标准普尔500指数罕见反弹，打破赔率--但“Toppy”情绪正在蔓延

美国股市刚刚完成历史上最强劲的三个月涨势之一，标准普尔500指数在4月9日至7月10日期间飙升26%，涨幅罕见。虽然历史类比表明市场将进一步上涨，但投资者情绪过热的迹象开始让市场观察人士感到担忧。

这是自1950年以来，标普500指数（Vanguard S & P 500 ETF（NYSE：VOO）追踪）第六次在三个月内上涨至少25%。在之前的每一个例子中，该指数在接下来的一年都带来了强劲的回报。

根据Carson Investment Research的数据，此类上涨后的12个月远期回报率中位数为18.5%，所有五个历史案例在未来12个月内均实现了正回报。

3个月和6个月的远期回报成功率也为100%，中位数收益分别为9.7%和15.1%。

然而，值得注意的是，短期回调经常发生：在之前五次上涨中，有四次出现了1个月的温和下跌或暂停。

就背景而言，自1950年以来所有年份的平均12个月回报率为9.2%，使这些激增后时期的平均回报率高出两倍多。

7月15日发布的最新美国银行全球基金经理调查证实了情绪的巨大转变。

受“风险偏好创历史新高”和对利润的乐观情绪推动，基金经理报告了自2025年2月以来最乐观的前景。

调查显示：

这些指标虽然看涨，但也亮起了一些红灯。

美国银行将这种情绪描述为“顶部”，并警告说，目前最脆弱的头寸是做空美元、做多美国科技股和做多欧盟银行--如果宏观条件发生变化，所有共识交易都可能会平仓。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特表示：“贪婪总是比恐惧更难扭转。”

调查显示，通胀的任何上行意外、第二季度盈利令人失望或债券收益率突然飙升都可能给这种拥挤的多头头寸带来压力，尤其是在科技和欧洲银行中。

标准普尔500指数在三个月内爆发性上涨26%，创下罕见的历史纪录，数据表明未来可能会出现更多涨幅。

自1950年以来的每一次类似激增都在次年带来了正回报，12个月涨幅中位数达到18.5%，是历史平均水平的两倍多。

反弹势头强劲，但势头仍然偏向多头。但如果通胀居高不下、盈利令人失望或债券收益率攀升，美国银行所暗示的“乐观”情绪可能会迅速从顺风变成陷阱。

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照片：Phongphan在Shutterstock.com