电话会总结 ｜ M&T Bank(MTB)2025财年Q2业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。

业绩回顾

• **财务业绩**： M&T Bank (MTB) 在2025年第二季度的财务表现显示出持续的增长势头。GAAP稀释每股收益（EPS）为4.24美元，较上一季度的3.32美元有所增长；净收入为1.16亿美元，低于上一季度的5.84亿美元，主要受特殊项目影响。非GAAP净运营每股收益为4.28美元，高于上一季度的3.38美元，净运营收入为7.24亿美元，环比增长21.9%。净利息收入为17.2亿美元，环比增长1%，净利息收益率（NIM）为3.62%，较上一季度下降4个基点。非利息收入为6.83亿美元，较上一季度的6.11亿美元有所增长，其中信托收入为1.82亿美元，抵押银行收入为1.30亿美元，均实现环比增长。

• **财务指标变化**： - **收入**：净利息收入环比增长1%，非利息收入环比增长11.8%。 - **利润**：GAAP净收入环比下降80.1%，但非GAAP净运营收入环比增长21.9%。 - **净利息收益率（NIM）**：环比下降4个基点至3.62%，主要受税收减免债券的溢价摊销和资金成本上升的影响。 - **贷款**：平均贷款和租赁余额环比增加6亿美元至1,354亿美元，其中消费者和住宅抵押贷款环比增长3%，商业房地产（CRE）贷款环比下降4%。 - **存款**：平均总存款环比增加22亿美元至1,634亿美元，非利息存款环比减少3亿美元至451亿美元。 - **费用收入**：非利息收入环比增长11.8%，信托收入和抵押银行收入分别环比增长5百万美元和12百万美元。 - **效率比率**：效率比率从上一季度的60.5%改善至55.2%。 - **资产质量**：净冲销额为1.08亿美元，环比减少200万美元；不良贷款余额增加3,300万美元至16亿美元，占总贷款的1.16%。贷款损失准备金占贷款总额的比率下降2个基点至1.61%。 - **资本**：普通股一级资本比率（CET1）从上一季度的11.5%下降至10.98%，主要由于高额股票回购活动。 总结来看，M&T Bank 在2025年第二季度的财务表现显示出收入和运营利润的持续增长，同时通过改善效率比率和资产质量，进一步优化了运营表现。

业绩指引与展望

• **净利息收入（Net Interest Income）**：预计全年税前等效净利息收入（不包括特殊项目）将在70亿至71.5亿美元之间，净息差（NIM）预计将在3.60%-3.69%之间，主要受商业贷款和商业地产贷款增长放缓的影响。

• **贷款增长（Loan Growth）**：全年平均贷款余额预计在1350亿至1370亿美元之间，商业和商业地产贷款的增长预计将在下半年逐步改善，但整体增速仍较为温和。

• **存款增长（Deposit Growth）**：全年平均存款余额预计在1620亿至1640亿美元之间，管理层将继续专注于以合理成本增长客户存款，同时减少非核心资金依赖。

• **非利息收入（Non-Interest Income）**：全年非利息收入（不包括特殊项目）预计将达到25亿至26亿美元区间的高端，受信托收入和抵押贷款子服务业务的强劲表现推动。

• **运营费用（Operating Expenses）**：全年非利息费用（包括无形资产摊销）预计在54亿至55亿美元之间，管理层预计全年费用将趋向该区间的低端，反映出持续的成本控制努力。

• **净冲销率（Net Charge-Offs）**：全年净冲销率预计将低于40个基点，主要由于上半年资产质量表现优于预期，问题贷款（Criticized Loans）预计将在2025年继续下降，但下降速度可能放缓。

• **资本支出（Capital Expenditures）**：管理层将继续在关键项目和业务机会中进行有针对性的投资，同时保持积极的运营杠杆。

• **普通股一级资本比率（CET1 Ratio）**：预计全年CET1比率将在10.75%-11%之间，管理层将根据经济环境和资产质量趋势，灵活调整股票回购和股息分配。

