泡泡玛特业绩爆了，恒生消费ETF（159699）含量最高

（来源：神仙妹妹说理财）

成份股泡泡玛特上半年业绩大增，全球认可度进一步提升

7月15日，泡泡玛特发布业绩预告，称集团2025年上半年（截至2025年6月30日止）收入预计同比增长不低于200%；集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）预计同比增长不低于350%。2024年上半年，泡泡玛特实现营收45.58亿元，按照预告的增速，今年上半年，泡泡玛特的营收将超过135亿元，这一数字超过其2024年全年营收。

关于业绩波动，泡泡玛特归纳为三个原因：

一是泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进收入增长，各区域市场收入均实现持续高速增长；

二是海外收入占比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同时规模效应使溢利显著增加；

三是持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。

短短4年时间，泡泡玛特的营收从几十亿，迅速突破百亿规模，LABUBU等IP形象成为全球现象级顶流，这样的成绩不禁让人好奇，泡泡玛特到底做对了什么？

与传统的潮玩相比，泡泡玛特不再是一个简单的小众潮玩产品，丰富的IP赋予了泡泡玛特更多的想象，完全有机会从乐高模式转向迪士尼模式，从小众潮玩转成大众消费品，扩大客群，提高营收。于是，泡泡玛特开启了IP故事打造、泡泡玛特乐园建造等一系列的新产品线。

如果说百亿营收是结果，那么海外市场的爆发就是推动增长的核心引擎。

2023 年泡泡玛特开始筹备走出去，进行全球化布局，开拓海外市场。此时的泡泡玛特，海外营收占比仅为 10.66%；短短一年后，因为LISA带红了LABUBU， 泡泡玛特在2024年迎来了爆发式的增长。海外营收占比飙升至 40%，营收规模从 10 亿级跃升至 50.7 亿。其中：

——东南亚市场贡献了海外营收的 41%，泰国等地的门店前常常排起长队，拉布布等形象成为年轻人的社交货币。

——日韩等东亚市场占比 36%，证明其 IP 形象跨越文化差异的能力。

——北美（13%）与欧澳（10%）市场虽尚在布局期，但凭借 TikTok 的病毒式传播与盲盒天然的 “上瘾机制”，增长潜力已开始释放。

由于泡泡玛特为港交所上市企业，对于许多用户来讲只能望股兴叹，毕竟不是人人都能开港股交易账户。除了股票，基金能不能买到泡泡玛特？恰巧就有这么一只指数，覆盖泡泡玛特、老铺黄金等新消费个股。

恒生消费指数——含泡量最高的消费指数

从指数的行业分布来看，恒生消费指数主要集中于家庭电器及用品（31.8%）、食物饮品（28.9%）、纺织及服饰（20.3%）、旅游及消闲设施（13.2%）等板块，在行业分布上较为平均，且覆盖面较广。除了包含传统日常消费的品牌，还有不少仅在港股上市的新兴消费领域的代表性企业，涵盖潮玩、餐饮、文旅、新茶饮、美妆等多个领域。

恒生消费前十大成份股

作为恒生消费指数第一权重股，泡泡玛特占比高达11.01%。此外，恒生消费指数还新纳入了3月份上市的国内餐饮巨头蜜雪集团，将囊括泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团“新消费三姐妹”。

LABUBU补货改善二手生态，增长动能仍强

甬兴证券指出，泡泡玛特为中国IP全链条运营的平台型公司，海外作为重要业绩增长看点，开店模式已经跑通，全球市场渗透率加速提升。LABUBU作为核心IP的增长势能仍然强劲，我们认为公司业绩高增并非依赖单一IP，核心竞争力为IP全产业链综合运营能力，2025年有望延续海外国内业绩共振向上的势能。

潮玩IP商业化变现的业态更加丰富，公司在珠宝饰品、主题乐园、动画影视等方面进行商业变现模式的创新，延伸商业生态，增加盈利渠道，业绩高增势能较强，故上调公司盈利预测。

情绪与体验消费产业发展加速，传统需求迎来新供给

国泰海通证券指出，情绪价值与体验消费切中需求痛点，正在快速兑现商业价值。以IP潮玩为代表的产业本质消费的是符号与内容价值，核心驱动力是不同社会阶段下底层心里诉求的更迭。

黄金品类工艺附加值提升，消费属性提升驱动市场持续扩容。黄金品类工艺创新，古法金满足年轻消费者审美及保值需求。古法黄金足金镶嵌钻石与宝石应运而生，引领行业发展新趋势。另外，茶饮咖啡面临产品、渠道和技术迭代。虽然模式与核心能力各不相同，但均有结构性高成长。

在市场上跟踪恒生消费指数的ETF里面，首选$恒生消费ETF(159699)，最新规模10.12 亿元。支持T+0交易！ 2025年以来跟踪误差仅0.2210%，同类产品表现最优。若市场消费逻辑继续，且加上港股的弹性，恒生消费市场关注度或将继续。

恒生消费ETF关联个股：百胜中国、安踏体育、创科实业、泡泡玛特、携程集团-S、农夫山泉、海尔智家、蒙牛乳业、万洲国际、申洲国际（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

行业板块相关基金：$恒生消费ETF(159699)

跟踪指数：恒生消费指数（HSCGSI）

（以上信息仅供参考，不构成投资建议）