2025，药企控制权大洗牌！

（来源：一度医药）

转自：一度医药

医药行业的2025年，注定是不平静的一年。据观察，仅过去半年时间，就有多家药企筹划易主或已完成控制权变更。

频繁的易主动作不仅反映了企业自身经营压力的驱动，也展现了行业变革与资本运作的复杂因素。以下是对今年部分筹划易主/控制权变更药企的盘点：

康华生物（维权）：筹划控制权变更

7月13日，康华生物的一纸停牌公告，将其控制权变更的计划公之于众。作为国内人二倍体细胞狂犬病疫苗的开拓者，康华生物曾凭借这一独家品种在市场上占据一席之地。2020年公司上市，康华生物的业绩在经历了快速增长后，从2022年开始连续下滑。2025年一季度，公司营收同比暴跌55.7%，归母净利润更是骤降 86%，仅余2070.86万元。

实控人王振滔有着“温州鞋王”的盛名，此次筹划控制权变更，或许是王振滔在权衡利弊后的战略抉择——一方面，其控股的奥康国际（维权）也处在转型的关键时期，康华生物的战略地位可能随着其转型而发生一些变化；另一方面，引入新的资本力量，或为康华生物寻找新的发展引擎，以摆脱当前的业绩困境。对于康华生物而言，这既是一次艰难的转身，也可能是重生的契机。

赛隆药业：“立白二代”入局

2025年7月9日，赛隆药业公告控股股东变更为海南雅亿，而海南雅亿无实际控制人，这意味着赛隆药业进入了无实际控制人的状态。

赛隆药业因2024年业绩不佳，自2025年4月28日起被深交所实施退市风险警示。此次股权变动中，公司控股股东蔡南桂、唐霖拟向海南雅亿共赢科技合伙企业（有限合伙）转让14.16%股份，交易金额达1.99亿元。

海南雅亿成立于2025年5月，是一家为参与本次交易而设立的投资平台。其背后股权结构复杂，普通合伙人为海南雅亿共创科技有限公司，出资比例为15%；陈展生和北京企通富源企业管理中心（有限合伙）为有限合伙人，出资比例分别为25%和60%。陈展生是立白集团创始人陈凯旋之子，目前在立白凯晟控股集团担任副董事长、首席投资官。

此次“立白二代”陈展生的入局，或许意味着立白集团开始布局医药领域。立白集团资本实力雄厚，陈展生的入局可能为赛隆药业注入资金或跨界资源，推动其转型高附加值领域。然而，海南雅亿目前无实际控制人，其未来的战略规划和管理能力仍存在诸多不确定性。

中美史克：结束40年合资史

7月8日，赫力昂中国对外宣布，已于近日完成对其非处方药合资企业——中美天津史克制药有限公司（简称 “中美史克”）剩余12%股权的收购。至此，中美史克彻底告别合资时代，成为赫力昂的全资子公司。

赫力昂对中美史克的全资收购谋划已久。2024年9月，赫力昂通过两笔交易，从达仁堂和天津医药集团手中收购33%股权，持股比例提升至88%。今年4月15日，达仁堂公告将持有的最后12%股权作价16.23亿人民币转让给赫力昂。

6月27日，这笔交易正式完成，中美史克彻底易主。此次交易对中美史克整体估值高达135亿元，溢价显著，彰显了赫力昂对其价值的高度认可。

派林生物：巨头整合下的行业格局重塑

2025年6月9日，派林生物（000403.SZ）披露，其控股股东共青城胜帮英豪投资合伙企业（有限合伙）拟将所持公司21.03%股份转让给中国生物。若交易完成，派林生物的控股股东将变更为中国生物，实际控制人将由陕西省国资委变更为国药集团。

此次交易不仅是派林生物股权结构的重大调整，更是血液制品行业格局的重大变化。派林生物作为血液制品行业的领军企业，2024年采浆量超1400吨，稳居千吨级血液制品第一梯队。国药集团作为中国医药行业的巨头，旗下已拥有天坛生物和卫光生物，若此次收购完成，国药集团在血液制品领域的采浆量将大幅提升，进一步巩固其在行业内的领先地位。

此次交易完成后，国药集团在血液制品领域的实力将进一步增强，其在行业内的采浆量将显著提升，有望重塑血液制品行业的竞争格局。

易明医药：58同城姚劲波跨界入局

2025年6月3日，易明医药控股股东高帆将23%股份转让给北京福好，实际控制人变更为姚劲波，6.62亿元的转让价款背后，是一份严苛的业绩对赌协议。转让方承诺，2025-2027年，公司现有业务板块每年营收不低于6亿元，扣非归母净利润不低于3000万元，2028年相关指标均为正。

