【晨观方正】教育：AI+产品密集发布迎催化/ 主动权益基金电新、军工等行业仓位占比提升 20250716

今天是2025年7月16日星期三，农历六月廿二。每一个夏日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。

“晨观方正”将为大家带来：

 行业时事 

【社服 | 李珍妮】教育：AI+产品密集发布迎催化，展望下半年关注新品落地节奏及销售情况

【金工 | 曹春晓】主动权益基金电新、军工等行业仓位占比提升，“综合量价”因子今年以来多空收益17.99%

行业时事

社服 | 李珍妮

教育：AI+产品密集发布迎催化，展望下半年关注新品落地节奏及销售情况

年初以来，教育板块的AI技术已从智能硬件的双系统写作，渗透到到教、学、练、评的全链条，头部机构通过技术撬动硬件创新、教学模式进化、商业逻辑升级等。近日多家教育公司陆续发布AI新产品密集催化，我们看好教学高质量、与学生互动强的AI+产品。我们梳理头部教培公司近期发布的AI+产品如下：

1、 K12板块：

【豆神教育（维权）】首推全新产品形态超能训练场和学伴机器人，其中超能训练场包括AI超人名师、建模互动、混合落实三大要素，对于老师，要求其能基于历史数据及学生个人情况，万人同时1V1策略化；对于教学过程，要求直观、可互动、高质量；目前除豆神外，市场上尚无其他AI教育产品能同时满足这些必备要素。学伴机器人是孩子的陪练、老师、生活管家，是全方位融入生活的家庭成员学伴机器人。

【新东方】发布AI英语学习产品“新东方AI 1对1 S体系原版营”，有效解决传统英语教学普遍存在“开口难”的痛点，内测数据显示，在实际学习过程中，学生平均开口量达到每节课几十次；解决传统课堂的教学方式很难满足每个学生的需求的问题，AI老师在课上关注学员的实时反馈、课下帮助学生及时消化知识点、巩固阶段针对课上课下学习数据综合分析强化训练。

【天立国际控股】“天立启鸣AI学伴”大模型已规模化落地校园，该模型由天立国际集团旗下启鸣达人公司自主研发，已于6月通过国家生成式人工智能服务备案，目前已在全国107所学校25万师生中应用。模型目前已构建起“教、学、管、评、测、练”全场景智慧生态，同时，公司预计今年9月试点‘会共情的AI教师’，计划在3年内联合百校千企共建教育数字共同体。

2、公考板块：

【粉笔】发布AI刷题班3.0，在原有课程基础上，AI刷题系统班3.0版本通过深度应用粉笔自研垂域大模型，进一步强化动态能力诊断，让用户告别“盲目”学习——智能优化学习路径，扩展后续学习资源推荐，始终聚焦备考全过程，打造高效、精准、个性化的学习体验。此外，粉笔将持续深化AI与教育场景融合，目前公司内部正在孵化AI硬件产品，预计年内上市。

风险提示：宏观需求波动风险，产品销售不及预期，行业竞争加剧等风险。

金工 | 曹春晓

主动权益基金电新、军工等行业仓位占比提升，“综合量价”因子今年以来多空收益17.99%

1、市场估值

截至2025年7月11日，沪深300指数股债收益差为5.85%，逼近均值，从中长期角度来看仍具备投资价值。

截至2025年7月11日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为11.39倍、13.31倍、29.49倍和33.06倍，分别位于历史72.99%、65.42%、54.69%和16.21%分位数。

从相对估值来看，截至2025年7月11日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为2.48倍，位于历史6.8%分位数，相对PB为2.97倍，位于历史38.8%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为2.83倍，位于历史13.7%分位数，相对PB为3.68倍，位于历史25.5%分位数。

2、资金流动观察

上周新成立权益型基金33亿元，四月以来主动权益基金电力设备、国防军工等行业仓位占比提高。

3、量化组合绩效跟踪

上周，方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为0.60%，中证500指数增强组合周超额收益为-0.09%，中证1000指数增强组合周超额收益为-0.19%，中证2000指数增强组合周超额收益为0.83%，“预期惯性”组合超额收益为0.34%。

4、量价因子绩效跟踪

在方正金工多因子选股系列研究中，我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”、“多空博弈”等11个特色量价因子。上述因子虽然由高频数据计算得到，但是在月度频率上仍然有较为出色的选股能力，我们对十一个量价因子的测试，可以看到，所有因子的RankICIR绝对值都在4.0以上。今年以来，其中11个细分因子合成的综合量价因子今年以来全市场十分组多空组合相对收益为17.99%，多头组合超额收益为8.97%。

风险提示：本报告基于历史数据分析，历史规律未来可能存在失效的风险；市场可能发生超预期变化；各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。