《大行》中银国际降瑞声(02018.HK)目标价至62.6元 关税战未改复苏趋势

中银国际预期瑞声科技(02018.HK)中期财报将交出强劲的按年增长，主要驱动因素包括：内地高端安卓机规格升级及出货量增长；关税不确定性促使美国大客户提前出货；铜制VC散热、WLG镜头、侧边按键、汽车声学及XR等产品多元化的实质进展。

随著半导体及智能手机获得特别关税豁免，市场对消费电子行业(包括瑞声)的信心料将持续恢复。此外，由于瑞声海外业务占比较同业更高，近期内地补贴暂停对其影响相对有限。

展望2025年下半年，中银国际预期瑞声复苏势头将持续，主要动能来自大客户新产品量产规模扩大，以及高端安卓新机发布较去年提前。

然而，因汽车客户需求放缓，该行轻微下调瑞声每股盈利预测。基于22倍2026年预测市盈率，目标价由64.4元下调至62.6元，维持「买入」评级。