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华泰证券:维持联储9月和12月两次降息的判断

2025-07-16 07:58

华泰证券表示,往前看,关税传导或进一步推高核心商品通胀,但考虑到就业市场后续或有所放缓,我们维持联储9月和12月两次降息的判断。6月CPI数据显示进口依赖度高的商品通胀已经有所回升,证伪了海外出口商降价,关税不传导的说法。考虑到5月美国加权进口关税税率仅为8.7%,且部分企业通过消耗库存推迟了价格的传导,往前看,我们预计关税对通胀的传导将进一步显现,短期或推高美国通胀。纽约联储的调查也佐证,88%的制造业企业以及82%服务业企业选择在3个月内将关税传导至消费者。6月联储FOMC记者会上,鲍威尔表态称,联储需要在暑期观察关税影响,通胀的回升或已在联储的预期之内。

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