爱建证券-食品饮料行业跟踪报告：茶饮及餐饮供应链有望受益平台外卖竞争-250715

（来源：研报虎）

投资要点：

　　周度跟踪：本周（7.7-7.11）食品饮料板块+0.84%，表现弱于上证指数（+1.09%），在31个申万子行业中排名第26。食品饮料子板块中，白酒、保健品、啤酒领涨，涨幅分别为1.41%、1.37%、1.21%，软饮料跌幅较大。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股分别为良品铺子（+13.12%）、皇台酒业（+11.87%）、海融科技（+9.91%）、交大昂立（+9.56%）、煌上煌(+8.01%)；跌幅前五个股分别为骑士乳业（-14.09%）、新乳业（-6.63%）、东鹏饮料（-6.30%）、ST加加（-5.65%）、金达威(-5.22%)。

　　白酒：本周茅台批价有所回暖。中国对欧盟白兰地反倾销制裁落地，高烈度酒行业竞争压力减少，短期内因征收关税会削弱白兰地价格优势，让出部分市场给定价重叠的次高端白酒，直接利好次高端及区域龙头，但中长期对白酒行业利好有限。禁酒令纠偏虽然改善消费预期，但短期白酒销量仍承压，暑期升学宴对白酒动销改善有限。反内卷化竞争扩散，白酒行业或迎来改善，已有部分酒企开始行动，如郎酒已明确不参加价格战。

　　啤酒：近期全国气温显著偏高，直接刺激“解暑”需求，叠加深夜电竞赛事EWC和体育赛事的助力下，啤酒消费进入旺季。啤酒厂商开始发力即时零售渠道，华润雪花与即时零售品牌歪马送酒达成合作，开发即时零售专属精酿，并引入高端线产品，冷链锁鲜直达。部分酒企在果味啤酒和低醇啤酒等细分品类加速渗透，通过提升品质和差异化定位，发展增长新赛道。燕京啤酒发布业绩预告，上半年利润破10亿，同比增长40%-50%。

　　软饮料：东鹏饮料本周出现回调，公司披露2025年上半年业绩预告，25H1营业收入同比增长35.0%-37.7%，延续高增，归母净利润同比增长33.5%-41.6%，费用投入增加对利润增速有所影响。欢乐家布局椰子水领域，推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，并计划在印度尼西亚投资建设椰子加工项目。

　　茶饮&餐饮供应链：7月2日，淘宝闪购宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，以持续激发市场消费活力，美团，京东随后紧密跟进补贴。本次外卖大战，各主要平台优惠券针对的价格带主要是20元左右，这通常是茶饮和低价快餐所处的价格带，茶饮行业订单激增，外卖茶饮龙头有望从中受益，同时有望刺激大众连锁餐饮订单量，从而带动餐饮供应链需求增加。

　　新消费：谷子经济市场发展迅速，精神消费崛起助力行业增长，可对标日本在失去的三十年中动画产业市场的高速发展，今年泡泡玛特的Labubu的爆火更带动了谷子经济的发展。近来，食品饮料行业选择进行IP联名进行产品销售，如脉动×原神，单件利润大幅度提升。

投资建议：

　　白酒：行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议把握政策催化下低估值修复窗口，关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的高端酒贵州茅台、五粮液。

　　大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势强劲的东鹏饮料、农夫山泉、燕京啤酒。

　　风险提示：居民消费需求不及预期，行业竞争加剧，餐饮需求恢复不及预期，原材料成本大幅上涨等。