“反内卷”短期影响有限，基本面回归弱势！生猪涨不动？

（来源：中国信达期货要发发）

期货价格：截至7月14日，主力2509收盘14285元/吨，2511收盘13605元/吨，2601收盘13725元/吨，2603收盘12990元/吨。

现货价格：截至7月14日，河南平均猪价14.6元/公斤，广东16.3元/公斤，辽宁14.5元/公斤，山东14.92元/公斤，四川13.9元/公斤，浙江15.39元/公斤。猪价大幅回调后维持震荡走势。

供需：供应方面来看，集团厂出栏量尚未恢复，节奏依旧缓慢，但地区尚有价差，且部分地区调运以及二育起到支撑；

需求：夏季高温，屠宰端减量，终端消费情况不佳，因此目前供需仍处两弱局面；进入七月中旬，养殖场一旦恢复增量后，终端需求将难以支撑。而且要警惕前期二次育肥的肥猪产生的抛压。

母猪产能：近期行业虽然宣布调降母猪存栏，一方面至多只能影响当前情绪面。

另一方面，根据全国以及民间母猪数据来看，母猪存栏依然处于高位，并未有效调降，行业去产能仍然是任重而道远。今年全年生猪供给量对应的是【2024年3月~2025年2月】的母猪存栏，生猪产能将持续兑现。

猪周期：当前处于自2006年以来的第六轮猪周期的【下跌阶段】，第七轮周期预计将在2026年下半年开启。

机构持仓：截至7月14日收盘，在2509上，中信期货净空3272，国泰君安净空1321，永安期货净空2244，中粮期货净多422。

策略建议：行业“反内卷”对于市场短期情绪的影响有限，一方面因为生猪是活体动物，所以调降至多只能影响当前情绪面而非基本面；

另一方面，根据全国以及民间母猪数据来看，母猪存栏依然处于高位，只要不出现大规模猪瘟疫病情况，后续猪供给端依然存在着明显的压力，而且近期需警惕前期二育肥猪出栏。暂观望。

风险提示：体重回升；肥猪集中出栏

【本文作者】

张秀峰（从业资格证号:F0289189、投资咨询证号:Z0011152）

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生猪关联个股：正邦科技（002157）、巨星农牧（603477）天康生物（002100）、傲农生物（603363）牧原股份（002714）、正虹科技（000702）、唐人神（002567）、新希望（000876）、天邦食品（002124）、温氏股份（300498）、金新农（002548）、新五丰（600975）、海大集团（002311）、龙大美食（002726）、立华股份（300761）、双汇发展（000895）、上海梅林（600073）、华统股份（002840）、东瑞股份（001201）、益生股份（002458）、罗牛山（000735）、湘佳股份（002982）、神农集团（605296）、广弘控股（000529）、禾丰股份（603609）、天域生态（603717）、顺鑫农业（000860）、得利斯（002330）、京基智农（000048）、金字火腿（002515）