CPO光模块带领国产算力王者归来？还能上车吗？

（来源：华夏基金财富家）

今日，通信板块一枝独秀，光模块、光芯片、光通信等概念股集体大涨，其中光模块（CPO）一马当先，大涨超6%。

不仅仅是今天，以光模块代为代表AI算力板块今年以来走势都非常强劲，年初至今涨幅超过20%。背后是什么原因？

wind，指数历史走势不预示未来，亦不代表相关产品业绩，个股不作为推荐）

什么是光模块（CPO）？

CPO即共封装光学(Co-Packaged Optics)，是将网络交换芯片和光模块共同封装在同一个插槽中的新型光电子集成技术，其中光模块的主要功能是实现光电信号的相互转换，传输速率是区别产品代际的重要指标。

（来源：华创证券）

400G及以上（800G、1.6T等）高传输速率的光模块，主要服务于当前正在建设的AI数据中心。

为什么要发展高速率光模块？

由于CPO采用多通道高密度封装，光模块能够降低信号衰减、降低系统功耗、降低成本和实现高集成度。

因为高速率模块的高灵敏度和快速响应特性，使得传感器能够更准确地捕捉和处理信息，可以为智能制造、自动驾驶等技术提供更加可靠的数据支持。

高速率模块在虚拟现实(VR)、增强现实(AR)等沉浸式体验中，也能为用户带来更加逼真的视觉效果。

CPO带领国产算力王者归来？

为什么算力板块大涨？有四个关键原因：

关税压力暂时缓解。最近川普宣布，将本来将要在7月9号生效的“对等关税”推迟到8月1日再实施，给市场又留出了缓冲空间。

北美云厂商加码AI资本开支。谷歌、微软、亚马逊、Meta等北美互联网大厂的AI资本开支屡创新高，这四家云厂商光一季度，在AI算力资本开支上上就花了719亿美元，比去年多出62%！其中Meta直接上调全年预算上限到720亿美元（原计划650亿）

这些举动传递了一个信号：全球科技巨头对AI的投入是动真格的，不是短期热度。

英伟达带飞整个板块。英伟达作为AI芯片的绝对龙头，最近股价又创出了历史新高，超过苹果再度登顶全球市值第一的宝座。6月底，创始人黄仁勋更是公开放话，“AI基建才刚开始”。英伟达一涨，整个算力产业链（比如给它供货的服务器、光模块企业）也跟着受益。

同时，7月15日，英伟达在官网发文称，公司将恢复H20在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。

国内算力龙头业绩爆发，算力产业链或再次站上风口。比如和AI高性能芯片配套使用的光模块、光通信，根据机构预测，二季度利润预计同比大涨78%。千亿光模块龙头新易盛预计，受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，高速率产品需求持续增加，2025年上半年归属于上市公司股东的净利润37亿元~42亿元，同比增长327.68%~385.47%。

涨这么多了，算力还能买吗？

话又说回来，涨这么多了，现在还能买吗？

自2025年2月末阶段高点以来，AI板块持续调整，到近期底部位置区间累计跌幅一度超25%，已再度来到了一个性价比较高的区间。而根据多方机构数据测算，当前以AI算力为代表的多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而前期表现活跃的部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位。

从中长期看，算力需求远未见顶，算力就是AI时代的“水电煤”：无论大模型能否成功商业化，训练和推理都需要消耗大量算力。训练一个千亿级模型的成本，3年前要几千万美元，现在可能突破10亿美元，未来甚至到100亿。

短期来看，板块仍然具备性价比，像5G通信等算力含量比较高的指数，估值约为30倍，而软件、AI应用端普遍在80倍甚至100倍以上。同时7月进入上市公司中报业绩披露季，按照惯例，市场往这一阶段往会围绕业绩增长情况进行交易。业绩好、超预期的方向更容易获得资金的关注，北美算力链中光模块、PCB业绩确定性增强，二季度以来北美算力链业绩迎来大幅上修，短期内这个高景气度的趋势有望延续。

不过也要注意节奏，不要一把all in。算力方向在经过近期急速上涨后，技术上可能会迎来调整期，那么在这一区间布局是比较合适的。

普通投资者如何参与？

两个指数可供参考：

创业板人工智能指数，主要聚焦AI硬件和软件公司，日内涨跌幅±20%，弹性大；AI算力浓度高，达到了40%以上，其中光模块概念股权重占比就超过了30%。

5G通信主题指数：这个指数深度绑定英伟达产业链，光通信企业占比超33%；同时覆盖了很多6G、PCB电路板领域的核心企业。

风险提示：以上不构成证券、个股推荐。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。