易明医药对米格列醇片的依赖度持续上升，这一单一产品依赖的模式让公司发展潜藏风险。2025年一季度，公司营收和净利润双双下滑，业绩压力凸显。此次引入姚劲波旗下的北京福好，显然是希望借助新股东的资源与经验，优化产品结构，拓展市场渠道。

姚劲波是58同城的创始人，2005年创立了58同城，并于2013年成功登陆美国纽交所。姚劲波在互联网领域的成功经验，能否在医药行业复制？这还有待观察。但可以肯定的是，业绩对赌协议像一把双刃剑，既会倒逼新管理层全力以赴提升业绩，也可能带来短期业绩冲刺而忽视长期发展的风险。易明医药的未来，系于这次资源整合的成效。

成大生物：国资退场、民资接棒

2025年3月2日，成大生物的一则公告宣告了辽宁省国资委的退出，韶关高腾通过掌控其控股股东辽宁成大，间接拿下了成大生物54.67%的股权。

成大生物的兴衰与狂犬病疫苗紧密相连。曾经，其狂犬病疫苗连续16年位居国内榜首，2019 年更是以3190万支的销量占据全球15.5%的市场份额。但好景不长，随着23种狂犬病疫苗上市、19种处于临床阶段，市场竞争白热化。成大生物的市场份额从超70%跌至不足40%，产品价格也大幅下降，毛利率从89.85%下滑至83.15%。

面对困境，成大生物加速多元化布局，24项在研项目涵盖流感、肺炎、HPV等多个领域，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和四价流感疫苗的上市许可申请已获受理。与中科紫东太初合作构建 AI 疫苗研发平台，更是其拥抱新技术的积极尝试。

新东家韶关高腾背后的粤民投，看中的正是成大生物在疫苗领域的深厚积淀与潜力。粤民投聚焦生命科学等战略领域，计划通过资本注入、资源整合等方式，助力成大生物突破瓶颈。这一民资接棒的案例，展现了民营资本在医药产业升级中的积极作用，也为成大生物的未来发展带来了新的想象空间。

康惠制药（维权）：新主登场，资本联姻

2025年3月，康惠制药的控制权发生了重大变更。公司控股股东康惠控股拟将22%的股份转让给嘉兴悦合智创科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“悦合智创”），并承诺放弃剩余10%股份的表决权。这一举动标志着康惠制药正式“易主”。

悦合智创的实控人为李红明、王雪芳夫妇，这对夫妇同时也是新三板公司亿安天下（870849.NQ）的实际控制人。悦合智创成立于2025年3月20日，即在签署股权转让协议的当天成立，显示出此次收购的迅速与果断。这种“闪电”式的资本联姻，让市场对康惠制药的未来发展充满期待。

不过，目前康惠制药的控制权尚未完全交割，正在等待交易所的审核确认。

人福医药（维权）：央企入主，破局寻变

2025年1月，人福医药控股股东当代科技与招商局创新科技（集团）有限公司（以下简称“招商创科”）签订《重整投资协议》，标志着这家老牌药企即将由民营转身为央企控股。6月公告进一步显示，控股股东当代科技正在进行司法重整计划，重整计划已进入实质推进阶段。

截至2025年5月29日，当代科技所持股份仍全部被继续司法标记及轮候冻结，当代科技所持23.7%股份仍处于司法冻结状态。根据《重整计划》有关安排，招商创科将通过直接及间接持股和接受表决权委托，合计控制公司3.87亿股普通股（占总股本的23.70%）表决权。

2025年以来，人福医药管理层已经历多轮调整。1月，李杰请辞董事长一职，继任者为当代科技董事周汉生。此后，招商局背景的邓伟栋、黄晓华被提名为新任董事。这两位招商系高管的加入，预示着人福医药未来将加强资本运作和产业投资力度。

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另外，值得关注的是，今年“新冠疫苗之王”科兴生物的控制权争夺战进入白热化。在7月9日加勒比海岛国安提瓜和巴布达举行的特别股东大会上，股东们对是否罢免现任董事会以及重组董事会进行了表决。

尽管特别股东大会上赛富基金的提案获得了通过，但科兴生物的控制权争夺战仍未决出最终胜负。新董事会与现任董事会均声称自己拥有合法地位，两位董事长并存的局面使得公司治理陷入僵局。

小结

2025年药企易主浪潮中，资本力量成为重要推手。无论是大型医药产业集团、专业投资机构，还是跨界而来的互联网巨头，都在通过资本运作布局医药行业。这不仅加速了行业整合，提升了市场集中度，也推动了医药行业的资源优化配置，为企业的创新发展提供了资金支持。

同时也可以看到，这波易主风向也是行业发展到一定阶段的必然产物。当业绩压力、市场竞争、资源整合、战略调整等因素交织在一起，药企的控制权也在产生变化。未来，随着更多药企的易主与行业整合，医药行业将迎来新的发展机遇与挑战，行业格局也将被重新塑造。