• **商业地产贷款（CRE Outlook）**：商业地产贷款管道超过50亿美元，尽管短期内增长可能有限，但管理层预计到年底可能出现正增长。

• **股息政策（Dividend Policy）**：董事会将在当前季度对股息采取行动，管理层表示将继续在股票回购和股息之间保持资本分配的平衡。

• **全年展望（Full Year Outlook）**：管理层对经济环境持谨慎乐观态度，预计2025年将继续通过存款增长、费用控制和资产质量改善来支持盈利能力，同时关注潜在的并购机会以实现长期增长。

分业务和产品线业绩表现

• 商业贷款和专业贷款：M&T Bank在商业贷款（C&I）和专业贷款领域持续扩展，包括基金银行、抵押贷款仓库和企业机构业务，这些业务来源于People's United的收购，并在东马萨诸塞州、新泽西州和纽约等地区实现了增长。

• 商业地产贷款（CRE）：尽管CRE贷款余额有所下降，但M&T Bank通过减少风险敞口和优化资产组合，继续专注于服务客户。CRE贷款管道超过50亿美元，预计在年底可能实现正增长。

• 消费者贷款和住宅抵押贷款：消费者贷款（如房车贷款和间接汽车贷款）和住宅抵押贷款实现了3%的季度增长，反映了多元化业务模式的优势。

• 存款业务：存款总额增长22亿美元，达到1634亿美元，主要来自商业、企业信托和抵押贷款业务，同时减少了3亿美元的经纪存款。

• 手续费收入：非利息收入为6.83亿美元，主要来自抵押贷款银行业务（1.3亿美元）和信托收入（1.82亿美元），两者均实现了环比增长。此外，企业信托和财务管理业务表现强劲。

• 抵押贷款子服务：通过为其他机构提供住宅抵押贷款子服务，M&T Bank在不承担资产负债表风险的情况下增加了手续费收入。

• 投资证券和流动性管理：投资证券平均余额增长9亿美元至353亿美元，投资组合收益率为3.81%，剔除一次性项目后为4.03%。

• 风险管理和资本缓冲：通过降低商业地产敞口和减少批评性贷款，M&T Bank的压力资本缓冲（SCB）从3.8%降至2.7%，资本灵活性显著提升。

• 收购活动：管理层表示将继续评估并购机会，但优先考虑文化和信用契合度，同时积极管理商业地产集中度。

• 企业信托和财富管理：企业信托业务在美国和欧洲市场表现强劲，推动手续费收入增长，并通过跨境扩展满足客户需求。

• 财务管理和效率：通过控制非利息费用，效率比率从60.5%改善至55.2%，显示出成本管理的成效。

• 资本分配：执行了11亿美元的股票回购，并计划在股息增长和回购之间保持审慎的资本分配策略。

市场/行业竞争格局

• **核心存款竞争**：M&T Bank在核心存款获取方面表现出色，特别是通过吸引运营账户来推动存款增长。这种策略使其在与大型银行的竞争中保持优势，同时避免了过度依赖高成本资金的风险。然而，面对存款竞争加剧的市场环境，M&T Bank仍需在维持存款成本竞争力的同时，确保存款增长的可持续性。

• **商业贷款与CRE（商业地产）市场**：M&T Bank在商业贷款和CRE领域的表现受到行业整体放缓的影响。尽管CRE贷款余额有所下降，但其CRE管道正在逐步恢复，尤其是在东部马萨诸塞州、新泽西和纽约等地区的商业和专业贷款扩展中表现出色。然而，CRE市场整体的不确定性和高竞争压力可能会限制其短期增长。

• **非利息收入竞争**：M&T Bank在非利息收入方面表现强劲，尤其是在信托收入和抵押贷款银行业务中表现突出。其企业信托业务和抵押贷款次级服务业务的增长为其提供了竞争优势。然而，面对行业内其他银行的类似业务扩展，M&T Bank需要继续投资于创新和客户服务以保持领先地位。

• **资本管理与回报**：M&T Bank通过降低压力资本缓冲（SCB）和积极的股票回购计划增强了资本灵活性。这种资本管理策略使其在股东回报方面具有竞争力。然而，随着行业内其他银行也在优化资本配置，M&T Bank需要在股息增长和股票回购之间找到平衡，以维持其市场吸引力。

• **地理扩展与专业业务**：通过收购People’s United，M&T Bank在新英格兰和长岛市场的扩展为其提供了新的增长机会，尤其是在基金银行、抵押贷款仓库和企业机构业务等专业领域。这种地理和业务多样化为其在区域银行竞争中提供了差异化优势。

