方3350/3370阻力位，若受阻回落，则震荡走势或将延续。因此策略上，建议继续关注每轮调整后的低位机会，若持续维持震荡，可日内择机滚动逢低做多。

策略建议：短期观望，日内可滚动做多；中长期金价或有上行空间，可逢低做多。

风险提示：美联储降息放缓（利空）；地缘局势缓和（利空）

【本文作者】

戴朝盛（从业资格号：F03118012   投资咨询从业证书号：Z0019368）

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