全球股市在第四季度风险来临前准备上涨的五个关键原因-汇丰银行

根据汇丰证券的数据，全球和美国股市（NYSEARCA：VT）、（URTH）、（纳斯达克股票：ACWI）、（SP 500）、（DJI）--今年迄今已上涨约10%--在第四季度更大的下行风险成为现实之前，还有进一步的战术上行空间。

汇丰证券新兴市场和全球股票策略师主管阿拉斯泰尔·平德（Alastair Pinder）指出了市场可能忽视的五个关键因素，这些因素可能会在短期内推高股价。

他表示：“我们认为市场低估了美国第二季度盈利大幅下滑的可能性。”他指出，健康的消费者支出数据以及对消费者价格的关税传递有限。

支撑潜在股票表现优异的第一个因素是第二季度盈利意外强劲，该策略师指出，最近的高频信用卡数据显示4月初消费者支出急剧增长。

他表示，这种前期需求应该“至少会暂时提振第二季度每股收益，而不是预期的连续下降”。然而，这种回调增加了下半年经济大幅放缓的风险。

美元疲软（DXY）是第二个被忽视的可能提振美国盈利的因素，特别是有利于科技行业（XLK）、（VGT）、（IYW），这些行业约有55%的标准普尔500指数（SP 500）收入来自海外。

平德表示：“由于转换效应，过去一年的外汇走势应会为本季度标准普尔500指数（SP 500）每股收益贡献2个百分点。”相反，他指出，这给欧洲（VGK）、（IEV）、（IEUR）和日本（EWJ）公司带来了阻力，可能会导致欧洲公司第二季度每股收益下降5个百分点。

尽管美国总统唐纳德·特朗普政府宣布从8月1日起征收新关税，其中包括对来自欧盟和墨西哥的商品征收30%，并对其他贸易伙伴征收更高的关税，但平德表示，这些关税目前仍然可控。

他表示：“不到10%的（公司）将关税视为短期盈利的主要威胁，而c20%的公司预计影响会延迟。”并补充说，关税可能需要6至12个月的时间才能全面影响企业利润，从而保持短期盈利弹性。

7月4日签署成为法律的“一大美丽法案”（或OBBBA）代表了第四个潜在的顺风，特别是通过其对研发费用规则的改革。根据OBBBA，“公司现在可以在发生的年度扣除100%的国内研发费用，取代之前的五年摊销要求，”平德解释说。

这一规定对创新型公司至关重要，特别是科技巨头（MAGS），它们占标准普尔500指数的研发份额为47%，提供了“更多的现金用于再投资于增长或回报股东”。

最后，这位策略师反驳了人们对股票已经太贵的担忧，指出虽然富时环球指数12个月远期PE为18.6倍，但全球股票中位数为16.3倍更合理。

“即使在美国境内，市场的重要领域看起来并没有捉襟见肘，”他说，并指出华丽7号（MAGS）的远期收益为29.5倍，与其五年平均水平一致。

Pinder补充道，新兴市场（EEM）似乎特别有吸引力，交易价格较发达市场（NYSEARCA：VEA）、（IDEV）有30%的折扣，远高于20%的长期平均差距。