• **技术与支付系统竞争**：面对行业内数字货币和支付系统的快速发展，M&T Bank正在评估稳定币和其他数字支付工具的潜在影响。尽管目前尚未全面采用，但其对客户需求的敏锐反应和潜在合作伙伴关系的探索可能会在未来增强其竞争力。

• **风险管理与资产质量**：M&T Bank通过减少批评类贷款和优化风险管理流程，在资产质量方面表现出色。这种稳健的风险管理策略为其在经济不确定性中的竞争地位提供了支持。然而，行业内其他银行也在加强风险管理，这可能会使M&T Bank面临更大的竞争压力。

公司面临的风险和挑战

• 商业地产贷款（CRE）增长疲软：尽管管理层提到CRE贷款管道有所增加，但由于还款和偿还压力，短期内CRE贷款增长仍面临挑战，预计季度间增长可能较为困难。

• 商业贷款（C&I）增长不确定性：尽管某些专业领域（如基金银行和抵押贷款仓库）表现强劲，但整体商业贷款增长仍受到经济不确定性和客户需求波动的影响。

• 存款成本上升：利率环境导致存款成本增加，尤其是高成本存款对净利息收益率（NIM）产生压力，这可能对盈利能力构成挑战。

• 资本回报与经济不确定性之间的平衡：尽管资本回购活动加速，但管理层仍对经济环境保持谨慎，包括关税、地缘政治风险和高资产价格等因素，这可能限制资本回报的进一步扩展。

• 批评性贷款余额仍需进一步下降：尽管批评性贷款余额有所减少，但管理层提到仍需进一步努力降低该指标，以改善资产质量和资本缓冲。

• 消费贷款增长可持续性：尽管消费贷款增长强劲，但随着消费者支出放缓和价格上涨（如关税传导效应）的影响，未来增长可能会面临压力。

• 收入增长依赖于贷款增长：管理层提到贷款增长是推动净利息收益率上升的关键因素，但当前的贷款增长疲软可能限制收入增长的潜力。

• 收购相关的风险：尽管管理层表示对并购机会持开放态度，但潜在收购目标的商业地产集中度可能带来整合和风险管理的挑战。

• 宏观经济和政策风险：管理层提到关税影响、国内支出疲软以及地缘政治不确定性等宏观经济因素可能对资本目标和信贷指导产生影响。

• 技术和支付领域的潜在竞争：随着稳定币和数字货币支付的可能性增加，银行可能需要应对新兴支付技术对传统支付业务的潜在冲击。

公司高管评论

• **Daryl Bible**：对公司整体表现持积极态度，强调M&T Bank在风险管理和资本灵活性方面取得了显著进展，例如SCB从3.8%降至2.7%，并指出这是公司五年来持续努力的结果。他对资产质量改善、费用控制以及股东回报表示满意，并提到公司在支持社区和客户方面的持续投入。

• **Daryl Bible**：对贷款增长和存款增长的表现持谨慎乐观态度，特别是消费者贷款和住宅抵押贷款的增长。他提到商业地产（CRE）贷款的减少是由于还款和偿还，但对未来的增长潜力表示乐观，尤其是在年底。

• **Daryl Bible**：对非利息收入的表现持积极态度，特别是信托收入和抵押银行收入的增长。他提到公司在欧洲的信托业务扩展取得了成功，并认为这些业务将继续为公司带来增长。

• **Daryl Bible**：对资本回报和股票回购持积极态度，提到公司在第二季度回购了11亿美元的股票，并计划继续在经济环境允许的情况下进行回购。

• **Daryl Bible**：对经济环境的潜在风险保持谨慎，包括关税、地缘政治不确定性和资产价格高企等因素。他提到公司将继续专注于核心存款增长和风险管理。

• **Daryl Bible**：对公司在商业和专业贷款领域的扩展表示乐观，特别是在东马萨诸塞州、新泽西州和纽约的增长。他强调这些市场的潜力以及公司在这些领域的投资。

