电话会总结 ｜ Omnicom(OMC)2025财年Q2业绩电话会核心要点

编者按：聚焦公司高管观点与展望，深挖业绩背后的信息，助力投资者把握先机。

业绩回顾

• **财务业绩**：

 Omnicom集团2025年第二季度的非GAAP调整后EBITDA为6.138亿美元，同比增长3.7%，利润率为15.3%，与去年同期持平。非GAAP调整后稀释每股收益（EPS）为2.05美元，同比增长5.1%。报告期内，公司实现3%的有机收入增长，符合预期。报告的收入受益于1.1%的外汇正向影响。公司上半年共回购股票2.23亿美元，并计划全年回购6亿美元股票。截至2025年第二季度末，公司持有33亿美元的现金等价物和短期投资，债务总额为63亿美元，无2025年到期的债务。

• **财务指标变化**： 

- **收入**：2025年第二季度有机收入增长3%，外汇影响带来1.1%的正向贡献，收购和资产处置的净影响为0.1%。 

- **非GAAP调整后EBITDA**：同比增长3.7%至6.138亿美元，利润率为15.3%，与去年同期持平。 

- **非GAAP调整后稀释每股收益（EPS）**：同比增长5.1%至2.05美元。 

- **自由现金流**：2025年上半年自由现金流同比下降，主要由于收购相关成本和重组成本增加，但运营资本的变化改善了约2.5亿美元。 

- **税率**：报告的所得税率从去年同期的26.4%上升至30.2%，主要由于2025年收购相关成本的不可抵扣性；非GAAP调整后税率为26.5%，略高于去年的26.3%。 

- **股东回报**：上半年支付普通股股息2.77亿美元，资本支出为7200万美元，股票回购支出为2.23亿美元。 

- **债务与流动性**：截至2025年第二季度末，公司持有33亿美元现金等价物和短期投资，债务总额为63亿美元，无2025年到期的债务。

业绩指引与展望

• Omnicom集团预计2025年全年有机增长率在2.5%-4.5%之间，第二季度实现了3%的有机增长，符合全年预期中值。

• 非GAAP调整后EBITDA利润率预计将比2024年的15.5%提高10个基点，全年目标为15.6%。

• 第二季度非GAAP调整后EBITDA增长3.7%，达到6.138亿美元，全年保持增长势头。

• 第二季度非GAAP调整后每股摊薄收益（EPS）同比增长5.1%，达到2.05美元，全年预计继续保持增长。

• 资本支出预计全年为7200万美元，高于历史平均水平，主要用于战略技术平台的持续投资。

• 预计全年外汇汇率变化将对营收产生约1%的正面影响，其中第三季度贡献1%，第四季度贡献2%。

• 收购相关成本和重组成本预计将在2025年下半年继续发生，尤其是在Interpublic集团交易完成后，将采取进一步的整合措施。

• 预计全年自由现金流将受到收购相关成本和重组成本的影响，但运营资本的改善（同比增加约2.5亿美元）将部分抵消这一影响。

• 股份回购计划保持不变，预计全年回购金额约为6亿美元，交易完成后可能会有更大的灵活性。

• 预计2025年全年调整后有效税率在26.5%-27%之间，高于2024年的26.3%，主要由于部分收购相关成本不可抵扣。

• 公司预计通过Interpublic集团的整合将在交易完成后实现7.5亿美元的协同效益，并计划在未来进一步超越这一目标。

• 媒体和广告业务预计将继续成为增长的主要驱动力，第二季度实现了8%的有机增长，全年预计保持强劲表现。

• 精准营销业务在第二季度增长5%，预计全年将继续受益于美国市场的强劲表现。

• 公共关系、医疗保健和品牌零售业务的表现预计在2025年下半年有所改善，但全年增速可能低于其他业务部门。

• 公司预计技术平台（Omni、OmniAI等）的整合和AI技术的应用将进一步提高运营效率，并在未来几个季度带来额外的增长潜力。

分业务和产品线业绩表现

• 媒体与广告业务：媒体与广告部门在2025年第二季度实现了8%的有机增长，主要得益于媒体业务的强劲表现和大多数地区的稳定增长。公司不断优化媒体交易流程，并通过AI和数据技术提升媒体产品的复杂性和效率。

