热门资讯> 正文
2025-07-15 15:33
(来源:浩海投研Pro)
作者/星空下的烤包子
排版/星空下的绿豆汤
最近一段时间,有一个板块迎来了强势复苏,给不少投资者注入了一针强心剂,那就是#电梯。作为一个非常传统的行业,也是迎来了老树开新芽。
比如行业玩家之一的#广日股份(600894),股价在6月底终于迎来了拐点。
而就在上个月,官方也是发布了政策利好,要求做好超长期特别国债资金支持的住宅老旧电梯更新工作,全力保障居民安全、便利乘梯,这对于电梯这个细分赛道而言,无疑是一大利好。
那么,电梯玩家能否因此受益呢?未来行业的“蛋糕”会越做越大吗?笔者今天就带你来一探究竟。
一、政策推动,存量迎来春天
电梯作为非常传统的行业,从电梯基础数据上看,截至去年年底,全国电梯登记总量达1153.24万台,是全球最大的电梯市场,相较于2023年增长了3.2%。如果把时间线拉长,就会发现近年来电梯保有量呈现缓慢增长的趋势。
而近两年,“两新”工作已经正式成为官方推进的重点工作之一。
针对电梯这个行业,其实从去年开始,住宅老旧电梯更新改造便首次纳入超长期特别国债资金支持范围,支持各地对4万余台使用15年以上的住宅老旧电梯实施更新。毕竟,使用15年以上的设备会逐步老化,安全问题更需要受到关注。
到了今年,又有了我们开篇聊到的最新政策。在政策的保驾护航下,有望刺激电梯存量市场迎来春天。要知道,我国合计约有80万台电梯的使用年限超过15年,其中约17万台电梯的使用年限超过了20年。
预计到今年年底,中国使用超过15年的老旧电梯预计将超过95万台,据笔者判断,这个数据在未来很长一段时间将继续保持增长态势。在官方出台政策后,多个省市也出台了相关支持政策。
数据最能说明一切,据专业机构测算,从今年到2030年,更新改造需求占电梯整梯需求的比重会由不足15%逐步升高至32%。
二、玩家业绩,不忍直视
我国作为世界第一大电梯消费市场,自然而然有大量玩家涌入。从目前的竞争格局来看,以通力、日立、三菱电梯为代表的老牌外资电梯企业仍然领衔国内电梯市场,牢牢占据第一梯队。但是本土玩家也在奋起直追。
从国内电梯玩家的业绩来看,随着行业竞争的激烈,业绩可以说是跌跌不休。比如#康力电梯(002367)营业收入已经连续三年下滑,其中2024年营收、归母净利润更是双双下滑(去年营收下降了近20%)。
这背后的主要原因之一,也和行业大势有关。刚才也聊到了电梯下游主要市场是地产行业,所以近三年电梯的需求其实是呈现出一定下滑的趋势。但是如果进一步深挖公司业绩,还是发现有亮点的,比如最近三年海外业务收入复合增长率为13.27%。也是正应了那句话,国内卷不动,就积极“出海”。
无独有偶,行业的龙头之一广日股份今年一季度营业收入为12.48亿元,同比下降9.96%;归母净利润更是为-1300万元。去年全年营业收入同比下降1.68%,这是公司连续第二年营收下滑。虽然广日股份的电梯后市场业务签约金额同比增长63%,但这一增长并未能弥补核心电梯销售业务的下滑。
和康力电梯一样,广日股份去年海外业务营业收入同比增幅达95.55%,成为财报中的一大亮点,也逐渐在海外站稳脚跟。
除此之外,#通用电梯(300931)今年一季度营业收入和归母净利润分别下降了11.4%和245.8%,显示出公司在盈利能力方面遇到了挑战。
三、寻找新希望
如果我们把电梯的产业链拆开,你会发现其产业链上游主要是基础原材料及零部件,下游为房地产及建筑业。
往电梯行业的上游看去,电梯生产和制造的主要原材料为#钢材 和#稀土,其中稀土是电梯核心部件永磁同步曳引机中永磁体的主要原材料。而在行业下游,除了我们刚才聊到的房地产之外,基建是第二大应用需求,占比也接近30%。
近些年,随着房地产行业的增速放缓,我国电梯行业新增市场的下游需求结构正在发生改变,可以说,核心驱动力从地产逐步转向基建+加装+出海。
除此之外,在叠加最近出台的老旧电梯改造政策,由维保及更新组成的服务市场规模正式超越新梯市场。
电梯行业,期待在黑暗中迎来黎明。
注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。