• **Daryl Bible**：对公司在费用控制和效率比率改善方面的表现表示满意，并提到公司将继续专注于实现正的经营杠杆。

• **Daryl Bible**：对未来的净息差（NIM）和净利息收入（NII）持谨慎态度，提到贷款增长将是关键驱动因素，但对实现全年指导目标仍有信心。

• **Daryl Bible**：对公司在并购方面的机会持开放态度，但强调文化和信用契合度是关键考量因素，并表示公司将谨慎行事。

• **Daryl Bible**：对公司在核心运营账户获取和存款增长方面的战略表示信心，强调公司不会盲目追逐高成本资金，而是注重长期可持续增长。

分析师提问&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析师提问**：CRE（商业地产）贷款组合是否接近触底？是否有迹象表明新贷款的生成能够抵消现有贷款的偿还？ **管理层回答**：CRE贷款组合的管道正在增长，6月份是今年表现最好的月份，目前管道超过50亿美元。然而，由于本季度的贷款偿还压力，CRE贷款在下季度增长的可能性较小，但管理层预计年底可能会出现正增长。

• **分析师提问**：资本水平的目标是多少？如何平衡资本使用，包括股票回购和股息？ **管理层回答**：目前的目标是维持CET1资本比率在10.75%-11%之间，长期目标是10%。尽管经济存在不确定性（如关税和地缘政治风险），但管理层认为当前的资本水平是适当的，并将继续在股票回购和股息之间进行平衡。

• **分析师提问**：信托收入表现强劲，是否可以预期未来保持高个位数到低两位数的增长？ **管理层回答**：信托业务表现非常强劲，尤其是在欧洲市场的扩展和客户需求的推动下。管理层对信托业务的长期增长前景持乐观态度，同时强调其他收入来源（如抵押贷款银行业务和财务管理）也表现良好。

• **分析师提问**：是否有必要通过并购来扩大规模以应对大型银行的竞争？ **管理层回答**：M&T Bank并不认为需要通过并购来与大型银行竞争。公司的业务模式专注于社区服务，效率比率在行业中处于领先地位。管理层表示，未来可能会在适当的时间进入相邻市场，但目前的业务模式已证明非常成功。

• **分析师提问**：关于费用指导，是否有可能在完成GL项目后进行小型并购？ **管理层回答**：GL项目的完成并未直接影响费用指导的调整。管理层表示，当前的费用调整是为了实现正的运营杠杆，并强调公司领导团队在控制费用方面的贡献。未来并购的可能性将取决于文化和信用的契合度。

• **分析师提问**：C&I（商业和工业）贷款增长的机会如何，尤其是在People's United的市场中？ **管理层回答**：People's United的市场（如东马萨诸塞州和康涅狄格州）表现强劲，特别是一些专业业务（如基金银行和抵押贷款仓库）正在快速增长。管理层预计这些业务将在下半年继续推动贷款增长。

• **分析师提问**：消费者贷款增长是否会因消费者支出放缓而减弱？ **管理层回答**：消费者贷款的增长主要得益于房车和汽车贷款的需求。尽管未来可能会受到价格上涨的影响，但管理层对房车和汽车贷款的持续增长持乐观态度。此外，房屋净值信贷额度（HELOC）和信用卡贷款也首次实现增长。

• **分析师提问**：存款竞争在不同利率情景下的表现如何？ **管理层回答**：M&T Bank专注于吸引核心运营账户，并通过提供竞争性但合理的利率来增加客户的存款份额。管理层表示，无论利率是下降还是维持不变，公司都将继续专注于核心存款的增长。

• **分析师提问**：被批评贷款的减少是否已接近正常水平？ **管理层回答**：被批评贷款的减少趋势显著，预计未来几年将进一步下降至更低水平。管理层强调，这一改善反映了公司在风险管理方面的持续努力。

• **分析师提问**：关于MTRCC业务的信用损失准备金的增加，是否会对未来的业务产生影响？ **管理层回答**：MTRCC业务的信用损失主要是由于一些独特的个案，但长期来看，该业务表现良好且对公司战略至关重要。管理层预计未来的信用损失准备金将恢复到正常水平。 总结来看，分析师对M&T Bank的资本管理、贷款增长和收入多样化策略表示关注，而管理层则通过强调风险管理、核心存款增长和业务多样化的成功，展现了对未来发展的信心。

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