• 精准营销业务：精准营销部门在2025年第二季度增长了5%，主要由美国市场的数字化、客户关系管理（CRM）和体验设计业务推动，但国际市场表现参差不齐。

• 公共关系业务：公共关系部门的有机收入在2025年第二季度下降了9%，主要集中在美国市场，原因包括全球网络表现疲软以及2024年全国选举支出的减少。

• 医疗保健业务：医疗保健部门的有机收入在2025年第二季度下降了5%，主要由于之前一个时期的大客户流失以及接近专利到期的品牌项目逐步减少。

• 品牌与零售商务业务：品牌与零售商务部门的有机收入在2025年第二季度下降了17%，原因包括市场不确定性对新品牌发布和品牌重塑活动的持续压力，以及并购活动的放缓。

• 体验营销业务：体验营销部门在2025年第二季度增长了3%，主要得益于美国市场的良好表现，但受到去年奥运会相关业务的高基数影响，以及中东和中国市场的下滑。

• 执行与支持业务：执行与支持部门在2025年第二季度增长了1%，美国市场表现强劲，但英国和欧洲大陆的表现不佳。

• 数据与技术平台：公司重组了Omni、OmniAI、Artbot和Flywheel Commerce Cloud，将其整合为一个端到端的平台组织，以支持客户的营销和商业目标，同时加速自身的增长。

• 并购与协同效应：公司预计通过与Interpublic Group的合并，将实现每年7.5亿美元的协同效应，并进一步整合数据和技术资产，如Kinesso和Acxiom，以增强平台能力。

• 创意与文化认可：公司在2024年戛纳国际创意节上获得了多个奖项，包括OMD Worldwide被评为年度媒体网络，DDB Worldwide被评为年度网络，表明其创意和媒体能力的领先地位。

市场/行业竞争格局

• 媒体与广告业务增长强劲：Omnicom在媒体与广告领域实现了8%的有机增长，特别是在媒体业务中表现突出。与竞争对手相比，Omnicom在媒体领域的持续增长表明其在这一关键市场中占据了优势地位。

• 精准营销表现优异：精准营销业务在美国市场表现强劲，国际市场表现则有所波动。Omnicom通过AI和数据驱动的策略，在精准营销领域保持了竞争力，进一步巩固了其市场地位。

• 公共关系与品牌业务承压：公共关系业务在美国市场的有机收入下降了9%，品牌与零售业务则下降了17%。这些领域的表现受到市场不确定性和客户需求变化的影响，表明Omnicom在这些细分市场面临较大的竞争压力。

• 医疗保健业务挑战：医疗保健业务有机收入下降了5%，主要原因是客户流失和专利到期导致的项目减少。尽管如此，Omnicom预计随着市场的调整，该领域的表现将在下半年有所改善。

• 技术与AI驱动的竞争优势：Omnicom通过OmniAI等技术平台的整合，利用生成式AI和数据资产在创意和战略团队中提升生产力和创新能力。这种技术驱动的策略使其在行业内保持领先地位，与竞争对手形成差异化。

• 并购协同效应：Omnicom通过收购Interpublic Group (IPG)，预计将实现7.5亿美元的协同效应，并进一步增强其在数据和技术领域的竞争力。这一战略举措可能对行业格局产生深远影响。

