百时美施贵宝仍然是一部被低估的生物学游戏吗？

Benzinga Pro的数据显示，百时美施贵宝公司（Bristol-Myers Squibb & Co.）正准备于7月31日公布2025年第二季度收益，预计调整后每股收益为113.1亿美元。

尽管本季度和2025年全年的收入和基本每股收益预期略有下调，但这家美国制药巨头预计2020年代末的总收入将出现个位数百分比的低增长，这主要是受对其抗癌药物Yerspel的更新假设的推动。

即将举行的财报电话会议预计将揭示关键产品的表现、未来里程碑以及美国药品定价政策对更广泛行业的影响。

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美国银行证券（BofA）更新了该公司的盈利模型。第二季度，美国银行总收入预计和每股收益下降超过1%，无重大变化; 2025年，收入和每股基本收益下降超过1%。

2020年代后期，总收入估计以低个位数百分比增长，主要与耶尔兰更新的独家经营权损失假设有关。美国银行维持中性评级，价格预测为56美元，使用更新后的2025年每股收益的8倍P/E倍数。

分析师蒂姆·安德森（Tim Anderson）指出，虽然百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）将爱尔兰共和军的医疗保险D部分改革描述为“整个投资组合中潜在的净中性”，但Pomalyst、Revlimid、Camzyos和Orencia（皮下）等某些产品预计将面临更大的阻力。

随着即将到来的财报电话会议的临近，投资者和分析师将密切关注将影响百时美施贵宝叙事的几个关键领域。

预计讨论的很大一部分将围绕美国药品定价政策不断变化的格局展开。“最惠国”规则等举措的幽灵，以及根据第232条可能征收的制药特定关税，给整个制药行业蒙上了长长的阴影，百时美施贵宝当然也无法免受这些系统性压力的影响。

除了这些更广泛的行业担忧之外，这次电话会议无疑还将提供有关该公司产品组合中关键产品（包括Cobenfy、Camzyos、Reblozyl和Breyanzi）的商业性能和未来潜力的重要更新。

他们在市场上的发展轨迹将成为该公司直接收入来源的有力指标。此外，利益相关者将渴望听到定于2025年到来的里程碑，这可以为未来的产品发布、监管决策或重要临床试验读数提供见解。

虽然该公司应对了这些运营和政策挑战，但其估值仍然是分析师的话题。正如分析师安德森指出的那样，百时美施贵宝“仍然是大型生物制药中价格较低的公司之一”，但它不再异常便宜。其2025年预期盈利的7至8倍的市净率目前与辉瑞公司（纽约证券交易所代码：PFE）、葛兰素史克公司（纽约证券交易所代码：葛兰素史克）、Biogen公司（纳斯达克证券交易所代码：BIIB）和默克公司（纽约证券交易所代码：MRK）等同行相似。

尽管目前的估值如此，但前方的道路似乎充满挑战。该公司正准备迎接几年的艰难岁月，预计盈利下降主要是由于仿制药竞争的无情压力。

这种对其既定收入来源的迫在眉睫的威胁意味着，实现有意义的中期增长将是百时美施贵宝克服的重大障碍。

价格走势：周一最后一次检查，BMY股价上涨1.52%，至47.57美元。

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