达美航空激发了航空公司的动力，但是否还有另一场反弹的跑道？

达美航空（纽约证券交易所代码：DAL）以强劲的第二季度业绩和更新的25财年前景预示着更广泛的旅游业的潜在顺风，从而推动航空股走高。

旅游业表现出令人惊讶的韧性，经受住了数十年的高通胀、全球紧张局势和消费者习惯的变化，需求现已接近新冠疫情爆发前的水平。

但达美航空（纽约证券交易所代码：DAL）的强劲业绩能否引发航空公司的另一场反弹，就像2024年底那样？

瑞银分析师托马斯·瓦德维茨（Thomas Wadewitz）表示，这是可能的，但不太可能。

去年2024年下半年美国Global Jets ETF（JCTS）上涨50%，这是由多种因素共同推动的，包括供应放缓、需求加速、与2024年上半年相比航空公司估值较低，以及燃油价格下跌12%。

不过，尽管目前供应放缓仍然存在，但其他因素不太适合航空业的反弹，即需求仍然未知，估值比去年初更“苛刻”。

对于航空公司来说，成本仍然是盈利能力的阻力，尤其是对于拥有空客重型机队的航空公司（捷蓝航空、达美航空）来说，而地缘政治事件可能会抑制国际旅行的需求。

瑞银预计需求的缓和将反映在行业收入中。从2024年第一季度行业收入增长率达到5.9%的峰值来看，瑞银预计2025年第三季度收入增长仅为1.2%，第四季度收入增长1.4%，并且在2026年上半年“美丽的大法案”有利于可自由支配支出之前，不会出现与2024年相媲美的增长率。

最后，估值是2025年反弹的另一个障碍。去年7月，整个行业（不包括西南航空）的平均估值为6.5倍，而目前为10倍。

瓦德维茨表示：“因此，航空公司股价从当前水平上升的门槛更高。”

由于达美航空（纽约证券交易所代码：DAL）是唯一一家报告当前季度事件的航空公司，因此现在判断第二季度将如何发展可能还为时过早。虽然瑞银较为保守，但国际航空运输协会（IATA）的数据稍微乐观一些，尽管存在贸易紧张局势、地缘政治冲突、不稳定的监管环境和燃油成本定价波动的阻力。

尽管国际航空运输协会下调了部分早期预测，但仍预计该行业将迎来强劲的一年-净利润率将提高30个基点，投资资本回报率将提高10个基点，总收入将达到创纪录的9，790亿美元（略低于之前的1万亿美元预测）。

“2025年上半年给全球市场带来了重大不确定性。尽管如此，从包括净利润在内的许多指标来看，今年对航空公司来说仍将是比2024年更好的一年，尽管略低于我们之前的预测。考虑到逆风，[目前的预测]表明了航空公司努力加强的弹性，”IATA总干事Willie Walsh说。