• 全球市场扩展与区域表现：Omnicom在美国和亚太地区实现了有机增长，而英国市场表现疲软。其在全球市场的多元化布局使其能够更好地应对区域性竞争压力。

• 创意与文化认可：Omnicom在创意和媒体领域获得了多项国际奖项，包括Cannes Lion Festival的荣誉，进一步巩固了其作为行业领导者的地位。

• 竞争格局分化：Omnicom与另一主要竞争对手在市场份额上持续增长，而其他竞争对手则面临不同程度的下滑，显示出行业竞争格局的两极化趋势。

• 客户关系与长期合作：Omnicom强调与客户的长期合作关系，并通过技术和数据驱动的创新为客户提供更高的投资回报率，这使其在竞争激烈的市场中保持了客户忠诚度。

公司面临的风险和挑战

• 公关收入下降：2025年第二季度，公关业务的有机收入同比下降9%，主要集中在美国市场，原因包括全国选举支出减少以及全球网络表现疲软。

• 品牌和零售商业压力：品牌和零售商业的有机收入同比下降17%，受到市场不确定性、并购活动放缓以及新品牌推出和品牌重塑活动减少的影响。

• 医疗保健收入下滑：医疗保健业务的有机收入同比下降5%，主要由于上一财年客户流失的影响以及专利即将到期的品牌项目逐步结束。

• 所得税率上升：2025年第二季度报告的所得税率从去年同期的26.4%上升至30.2%，主要由于部分并购相关成本不可扣除，导致净收入和自由现金流减少。

• 并购相关成本增加：2025年第二季度并购相关成本达到6600万美元，重组成本为8900万美元，这些成本因Interpublic集团并购的监管和整合规划而显著增加。

• 自由现金流下降：2025年上半年自由现金流同比下降，主要由于并购相关和重组费用增加，尽管营运资本的变化有所改善。

• 品牌和零售商业领域的持续挑战：市场不确定性、新品牌推出活动减少以及零售商业放缓对收入造成压力。

• 宏观经济和监管不确定性：全球宏观经济环境的不确定性以及并购交易的监管审批进展缓慢可能对业务产生影响。

• 外汇风险：尽管外汇对收入有正面影响，但汇率波动仍可能对未来业绩产生潜在风险。

• 技术整合和平台重组的复杂性：Omni、OmniAI等技术平台的整合及新组织架构的实施可能带来执行风险。

• 客户需求分化：媒体和广告业务表现强劲，但公关、医疗保健和品牌业务需求疲软，显示出不同业务领域的需求分化。

• 并购整合风险：Interpublic集团的并购整合可能面临协同效应实现的挑战，以及潜在的文化和运营整合问题。

• 人才管理风险：在行业竞争加剧和技术变革的背景下，吸引和保留顶尖人才可能成为挑战。

• 人工智能技术的潜在影响：生成式人工智能的快速发展可能对传统业务模式构成威胁，同时需要持续投资以保持竞争力。

• 客户预算的不确定性：宏观经济环境可能导致客户在广告和营销支出上的决策延迟或减少。

公司高管评论

• **John Wren**：对公司整体表现持积极态度，认为第二季度的有机增长达到3%，符合预期，并对全年有机增长和调整后EBITDA的指导目标充满信心。他强调了公司在Interpublic Group (IPG)并购上的进展，称已获得18个必要司法管辖区中的13个批准，并预计交易将在2025年下半年完成。对整合规划和750百万美元协同效应的实现充满信心，并表示公司已采取措施优化现有业务以支持并购后的整合。此外，他对生成式AI的应用和技术平台的重组表示乐观，认为这些举措将提升公司竞争力。

• **Phil Angelastro**：对财务表现持谨慎乐观态度，指出第二季度调整后EBITDA增长3.7%，调整后每股收益增长5.1%。他提到，公司在第二季度的重组成本为8900万美元，主要用于优化广告和生产部门，并强调这些成本已包含在全年10个基点的EBITDA增长指导中。他还表示，公司在自由现金流方面表现稳健，尽管受到并购相关成本的影响。

• **Paulo Juveienko**：对生成式AI的应用持非常积极的态度，认为公司在AI领域的早期投入已带来显著优势。他详细介绍了AI代理框架的部署，认为这不仅提高了运营效率，还扩展了创造力的边界。他强调，这些技术的应用正在帮助公司在市场中建立差异化能力，并为客户创造更大的价值。

• **John Wren**：对宏观经济环境的影响持谨慎态度，认为尽管存在不确定性，但公司能够灵活应对。他对客户关系的长期稳定性表示信心，并认为客户将继续投资于品牌建设和广告支出。

