险守3500点关口，大金融板块调整！刺激消费不能停

（来源：霹雳堂）

7月16日，A股围绕3500点附近震荡，全市场近3300股飘红。截至收盘，上证指数跌0.03%报3503点，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.22%。全天成交约1.44万亿，较前一个交易日缩量约1700亿元。

大金融板块调整

7月15日晚间，杭州银行发布股东减持公告称，中国人寿将在未来三个月内减持5078.94万股杭州银行股份，原因是“自身资产配置需要”。尽管中国人寿持股杭州银行及减持比例并不高，但仍被市场视为“银行股到顶”的信号。

7月16日，中证银行指数（399986）盘中一度跌1.5%，收盘下跌0.71%。

7月10日，“美股有英伟达，A股有银伟大”的段子广为流传。目前来看，当时正是市场情绪的高点，也是行情的高点。

刺激消费不能停

7月16日，国家统计局发布《2025年二季度和上半年国内生产总值初步核算结果》。数据显示，初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%。

需要指出的是，绝对额按现价计算，增长速度按不变价计算。即二季度增长5.2%是按不变价计算的结果（实际GDP）。

与此实际GDP对应的是按现价计算的名义GDP。数据显示，2025年二季度名义GDP为34.1778万亿，相较2024年二季度的32.88376万亿，增长3.9%。

名义GDP增速低，代表消费端价格下行，拉低了产值。

五一、端午假期需求集中释放后，6月社会消费品零售总额增速有所放缓。6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月回落1.6个百分点。

上半年，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%，比一季度加快0.4个百分点。服务零售额同比增长5.3%，比一季度加快0.3个百分点。

国家发展改革委国家信息中心大数据发展部大数据分析处处长杨道玲分析，今年以来，在“国补”加持下，家电等消费品“以旧换新”掀起热潮，对增强消费活力发挥了关键作用。据监测，在“以旧换新”带动下，二季度主要家电品类网络零售额同比上升28.0%，上半年同比增长14.9%，其中6月更是同比增长36.1%，延续了今年以来快速增长的良好势头。

招商证券分析师张静静表示，预计下半年社零消费将延续增长态势。以旧换新政策的加力扩围是主要驱动，2025年政策补贴规模预计会在3000亿元的基础上进一步扩容。但外部经济环境的不确定性、居民收入增长以及房地产市场的波动等因素，可能会对单月消费增长造成较大波动。

白话来讲，供给端不能收缩，所以消费端刺激不能停。