• **John Wren**：在谈到股票回购时，解释了2025年回购上限为6亿美元的原因，称这是与IPG并购条款相关的“任意决定”，并预计交易完成后公司将有更大的灵活性。

• **John Wren**：对生成式AI和技术进步的潜力持乐观态度，认为这些工具将提升员工生产力并优化客户投资回报。他提到，公司正在调整薪酬模式以适应技术进步，并预计客户将重新投资于品牌和营销活动。

• **Phil Angelastro**：对并购整合后的协同效应充满信心，表示公司正在制定计划以在交易完成后加速节约成本的实现，并重申750百万美元协同效应目标。

• **John Wren**：对监管审批进展表示乐观，认为美国的批准是一个重要里程碑，并预计其他司法管辖区将在未来几个月内完成审批。他对交易的最终完成充满信心。

分析师提问&高管回答

• ### Analyst Sentiment摘要

• **分析师提问**：关于宏观经济环境的不确定性是否影响公司下半年增长预期？ **管理层回答**：尽管存在宏观经济的不确定性，公司对全年增长目标充满信心。管理层认为，短期的市场波动不会对长期客户关系和业务发展产生重大影响。预计华盛顿的政策将在未来几个季度带来更多清晰度。

• **分析师提问**：第三方成本的增长是否表明媒体业务的持续强劲表现？ **管理层回答**：媒体业务是公司增长的主要驱动力之一，第三方成本的增长反映了媒体业务的扩展。管理层对媒体业务的长期增长潜力持乐观态度，并强调公司通过优化媒体交易和产品创新来提高利润率。

• **分析师提问**：创意业务的表现是否有所改善？ **管理层回答**：创意业务在本季度表现平稳，国际市场表现优于美国市场。尽管宏观环境对创意业务有一定影响，但管理层对未来表现持谨慎乐观态度。

• **分析师提问**：关于AI工具的应用，公司如何看待其对业务模式的影响？ **管理层回答**：AI工具的应用不仅提高了效率，还扩展了创意团队的能力。管理层认为，AI技术将推动更高水平的个性化内容创作，并增强客户投资的回报率。未来，公司将调整薪酬模式以适应技术进步。

• **分析师提问**：关于IPG并购相关的重组成本和协同效应的实现时间？ **管理层回答**：第二季度的重组成本与IPG整合无关，而是为了优化现有业务结构。管理层重申，预计并购完成后将实现7.5亿美元的协同效应，并可能超出这一目标。

• **分析师提问**：Flywheel业务的表现如何？ **管理层回答**：Flywheel在美国市场表现强劲，并为公司的数据和AI战略提供了重要支持。此外，与IPG的整合将为Flywheel带来更多机会，特别是在消费品领域。

• **分析师提问**：客户对关税政策的反应如何？ **管理层回答**：客户的反应因行业和地理位置而异。一些客户因关税政策推迟了投资决策，而另一些客户则加快了支出。总体而言，管理层认为关税对业务的影响是暂时的。

• **分析师提问**：AI技术的效率提升是否会导致客户减少营销支出？ **管理层回答**：管理层认为，AI技术的效率提升将推动客户将节省的成本重新投资于品牌建设和个性化内容创作，而非减少营销支出。公司将通过优化媒体产品和证明投资回报率来吸引更多客户支出。

• **分析师提问**：关于IPG并购审批进展，目前还有哪些地区未获批准？ **管理层回答**：目前已获得13个司法管辖区的批准，剩余的5个地区包括欧盟等。管理层对并购在2025年下半年完成充满信心，并认为美国的批准是一个重要的里程碑。

• **分析师提问**：公司股票回购策略是否会因当前股价低估而调整？ **管理层回答**：目前的回购规模是基于与IPG并购协议的限制。并购完成后，公司将有更大的灵活性来根据市场条件调整回购策略。 ### 总结 分析师普遍关注宏观经济环境、AI技术应用、IPG并购进展以及媒体和创意业务的表现。管理层对全年增长目标和并购协同效应的实现充满信心，同时强调AI技术将推动业务效率和客户投资回报率的提升。

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